受能源價格下跌以及基金和投機商獲利回吐等因素的影響，隔夜紐約糖市全線下滑，其中10月合約糖價下跌27個點，收于15.31美分/磅。外盤回落給本就跌跌不休的國內糖市帶來壓力，導致早盤鄭糖主力3月跳空以該合約上市來最低價3826開盤，低開45點。隨后在空頭獲利回吐的推動下，呈現減倉上行，但是國儲第九次拍賣現場傳出的平均拍賣價格并沒能刺激期價繼續上行，反倒因為拍賣價格較上期拍賣價格大幅下滑給市場帶來沉重地空壓。伴隨著拍賣結束，期價自日內高點開始回落，并呈現多頭砍倉出現，尾盤空頭繼續加大獲利回吐力度，期價有所翹頭，最終收于3870點，較上一交易日微跌1點，持倉大減10632手。

　　由于目前國儲頻繁拍賣和預期增產以及外盤回落等消息全部傾向空方，再加之空頭具有資金優勢，導致目前盤面完全被空頭所控制，而多頭則顯得十分被動。而從技術上來看，目前期貨價格仍舊處在下跌通道當中，且均線系統繼續發散向下，呈空頭排列，后市回落預計仍將會繼續。只是從今日盤面表現來看與往日有顯著地不同，即空頭已經顯露出離場的跡象，后市如果空頭能夠離場不再繼續用資金打壓期價，反彈有可能到來，但是鑒于國儲拍賣后市仍在繼續，以及預期產量增加等供應壓力不斷，即便反彈到來，其高度也絕對有限，不要對此寄予太大的期望。

　　今年年初，國內外糖價因對

能源概念的炒作以及全球產不足需這一利多因素的作用下，導致期現貨價格狂飆極點，并創20多年來的新高。鑒于國內糖價的高企，國家開始通過拋售儲備糖來平抑糖價。截止目前國儲糖拍賣已經舉行9期拍賣，共計80.7萬噸已經拋向市場，后期仍舊20余萬噸準備繼續拋售。國家儲備輪番拋售不僅令市場供應壓力得到緩解，還令需求方不敢輕易大單采購，而在經過多次拍賣后，食糖市場的供應格局發生轉變，由供小于求向供求平衡甚至供應過剩轉變。與此同時在高糖價的作用下國內糖料種植面積較去年大幅增加，下一榨季國內食糖產量有望達到1000萬噸以上，增產壓力已經在市場彌漫。在國儲拍賣和預期增產壓力的共同打壓下，目前國內市場投資者開始慢慢從看漲后市的看法中轉變出來。

　　根據中國糖業公布的庫存數據顯示，截止6月底，我國本榨季的食糖庫存大致為224.6萬噸，再加上國儲備近期拍賣部分，如果按照本榨季的月平均銷售量來推算，本榨季后期食糖剩余已經注定無疑。而下一榨季又因面積增加導致產需缺口基本能夠達到平衡，未來一段時間內的食糖供應將不會呈現緊張狀態，從國內來講支撐近年食糖走牛的基礎可以說得到松動，后市期價要想再度呈現年初6300元/噸高價，可以說已經很難實現。

　　綜合來看，目前國內市場完全被國儲備拋售和預期增產所散發出來利空所充斥，原來一直以為期價貼水過大多頭，也因近日現貨回落而放棄支撐，在多頭放棄空頭離場的情況下，很可能上演低位震蕩行情。

　　新紀元期貨總部研發中心 車勇