研究：節前滬鋁將高位振蕩 尋求逢低買入機會(2)

    圖五、滬鋁四個月連續，周線   

    圖六、LME 三個月期貨鋁連續圖，周線

　　三、 交易所庫存

　　注：COMEX 庫存單位為短噸，1 短噸=0.907 公噸;非倉單按0.5 噸/塊計算。

　　四、一周現貨行情

　　五、 背景報道

　　鋁和鋅2006 年料大放異彩 需求等將刺激價格強勁上漲

　　 受需求旺盛、供應增幅有限、庫存下降和基金涌入等因素推動，2006 年鋁和鋅的價格將強勁上漲。

　　對29 位分析師的訪問結果顯示，分析師的看法分歧較大，對2006 年銅價的預估值從每磅1.36美元至2.16 美元不等，對2007 年銅價的預估值從0.96 美元至2.23 美元。

　　“存在爭議，基本面分析師與趨勢追隨者之間出現兩極分化。”荷蘭銀行全球初級商品分析師摩爾表示。

　　“目前的信息是初級商品所面臨的資金障礙。但關注基本面的分析師認為，盡管價格尚未崩潰，但這不等于將來不會發生這種情況�！�

　　六、鋁價和鋅價將銳漲

　　 鋁價料將自2005 年的水準上揚10%，而2005 年鋁價則漲了14%。鋅價料將大漲26%，而2005 年鋅已然狂漲了52%。

　　受訪分析師的預估中值顯示，2006 年倫敦金屬交易所(LME)現貨鋁價格將為每磅0.948 美元，而2005 年的均價則為0.861 美元。分析師對2007 年鋁價的預估中值為每磅0.85 美元。

　　巴克萊資本的分析師Ingrid Sternby 稱，“2005 年，LME 的鋁和鋅的表現令其成為2006 年的投資首選，這一點在2006 年初已成為現實�！彼�并補充說，“LME 金屬庫存正全線下降，銅和鉛庫存已降至極低水準，鋁和鋅庫存也快了，尤其是鋅�！�

　　七、鋅鋁基本面似良好

　　預估中值顯示，2006 年現貨鋅價格將為每磅0.79 美元，2007 年將為0.783 美元。2005 年的平均價格則為0.627 美元。

　　周三LME 鋅庫存381,725 噸，大約相當于全球13 天的消費量，2005 年初水準則為629,400噸。

　　麥格理銀行的分析師羅萊稱，“這些市場的基本面似乎非常強勁，經歷了疲弱的一年後，需求變得非常強勁。鋅和鋁庫存較低，因此這些金屬價格的基本面不錯�！�

　　但Bache Financial 的礦產分析師麥克米蘭稱，“我對鋁的基本面不十分看好，我并不認為鋁和鋅庫存到達關鍵水準�！�

　　八、 機構觀點

　　德意志銀行：鋅鋁將成金屬最大贏家

　　德意志銀行看好價格大漲的鋅與鋁，認為二者將成為今年基本金屬中最大的贏家。原因在于投資者紛紛購買商品以分散投資組合，而中國需求超過供給更是助漲了牛市氣氛。

　　德意志銀行首席金屬經濟學家PeterRichardson 指出，用以覆蓋鋼鐵表面以防生銹的鋅，今年在倫敦金屬交易所(LME)的平均期貨價格將達2205 美元/噸，較去年大漲60%；用來制造飲料與汽車的鋁將上漲28%，平均達2425 美元/噸。

　　為滿足中國需求，泰科明克(TeckCom-inco)與美國鋁業(Alcoa)等金屬生產商紛紛竭盡所能生產。同時，國際投資基金更是饑不可待，大量買入有色金屬和貴金屬。巴克萊資本公司日前指出，投入商品指數基金的資金今年有望增加38%，達1100 億美元。

　　Richardson 昨日指出，“整體而言，庫存維持低位，供應形勢非常緊張。中國需求強勁，投入商品基金的資金也在激增�！焙�蓋19 種商品的CRB 指數延續去年17%的漲幅，并在1 月17 日收于歷史高點355 點。

　　高盛：調高今年銅鋁價預測

　　高盛在最新的報告中調高了今年銅、鋁以及其他基本金屬的價格預測，因預期投資者將繼續買入商品。

　　高盛預測今年鋁均價將達到1.04 美元/磅，較此前的預測上調了12%。預計今年銅的均價將達到1.92 美元/磅，較上次的預測上調了13%。

　　養老基金和對沖基金預計將繼續買入商品，來分散投資。今年以來倫敦金屬交易所的銅價繼續刷新歷史高點，而鋁價也創下了17 年高點。鋅和鉛的價格也繼續刷新歷史紀錄。據巴克萊資本統計，今年追蹤商品指數的基金規模將增長38%，達到1100 億美元。

　　高盛的分析師認為，養老基金正日益成為商品市場中的活躍的投資者，商品市場中的基金數量增長的確非常迅猛。

　　高盛也調高了今年鉛、鎳和鋅的價格預測。它將鉛價預測上調6.7%至48 美分/磅，鎳價預測上調9%至6 美元/磅，鋅價預測從前期的75 美分/磅上調15%至75 美分/磅。

　　高盛也調高了對今年黃金價格的預測，從此前預測450-550 美元/盎司上調至480-650 美元/盎司。

　　CRU：2008 年前全球氧化鋁價格將下跌一半

　　英國金屬和礦業咨詢機構CRU 最近表示，2008 年前全球氧化鋁價格將會較當前的600 美圓/噸的水平下跌一半。

　　CRU 管理顧問Colin Pratt 周三稍晚說：“未來18 個月內氧化鋁短缺的情況將會緩解，來自中國，澳大利亞，印度和西非的許多新產能將在2007 年中旬左右減緩市場所面臨的壓力。”

　　他在孟買召開的工業會議上說：“我認為現貨價格將會從600 美圓/噸左右的水平上下滑，到2008 年左右能下跌至目前價格水平的一半左右�！�

　　然而，他表示，鋁價格將會依然保持強勁。

　　Pratt 說：“今年和明年鋁價格將會十分強勁，我所說的價格十分強勁是指價格將會超過1,800美圓/噸。到2008 年前鋁價格將會逐漸下跌至1,600-1,700 美圓/噸�！�

　　Pratt 說：“最近鋁價格上漲主要是由能源成本提升，基金投資以及對冶煉廠關閉的擔憂所引起的。”他預計全球對鋁需求增長率在4-5%之間，中國在10%-15%，而包括印度在內的整個亞洲地區需求增長率在8%-10%。

　　他說：“中國經濟快速發展已經推動鋁需求快速增長，因此氧化鋁需求也十分強勁。實際上主要是中國以及包括印度在內的亞洲其它地區鋁需求強勁推動世界需求的增長。”

　　自10 月鋁價格突破長期來2,000 美圓/噸目標以后，市場價格已經上漲超過18%，雖然基本面因素顯示好壞不一。

　　LME 鋁庫存自11 月觸及的50 萬噸4 年半低點以來已經增加至657,400 噸的自2005 年2 月以來的高點。這部分抵消了市場對能源價格以及中國冶煉商也因氧化鋁價格上漲而減緩產量所帶來的對鋁供應的憂慮。

　　Pratt 表示，中國冶煉商的在沒有確保氧化鋁供應的情況下大量投資已經增加了對氧化鋁的求。他還表示，氧化鋁價格高漲以及增加了冶煉商的成本，減少了他們的利潤。

　　九、行業新聞

　　 巴西鋁業協會周一表示，2005 年巴西原鋁產量從2004 年的146 萬噸增長到150 萬噸，同比增長2.8%。12 月份原鋁產量達到132400 噸，同比增長6.1%。

　　 世界第三大鋁生產商俄羅斯鋁業(RUSAL)周四表示，該公司已經在其Sayanogorsk 冶煉廠安裝了一新400 千安的電解罐。新型電解罐日產3 噸鋁。這較之前的300 千安的電解罐更有效率，也更環保。

　　 截止12 月底預計日本橫濱，名古屋和大阪三大港口鋁庫存總量從截止11 月30 日的28.26 萬噸增長至29.56 萬噸。

　　 塔斯社引用鋁業咨詢公司(Alyuminy)的數據報道稱，2005 年，俄羅斯共產原鋁365 萬噸，同比增長1.5%。

　　 總投資45.9 億元的河南省澠池縣東方希望集團120 萬噸氧化鋁項目一期工程建成，近日將投入生產。一期工程投資11.6 億元，年生產能力40 萬噸。

　　 日本三菱株式會社開始在幾內亞進行鋁土礦勘探。三菱公司目前已經開始在幾內亞的Batafong和Lelouma 地區進行初期的勘探工作，以確定鋁土礦的儲量以及計劃所需資金等情況。該公司官員預計勘探工作持續3 年左右，如果勘探結果樂觀的話，三菱公司將會向幾內亞政府申請鋁土礦開采權，而且還將在幾內亞新建一座氧化鋁精煉廠。幾內亞擁有世界1/3 的鋁土礦資源，且品質優良。

西南期貨 薛峰