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外盤糖自6月13日創低點反彈以來近日呈現加速跡象，外盤強勁反彈激發內盤上行的動力，導致鄭糖期貨在短短的三個交易日內脫離低點上行300余點。同時也吸引了眾多資金的參與，成交量持續維持在20 余萬手的高位。目前無論是從外盤還是內盤K線都呈現出明確的觸底反彈形態，同時又有資金和成交量的配合，技術上后市仍舊繼續上行的可能，炒底多單可以繼續持有。但是從國內盤來4400上方存在技術壓力，因此建議投資者多單在此價位到來之前應提前離場。
反彈來自于超跌。國內外糖市經過一個月的下跌持續性下跌后，終于迎來了市場期盼的反彈行情。從目前來看，此次反彈屬于明顯超跌反彈，全球糖市基本面正在由原來利多向利空轉變腳步并沒有停止，給行情帶來的壓力還在持續，故多方投資者絕對不能保持長線操作策略，見好就收和落袋為安應始終放在第一位，隨時采取平倉，以避免回落侵蝕應有的贏利。從內外盤來看，在長達一個月的跌勢行情中，雙方期價均跌破原有的震蕩區間，分別回落25%和15%。然而現貨市場并沒有如此大的回落幅度，特別是國內市場，期價對現貨由原來升水500元/噸以上，跌到貼水300元/噸左右。在與現貨貼水逐漸拉大的同時，也引發了投機買盤積極參與的興趣，多頭力量得到聚集，從而形成了反彈行情。
目前有關國際糖料增產的消息不斷，成為糖市利空力量的主要源泉。據全球第一大產糖國巴西方面消息，該國06/07榨季甘蔗產量有望達到46980萬噸，食糖產量將達到2920萬噸，較05/06榨季的2670有9.5%的增長。而最新消息稱印度2006/07榨季印度的食糖產量將比前兩年的產量將近翻兩倍，達到2300萬噸的水平，食糖過剩問題很可能成為下一榨季困繞印度食糖工業部門的一個大問題，他們不得不尋求出口解決日益過剩的產能。此外全球其他國家食糖產量也呈現不同的程度的增長，2006/07年度的全球供應壓力已經十分凸顯，為此國際糖業組織(ISO)已經發出全球食糖產需缺口將達到平衡甚至過剩的預測。因此供應增加對期貨現貨市場帶來沉重的壓力不容忽視。
從國內市場看，2005/2006制糖年全國累計產糖881.5萬噸，低于上制糖年的917.4萬噸。但是加上國家儲備已經拍賣的55.2萬噸和準備繼續拍賣55.2萬噸以及進口，估計國內食糖總供應量基本可以滿足國內食糖需求，供求將達到平衡。但是從長遠來看，隨著我國經濟水平的增長，居民生活水平的提高食糖的消費會呈現穩定增加的趨勢，如果國內食糖產量不能及時跟進，未來國內食糖缺口將繼續存在，這將成為推動價格走強主要動力。
當然作為期貨對信息極為敏感，除了對全球及國內總體的供求格局時刻了解外，仍舊需要對影響市場供求發生變化能源價格、酒精消費以及糖料產區的氣候變化等因素備加關注，及時作出多空判斷，才能準確把握行情脈絡。
新紀元期貨總部研發中心 車勇
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