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周三國內鄭州白糖期貨繼續受到國儲拋售利多“余熱”的支撐和國際期糖價格上漲以及周邊商品期貨金屬和能源市場走強的影響而大幅跳空高開，其中主力和約3月以4988點開盤，高開128點。隨后經盤出短暫沖高后便形成穩步回落的走勢，但是從盤中分時走勢可以看出，伴隨著期貨價格的回落持倉穩步增加，形成明顯增倉回落的盤面，說明今日上漲有點過激，市場對此不大認可，從導致高位拋售力量不斷加強，促成期貨價格的下行。結合目前國內和國際食糖基本面情況來看，國內期糖運行仍將會維持寬幅震蕩走勢，建議投資者可以對糖
市采取先確認價值波動中心區域，然后采取高拋低吸操作。
國儲糖拍賣價格高出市場預期，激發了鄭糖做多熱情，還形成內外盤互動循環刺激效應，競相上漲的局面。5月23日國儲糖拍賣在產需雙方高度關注的情況下如期舉行，由于國家采取分批分期拋售國儲糖來平抑居高不下的糖價，多數用糖企業也正是考慮到國儲分批分期拍賣的策略，而紛紛維持低庫存運行，以希望能夠從國儲拍賣中采購到生產所需的食糖。本次拍賣正值我國食糖消費旺季前夕，增加庫存以備生產所需成為當前用糖企業最為緊迫的任務。然而9.2萬噸國儲糖遠不能滿足當前國內食糖企業用糖之需，而未來國儲糖拍賣目前還沒有明確的時間表，導致競買熱情較高，推動拍賣價格快速上漲，最終拍出4856元/噸成交均價。由于是通過競買方式產生的成交價格，所以該價格基本得到眾多商家認可，同時也給目前國內期糖市指明近期價格中心點，后市期糖有望圍繞該價位上下波動。
國內現貨方面，大部分地區基本維持在原來水平，成交較前一日有所回落，只是較拍賣前稍微好轉而已，市場觀望氣氛依舊較濃。目前產區昆明報價在4640-4660元/噸，南寧站臺維持4730-4760-元/噸 。從產區的價格來看，并不支持當前期貨價格的進一步反彈，如果反彈能夠得以持續，有望引發套保賣參與，從而抑制反彈。從總供應和總需求來看我國食糖基本維持供需平衡，單邊行情也很難上演。因此建議多頭不要對此次反彈期望過高，可以選擇逢空高平倉操作。
目前國際方面多空相當，也不利于糖價的單邊運行。利空方面主要來自于預期供應充裕，全球第一大食糖生產國巴西巴西中南部地區的榨季生產工作正順利推進，由于近兩年食糖價格快速攀升，種植甘蔗收益豐厚，導致巴西甘蔗的種植面積增加，食糖產量增加也自然在情理之中，這將對國際糖價構成壓制作用。據巴西圣保羅州蔗產農工聯盟的消息，巴西中南部地區預期在06/07榨季甘蔗產量將有望達到37500萬噸的記錄，而上個榨季預計產蔗36300萬噸，實際僅產33600萬噸。預計本榨季食糖產量將達2550萬噸，高于上個榨季的2200萬噸，而出口量有望從上個榨季的1450萬噸增長到1750萬噸。此外印度、泰國等產糖國的糖產量也有望進一步的增加，這都不利于糖價上行。當然利多因素也存在，且其作用力也不亞于利空力量。歐盟委員會稱，將不再發放補貼出口配額，將導致國際食糖供應有望下降。能源價格的高位運行將會促成國際酒精需求量保持一個比較強的增長勢頭，特別在混和性燃料汽車得以成功的使用。目前在美國逐步淘汰汽油中的化學添加劑MTBE的過程中，將需要進口大量的酒精作為替代品。隨著需求量的增加，每升54美分的酒精進口稅有望取消，這也將會促成國際酒精的需求量。綜合權衡上述的多空因素所產生利多和利空動能基本相當，但是作為投資對上述因素密切關注，一旦某方因素發生變化就會引發行情波動。
綜上所述，目前國內外糖市的基本面都不具備單邊上漲和下行行情，震蕩走勢將成為目前行情運行的主基調。
新紀元期貨總部研發中心車勇
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