銅價正成為市場風險指向標

　　特約評論員 那復祺

　　銅價在過去6個月中成為金融市場投機情緒的關鍵指標。由于投資者擔心利率的上揚會減緩全球經濟的增長速度而紛紛撤離金屬市場，因此導致了周一銅價的大跌。

　　本周一，倫敦金屬交易所(LME)銅價下跌至7周最低點，這同時也導致了上海和紐約

等地其他工業金屬期貨價格的快速下跌。

　　以上周五LME期銅的收盤價計算，期銅價格本周一再度下跌了5.1個百分點，達到4月25日以來的最低價。昨天,上海期銅價格下跌6%，連續第3個交易日跌停，這還是在每日交易波幅由原來的5%擴大到6%的情況下發生的。

　　市場情緒非常低迷。美元的相對強勢使得我們開始擔心美國與世界經濟的增長可能會受到影響。

　　一些專家認為，作為有史以來市場最大利潤來源的期銅可能會走出一波破紀錄下滑的行情。

　　有一些交易者甚至認為，期銅價格在一天內下跌25%也是有可能的。在一定程度上，我們可以認為，期銅價格25%跌幅所帶來的影響將會超過1987年股市的暴跌。當然，我們還不知道這樣巨幅的單日下跌會不會發生。

　　但是，期銅價格的信息不該被

　　在過去10周內，銅價的波動率是歷史上最高的。截止到5月26日，銅價的波幅高達48.5%。

　　這是非常不正常的。舉個例子，在上世紀80年代，市場也曾有過這樣高的波動，但那時通常都是由于一些新聞的發布所導致的。新聞在那個時代主導了市場的波動，而這些日子銅價的變動卻并沒有明顯的理由。

　　我認為，流動性的緊縮在這里是一個主要原因。

　　最近，市場堅定地認為美國還將要提高利率，而屆時市場的流動性還將逐漸收縮。

　　自2001年以來，銅價上漲過6次。事實上，銅價自5月11日達到紀錄高位的每噸8800美元后，至今已下跌了約22%。

　　但人們不應忘記，即使在目前這個價位，銅價還是比去年底高出了45%。換句話說，在回到6個月前的水平之前,銅價仍舊還有很大的下跌空間。

　　世界經濟增長的基本勢頭仍舊很好，還將導致更多原材料的需求。但投資者相信全球利率的上調將最終引起全球

　　根據我的經驗，當牛市到達一個特定階段，人們會看到市場出現非常劇烈的波動，而這正是市場處于高位階段的特征。

　　我認為，期銅可以作為整個金融市場心理狀態的一個指向標。例如，期銅價格已經成為金價波動的某種信號。

　　最近，一旦有所變動，期銅市場是第一個有所反應的。為此，所有投資者都應該謹慎關注期銅市場，而不僅僅是那些期貨投資者。