市場平靜導致玉米漲勢遇阻 后市上漲空間有限 |
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| http://whmsebhyy.com 2006年01月24日 08:54 北京中期 |
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一、行情回顧 本周CBOT各月份玉米合約周五收盤處于持平及上漲狀態。主要由于美國政府公布的一周出口銷售數據強勁，美國農業部公布的出口銷售數字顯示上周2005/06年度玉米出口銷售凈增122.23萬噸,高于市場預期的70-100萬噸,且遠高于前周的63.12萬噸。截止1月17日這周，玉米基金減少了7027手多單，同時增加了8822手空單，基金的凈多單量由上周的50108手減少到本周的34259手。 本周大連商品交易所玉米合約在經歷了一番強勁的上漲之后，盤面歸于平靜。由于目前市場缺乏新的需求增長點，玉米的走勢遭遇阻力，基本處于震蕩調整的狀態。 過去一周里，現貨價格企穩于高位。主要產區東北三省以及山東省由于收購增加價格穩中有升，主要銷區廣東價格基本與上周持平。 二、基本因素分析 我國玉米產量居世界第二位，隨著玉米在我國糧食生產地位中的提高，玉米加工產業得到了前所未有的關注。玉米在國外加工業中達到數千個品種，加工回收率高達98%，經過深加工的玉米副產品附加值比原糧增加3-100倍，隨著消費能力的增強，玉米市場容量將不斷擴大。我國玉米深加工行業的現狀是80% 以上的玉米以原糧狀態直接上市或者以初級加工品形態進入消費領域，與發達國家的農產品增值程度相比，我們還存在較大的差距，也意味著我們存在較大的發展空間。近年來主要產區不斷有玉米深加工項目開工，一般來說，根據深加工產品不同，從項目開始到投產需要8-24個月的時間，可以看出在未來較長的一段時間內，玉米深加工企業的需求將不斷膨脹。產量由于生產水平的限制，將會穩定于在一定數量水平附近，但是需求卻不斷增加。從銅的走勢我們就可以看出，中國的經濟增長導致的原材料需求膨脹會給價格帶來非常大的影響，同樣的，中國因素為什么不會對玉米發揮作用呢？因此，我們認為玉米在未來的一段時間內將處于長期牛市。我們接下來的分析也是基于這一前提。 本周玉米市場上的關注焦點是有關吉林省將在2月23日拍賣150萬噸的消息。從數量上來分析，這個數字占到國家糧油信息中心預測的2005/06年度玉米工業消費量2200萬噸的6.8%，即深加工行業3-4周的消費量。由于拍賣玉米進入消費市場，這3-4周的時候，玉米收購市場的收購價格可能會在深加工行業暫時退出的情況下出現回落。但是從供需平衡上來析，我們認為拍賣并不會對期貨價格造成嚴重的利空影響，首先，拍賣并沒有從根本上減少了需求，而是使庫存項目減少了150萬。短期供應雖然壓力增大，但庫存的減少對中長期走勢來說仍是利好。其次，就銅和白糖的拍賣情況來看，國儲的拍賣均使期價不跌反漲。原因就在于在需求旺盛的情況下，拍賣只不過是在供需項目間進行了轉移，而不是真正減少了需求。因此，我們對拍賣對市場產生的影響持樂觀態度。 但是我們也不能忽視短期內需求變動以及投資者心理變化所帶來的價格波動。出口方面，由于國內價格高企，出口商很難調低報價，而美國作為我國玉米出口的主要競爭對手，其價格降低又使得我國玉米出口壓力進一步增大。因此，玉米后市出口的情況并不樂觀。而從玉米成本來看，目前高漲的價格使未來的上漲空間非常有限，好在我們都知道牛市不言頂，在市場主力資金普遍看多的情況下，后市仍有上漲的可能，但我們認為空間不大。節前需求清淡也將使得玉米震蕩的行情仍然繼續。 三、技術分析與后市展望 本周就玉米主力合約0609來講，日線上的技術性破位有全確立跡象，MACD顯示目前處于空頭市場，同時5日、10日以及20日均線粘合，價格徘徊于20日均線位置附近，同時已經轉化為壓力線的位置，30日均線在1362，40日均線為1345，這兩個價格位置也極有可能轉化為下跌的第一和第二目標位置，因為他們與回調比例較為吻合。但是周末收出的陽線也顯示投資者對于玉米后市仍持有看多心理，但是在節前調整仍有可能繼續，所以在趨勢未明朗之前，建議謹慎看多。 |
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