中大期貨：連豆反彈缺乏資金跟進 棉花跌勢未改

　　操作建議(一兵)

　　連豆、豆粕反彈明顯缺乏資金跟進，空頭的主動權沒有喪失，短線下檔支撐值得關注，參與價值不高。豆油觀望。棉花跌勢未改，空單持有。銅鋁受外盤影響重新回落至區(qū)間振蕩，短期寬幅振蕩格局不會改變，面對目前搖擺不定的市場格局，投資者須遵循日內短線交易或者善于反向思維操作的原則。天膠跟隨外盤寬幅振蕩，預估近期行情將是宰殺散戶資金

的時間，跟勢而動并見好就收。白糖經受資金打壓，外盤走低給市場帶來清洗跟風買入籌碼的理由，仍然建議執(zhí)著等待調整低點買入。小麥調整目標已到，近期將有轉入低位振蕩的可能。

　　熱點評析

　　『NYBOT小幅收高 ZCE低開低走』

　　NYBOT#11原糖周二小幅收高。7月合約盤中跌至近四個月以來最低點15.69美分/磅，周邊商品期貨以及CRB指數近期表現(xiàn)疲弱引發(fā)投機基金、生產商多數選擇清算了結離場,貿易行盤中積極吸納阻止期價再度破位，終盤收于15.91美分，全天漲3點。10月合約以16.15美分報收，全天漲1點�；�本面上，巴西產區(qū)生產加速，估計新榨季產量將突破2500萬噸，最遲到7月之前將有大量食糖可供應市場。對于7月合約而言，經投機商以及生產商連日多翻空短線操作，已回落至近四個月以來低點，盤面呈技術性超賣，后市短線回彈可能性加大。不過，原糖#14期貨7月合約將于6月8日期滿下牌，#11原糖7月合約期權將于6月9日期滿下牌，基金方面近日針對7/10月合約移倉操作頻繁對盤面有一定利空作用。我們認為在基本面出現(xiàn)根本改善之前，美盤的這種振蕩格局尚難以突破。

　　ZCE白糖期貨今日低開低走。主力SR703終盤再跌66點至4776元/噸。昨日SRB五月二度拍糖，本次成品糖競賣最高價5000元/噸，最低價4800元/噸，各庫點平均價4876.28元/噸，較23日均價4856元/噸高20元/噸。此拍賣結果符合多數投資者預期，因此期市反應淡靜。我們認為在經過幾輪拍賣后，供求雙方對于產區(qū)4700元/噸一帶報價已經達成共識，鑒于美盤近期表現(xiàn)疲弱，因此國內市場沖高乏力，出現(xiàn)階段性回調亦是難免。后期隨著氣溫升高，國內飲料行業(yè)等食糖消費情況有望好轉，我們依然看好白糖中長線具備上行潛力。SR703仍可適時作多。

　　『倫敦銅短期修正』

　　周二LME市場沖高回落，短期上漲氛圍有所削弱，市場后續(xù)買盤缺乏,交投清淡，當日市場內LME報價最終收于8020.0美圓，單日下跌180美圓，短期來看，市場繼續(xù)維持高位震蕩走勢，并對前期過度上漲進行修正，但目前來看，尚未威脅到中期的看漲氛圍。

　　操作上短線多頭思維收斂，但也不可盲目的殺跌。

　　『豆市-多頭等待尚需時』

　　周三豆市在周邊市場的影響下再次回落，但基本處于五月下旬以來形成的區(qū)間振蕩格局。今年以來，大豆一直受沉重的利空基本面所壓制，反彈所受的壓力較大。而隨著豆價在底部振蕩中對利空因素的逐步消化，一些潛在利多將挑戰(zhàn)豆市壓力：宏觀經濟對商品市場的支撐、"天氣市"炒作的利多預期、06/07年度全球大豆種植面積、產量下調預估等等。

　　那么如何看待目前不溫不火的豆市？

　　首先，南美豆正集中上市、尚未完全銷售。Celeres周一稱，截止5月26日巴西新豆銷售進度仍保持在66%。巴西因產區(qū)農民舉行抗議活動，五月份巴西大豆銷售進度緩慢。這雖然對近期的豆價有短期的支撐，但其供應壓力會延續(xù)到后期。而往往美國人在南美大豆上市時候傾向壓低豆價以打擊南美種豆積極性，因此，在南美豆銷售完之前，大豆欲漲還難。

　　其次，"天氣市"的炒作還有待時間。目前美國大豆主產區(qū)的天氣非常適合播種，短期還呈現(xiàn)一定的利空效應。雖然

　　第三，五月份中國的養(yǎng)殖業(yè)恢復緩慢。雖然禽畜養(yǎng)殖較前期有所好轉，但是目前對飼料需求的拉動仍非常有限。國內養(yǎng)殖業(yè)的恢復同樣需要時間。

　　綜上所述，當前的一些主要利空因素尚需時間消化，而潛在利多因素同樣需要時間的激發(fā)。對于豆市的多頭，還需耐心等待。目前行情將維持一段時間的區(qū)間振蕩

　　國際瞭望

　　[世行報告]2005年新興市場凈流入資本達創(chuàng)紀錄的4,910億美元

　　 世界銀行周二公布的一份研究報告顯示，全球投資者尋求高收益率，以及發(fā)展中國家信貸質素好轉，推動2005年新興市場資本凈流入達到創(chuàng)紀錄的4,910億美元。

　　其他關鍵因素還包括，私有化和跨國企業(yè)并購熱潮，以及發(fā)展中國家間資本流動速度，快于資本從發(fā)達國家流入新興市場的速度。

　　世界銀行首席經濟學家布吉尼翁在世行全球發(fā)展金融年報中稱，“資本流動性提高反映出人們對幾個發(fā)展中國家經濟前景的信心增強�！�

　　世行數據顯示，去年流入歐洲和中亞，以及亞太地區(qū)的資本數量最多，高達3,290億美元。

　　但新興市場國家中的“佼佼者”和其它新興國家之間的差距卻一直存在。這些佼佼者包括中國、智利、匈牙利、馬來西亞、墨西哥、波蘭、俄羅斯和泰國。

　　世界銀行發(fā)展展望機構主管Uri Dadush表示，“盡管許多發(fā)展中國家發(fā)展迅猛，但同時已耗盡了其資本盈馀和其它可以用于化解油價上漲影響的緩沖因素。這令他們仍難以抵抗進一步的沖擊�！�

　　潛在的沖擊包括非石油類商品價格下跌，此前其一直支撐部分發(fā)展中國家經濟成長。另外還有石油供應的突然中斷，以及部分經濟體經濟過熱或全球失衡的糾正是無序進行的。

　　“發(fā)展中國家遭受的打擊將嚴重得多，特別是假如失衡使貿易保護主義抬頭的話�！痹搱蟾娣Q，對目前世界貿易組織(WTO)談判中的許多分歧發(fā)出了警告。

　　新聞聚焦

　　『綜合類』QFII資金流新加坡 國內股指期貨迫在眉睫

　　專家指出，QFII等資金對國內股指期貨需求強烈

　　如果新加坡交易所的新華富時A50指數期貨率先推出，國內QFII資金可能會選擇其進行套期保值。

　　那么，這上百萬張的保值合約需求將大部分被新加坡市場消化

　　“國內QFII資金約需上百萬張股指期貨保值合約，而受阻QFII門檻但對國內股市感興趣的境外資金，開始把目光投向境外交易所即將上市的中國股指期貨合約�！痹诮�日深圳金瑞期貨舉行的股指期貨培訓會上，上海期貨交易所博士后劉文財表示。

　　這一研究數據對于目前討論正酣的國內股指期貨，可謂喜憂參半。喜的是股指期貨將迎接一個龐大的投資者隊伍，有利于上市品種的活躍；憂的是面對境外交易所以及境外資金的覬覦，國內股指期貨的定價權面臨旁落風險。

　　據悉，新加坡交易所(SGX)將于今年9月推出新華富時A50指數期貨,目前已完成對其會員的公開征詢，指數試運行已進行了幾個月。從這個指數效果來看，它與上證50指數日收益率的相關系數為0.980、與滬深300指數為0.968，顯示出與我國股市具有高度相關性，具備影響將來A股指數的基本條件。

　　劉文財指出，如果新華富時A50指數期貨率先推出，國內QFII資金可能會選擇其進行套期保值。那么，這上百萬張的保值合約需求將大部分被新加坡市場消化。而從市場潛力看，新加坡市場擁有眾多國際機構投資者，其中的大部分都對我國

　　“盡管他們很多被QFII門檻擋在門外，但一旦有了反映我國股票市場整體價格水平的股指期貨之后，他們可以把投資個股的興趣轉移到投資股指期貨上。這將是一筆很大的資金�！眲⑽呢敱硎�。

　　事實上，新加坡交易所推出他國股指期貨的做法已非首次。早在1986年，就先于日本推出日經225指數期貨，從2005年的數據來看，全球日經225指數期貨市場中，日本本土只占有55.05%的份額，主要是來自日本國內的需求，剩下的(日本國以外的)份額主要由新加坡交易所占有。目前，新加坡的日經225指數期貨價格嚴重影響著日本本土的日經225指數價格，已經擁有了很大程度的定價權。

　　華夏期貨總經理梁峻指出，如果新加坡交易所的新華富時A50指數期貨的活躍度和影響力接近或超過了國內即將問世的股指期貨，那么國內的投資者會突然發(fā)現(xiàn)，我們的股指期貨行情可能不是由我們的市場決定的，我們的A股指數價格要受新加坡市場的影響。

　　顯然，這對國內盡快推出股指期貨提出了十分緊迫的要求。盡管

　　記者了解到，籌建中的金融期貨交易所正在對股指期貨參與方式以及制度架構開展調研。從多家證券公司、期貨公司反饋的信息表明，他們對于股指期貨的交易機制、套保功能、風險控制等的了解仍然存在不同程度的欠缺。

　　一個成熟的期貨品種，不僅需要完備的現(xiàn)貨基礎，也需要成熟的市場參與主體。近日，中國期貨業(yè)協(xié)會登出召集國內期貨公司高管人員開展股指期貨培訓的公告，表達出業(yè)界對于提高股指期貨業(yè)務能力的強烈要求。

　　種種跡象表明，面對著國內外資金對于股指期貨的套保需求，一場針對我國股指期貨定價權的戰(zhàn)役已經上演，在金融環(huán)境相對較弱以及市場參與主體尚需充電的背景下，留給我們的時間已經不多。

　　『綜合類』美國財長斯諾稱考慮離職已有一段時間

　　 美國財長斯諾周二稱,考慮離職已有一段時間.之前美國布什總統(tǒng)已宣布斯諾辭職.

　　斯諾說,“你們知道的,我期望回歸平民生活已有一段時間.”

　　布什已經提名高盛董事長保羅森(Henry Paulson)接替出任財長.

　　斯諾亦表示,在他任職期間政府收入強勁增加,正按部就班朝削減預算赤字的目標前進。

　　『綜合類』ECB委員：歐洲央行對通膨風險“特別警惕”

　　 歐洲央行(ECB)管理委員會委員赫爾利周二表示,如果經濟增長得到證實且物價風險成形,歐元區(qū)利率將進一步上升.

　　赫爾利接受路透專訪時稱,ECB對通膨風險“特別警惕”,準備采取任何必要措施保證物價穩(wěn)定.

　　但他說,ECB并不作事先計劃,決定將取決于經濟數據.“將來要發(fā)生什么,是沒有事先承諾或者事先決定的.”

　　“我們將根據數據,采取任何必要措施.”

　　歐元區(qū)4月貨幣供應和信貸增長加速,赫爾利稱,這意味著中期物價穩(wěn)定面臨風險,這是ECB將考慮的一個因素.

　　他說,年初以來通膨形勢大體上不容樂觀,高油價、限價和稅收調高、經濟增長加速均對未來構成風險.

　　“鑒于這種局勢,尤其是如果這些情況得到確認,那么利率的變動方向是上升的.”

　　在被問及市場對于ECB下周升息25個基點、8月底再升25個基點的預期時,他回答說:“我們將察看數據作出決定.”

　　他還指出,歐元/美元上漲也是ECB作決定時要考慮的另一個因素,并稱匯市波動和突發(fā)走勢不利于企業(yè)發(fā)展。

　　『農產品』美國嘉吉將在堪薩斯城新建大豆加工廠替換原有設施

　　 美國農業(yè)綜合企業(yè)集團嘉吉(Cargill)公司周二稱，它將在堪薩斯城建設一個大豆加工廠替換掉那里現(xiàn)有的設施。

　　建設將從今年夏天開始，可在2008年第一季度竣工。新設施可將嘉吉的日加工能力從9.5萬蒲提高到16.5萬蒲。

　　“我們將用一個世界級的大豆加工設施替換掉一個中型規(guī)模但已經老化的單位，”嘉吉的北美谷物&油籽連鎖供應貿易單位總經理Wayne Teddy說。

　　『農產品』可生物降解的玉米制塑料飲料瓶在英上市

　　英國貝盧公司研制生產的第一批可生物降解礦泉水瓶近日正式投放英國市場。這種水瓶以植物性塑料制成，大大縮短了降解所需時間，是環(huán)保型材料應用領域的又一新突破。但環(huán)境保護學家在肯定這種塑料環(huán)保價值的同時，又對飲用瓶裝水這一行為本身提出了質疑。

　　能夠迅速降解

　　生產可生物分解礦泉水瓶的貝盧公司是一家致力于開發(fā)綠色環(huán)保產品的公司。這種瓶子用以玉米為原料的塑料制成，雖然容量達到0.5升，但在商業(yè)肥料作用下只需12周便可全部降解。即使使用家庭肥料，9個月到1年之內也可完成降解過程。而普通塑料掩埋在土壤里需要幾百甚至上千年才能分解。玉米塑料瓶的廣泛應用，有助于從根本上遏制英國垃圾場將被越來越多難降解塑料制品淹沒的不妙趨勢。

　　貝盧公司認為新研制的環(huán)保塑料瓶可以刺激消費者對可生物分解制品的需求。“想想看，用玉米制成的塑料。這種綠色原料環(huán)保潛力巨大�！必惐R公司官員麥·西蒙森說。

　　該公司利潤一部分用來支持“水援助協(xié)會”在發(fā)展中國家的慈善事業(yè)。這種瓶子的零售價格為45便士(約合91美分)。

　　各國爭相開發(fā)

　　但這種可生物分解制品在英國推廣有其困難之處。因為英國沒有這種瓶子分解所需的商業(yè)肥料，而且作為原料的玉米聚合物也要從美國海運進口。以貝盧公司的經營規(guī)模，要長期進行如此大規(guī)模的商業(yè)運作仍有困難。

　　貝盧公司常務董事里德·佩奇說：“希望我們開發(fā)的新材料礦泉水瓶能夠打開市場獲得消費者青睞，以鼓勵更大型的公司也引進生產。”

　　其他公司也在努力研制可生物降解產品。馬莎百貨公司的三明治已采用玉米淀粉制成的塑料薄膜包裝�？煽诳蓸饭�司正在試驗減輕塑料瓶重量，并表示他們也在研究使用可生物降解瓶的可行性。瑞士著名企業(yè)雀巢公司正在為其牛奶巧克力制品開發(fā)新型包裝盒，其好處是在水中即可分解。

　　英國大型連鎖超市森斯伯瑞已在旗下140家連鎖店引進可家庭降解的包裝袋和盤子，用于盛裝有機食品，這樣做的部分原因是意識到日常食品包裝需求擴大將導致對環(huán)境更為嚴重的破壞。

　　瓶裝水遭質疑

　　雖然新產品推出受到一些環(huán)保組織歡迎，但也有人認為這種程度有限的改進對于解決根深蒂固的垃圾分解難題無異于杯水車薪。

　　許多環(huán)保主義者質疑購買礦泉水飲用的必要性。美國地球政策研究所近期研究數據表明，瓶裝水對環(huán)境的破壞效應比自來水要高1萬倍。因為瓶裝水生產運輸過程中會產生大量溫室效應氣體，對地球能源及環(huán)境造成極大負擔。

　　英國下院議員、超黨派環(huán)保集團主席諾曼·貝克說：“捐助水援助協(xié)會的舉動很值得贊揚，但通過增加瓶裝水銷售來積累資金無疑是本末倒置。瓶裝水的生產對環(huán)境有極大破壞作用，最理想的飲用水是自來水。”。

　　『農產品』棉企存貨少 還是急著賣

　　雖然庫存有限，安徽巢湖的棉花企業(yè)還是選擇了加快銷售以及時回籠資金。

　　目前，安徽巢湖地區(qū)某棉紡企業(yè)銷售狀況良好，由于當地正在興建電廠，企業(yè)用電受到很大制約，因此用棉量也有所降低，目前月均用棉量仍保持在300噸以上。據該企業(yè)相關負責人介紹，他們已經在前期棉價“抄底”時采購了一批皮棉，目前庫存充足，可以保證2個多月的生產。一般而言，巢湖紡織廠的原料庫存在30天左右。

　　據介紹，當地加工企業(yè)手中棉花已經極少，而且等級偏低、不成批次，另外，紡織企業(yè)對皮棉要求越來越“苛刻”，多數加工企業(yè)期盼早日回籠貨款，因此只要價格不是很“離譜”都愿意銷售。從總體看，當地低等級棉花銷售狀況一般，價格相對穩(wěn)定，中高等級皮棉相對走俏，但價格也不盡如人意，其中2級皮棉為14400元/噸(提貨價，凈重)。受此影響，當地不少企業(yè)都不看好下年度新花價格。

　　『農產品』我國冷飲年產銷量上升近三成

　　我國冷飲年銷量上升近三成，其中，國內品牌的市場占有率上升近一成。但食糖等原料的漲價制約了市場的發(fā)展。

　　上海市食品協(xié)會副會長陸翔華在26日舉行的2006中國(上海)冷飲市場高層年會上表示，2005年全國冷飲產銷量達144.57萬噸，上升25.71%，同期上海冷飲產銷量達9.86萬噸，上升14.5%。

　　根據上海商情信息中心對上海4500多家超市、賣場、便利店和食品專業(yè)店的零售監(jiān)測，國內冷飲品牌的市場占有率節(jié)節(jié)上升。2005年，除了國際品牌和路雪以39.5%的市場占有率排名第一，光明、伊 利兩個國內冷飲品牌分別以22%、13.3%的占有率位列二、三位，國內冷飲品牌的總市場占有率達48.3%，比上年提高7.5%。

　　業(yè)內人士指出，盡管冷飲銷量上升，但是食糖價格居高不下，制約了市場的發(fā)展。在300余種新老冷飲品種中，3元以上的中高檔冷飲將漲價3.7%左右，2元以下的大眾冷飲的價格不會漲價。

　　『工業(yè)品』中國鋁業(yè)推遲遞交Aurukun鋁土礦最終投標書截至日期

　　 中國鋁業(yè)(Chalco)推遲向澳大利亞昆士蘭州政府遞交有關Aurukun鋁土礦的最終投標書的截至日期至今年6月末，該氧化鋁項目總投資約22億美元。

　　此前，中國鋁業(yè)遞交的初步要約涉及位于Aurukun的一座鋁土礦和一座洗煤廠，以及位于昆士蘭州東部沿海地區(qū)的一座氧化鋁冶煉廠。

　　澳大利亞昆士蘭州政府曾表示，在遞交了初步標書后，中國鋁業(yè)已成為Aurukun鋁土礦項目開采權的唯一候選投標者，并給予中國鋁業(yè)進行前期可行性研究的有限權，同時要求中國鋁業(yè)在5月末提交增長投標書。

　　中國鋁業(yè)一高層人士稱，“公司將在6月末提交最終標書�！�

　　推遲的原因是當地4月份遭遇颶風襲擊和“其他非中國鋁業(yè)控制的因素”造成的。

　　此前，該公司向澳方遞交了29.2億澳元初步標書，這將是中國公司對澳大利亞金額最高的單筆投資。

　　由于加拿大阿爾坎鋁業(yè)有限公司未能如期履行1998年的開采該鋁礦的契約，昆士蘭州政府于2004年從該公司手中收回了租賃權。

　　之前，另外幾家競標者相繼退出，包括阿爾坎鋁業(yè)、美國鋁業(yè)公司以及巴西的RIO。

　　分析師表示，上述公司退出可能是考慮到鋁土礦的質量，土著問題以及勞動力和設備緊缺的情況。

　　目前尚不能獲得澳大利亞昆士蘭州政府方面對此予以置評。

　　『工業(yè)品』660-670萬噸西方燃料油確定將于6月和7月運抵東亞

　　 行業(yè)消息人士周三稱,總計660-670萬噸西方燃料油已經確定將于6月和7月運抵東亞地區(qū),這令人擔心市場供應過剩.

　　6月到貨量為330-340萬噸,遠高于先前預估的約210萬噸,此前幾艘原定5月到港的油輪推遲船期,且過去兩周出現(xiàn)一個訂船高潮.

　　消息人士稱,7月的到貨量預計為330萬噸左右.

　　這兩個月的到貨量均為至少兩年來最高。

　　『工業(yè)品』順丁膠價繼續(xù)走高

　　在一片喊漲聲中，順丁膠價也順勢走高，市場主流報價在17200元/噸左右，價格虛高；因廠家月底開單不多，大部分地區(qū)流通環(huán)節(jié)貨源有限，市場呈有價無市狀；市場人士期待下月初的市場。