中大期貨：銅鋁期價走勢分歧 玉米調整彰現強勢

　　操作建議(一兵)

　　連豆交投接近地量，短期振蕩探低行情穩定后方才迎來較好的買入機會，繼續觀望。棉花下降趨勢線壓制期價，主力607合約14400阻力可密切關注，不輕易看多。銅、鋁走勢分歧，經過連日暴跌之后，市場超賣嚴重，短期將有振蕩反彈出現，注意把握盤中短線機會。天膠續演從跌停到漲停的神話，振蕩平臺支撐有效，維持多頭格局。玉米調整中彰現強勢，

中線多單持有，待突破行情出現時再度加碼買入。白糖近期還有二次拍賣，因此期間行情料將以振蕩方式出現，以逢低買入思路為主。小麥繼續高開低走，表現為洗盤特征，持多跟多。

　　熱點評析

　　『豆市“隨風飄搖”，漲跌還看美元』

　　近周以來，商品的金融屬性似乎一直主導著豆類市場的波動，上周豆市在美元走強的影響下順勢反彈回落。隨著近日地緣政治風險惡化趨勢未得到改善，風險厭惡情緒打壓美元，周二美元再度出現疲態，豆市出現反彈回落企穩跡象。

　　當前市場幾乎處于“隨風飄搖”階段，美元的一舉一動，市場人氣的變換直接影響商品市場價格的變動。而供需面的影響目前似乎已退居二線，商品的金融屬性愈發顯現。

　　最近國際市場繼續等待美國將在本周陸續發布的重要經濟數據――周三發布的耐久財訂單和4月份新屋銷售報告、周四出爐的美國第一季經濟成長率初報、周五公布的個人收入和支出數據以及美國第一季度國內生產總值年率，并關注美國聯邦準備理事會(Fed)主席柏南奇預定周二出席參議院銀行委員會聽證會的證詞。這些因素將直接影響近日美元的走勢和商品市場的起伏。

　　至今大豆市場的基本面供需情況沒有發生實質性的變化：美國大豆銷售滯緩以及期末庫存高企的預期仍是大豆市場的主要利空因素；美國中西部大豆產區目前總體天氣狀況良好，大豆播種進度較佳，亦對期價短期內有偏空影響；巴西農民農戶因大豆收益持續降低而舉行的抗議活動令巴西大豆出現流通瓶頸，短期內供應國際市場的大豆數量受到限制，但這只是構成短期的影響，隨著巴西農戶加快銷售步伐，供應壓力仍將會較大。而國內近月進口大豆供應壓力較大，養殖恢復緩慢，飼企備貨節奏受到制約。

　　因此，五月份豆市若失去周邊市場牛氣的支撐上行壓力較重，畢竟基本面利多因素的顯現尚待時日。投資者在觀察盤面的同時還需關注美元走勢對市場神經的牽動，同時注意加強資金管理。

　　『燃料油：出現止跌信號』

　　受原油上漲影響，周二滬燃料油高開高走。FU0608報收于3650，較昨漲95點或2.67%，持倉減2320手。昨NYMEX原油連續合約收盤結算價至69.23美元，漲1.02%，有關夏季颶風的預測助推了油價。新加坡180CST現貨基準價報343美元/噸，黃埔進口180CST混調燃料油現貨成交價繼續下跌，在3700元/噸以下。

　　近期基金主動減倉，NYMEX原油開始步入調整階段。短期內有關夏季颶風的預測尚不足以改變目前狀況。未來數周之內繼續震蕩減倉調整的可能性較大，從趨勢通道看，調整低點可能至65美圓。近期原油上漲阻力位在71.5美圓。

　　燃料油市場，新加坡現貨燃料油/迪拜原油價差有所縮小，因中國需求上升。相對于國內現貨的抗跌來說，今日滬油反彈力度較大。黃埔現貨價格未來相對堅挺，因消費旺季來臨庫存不高、有關

　　綜上，滬燃料油近期仍以反彈視之，并延續調整過程，后市應注意期現價差以及國際原油波動狀況。交易思路短空長多。

　　國際瞭望

　　[IMF報告]亞洲開發銀行副行長：美元近期疲勢令人擔憂

　　 亞洲開發銀行副行長金立群周一表示,美元近期疲勢令人擔憂,并稱他贊成主要貨幣之間的匯率保持相對穩定.

　　“美元近期跌勢讓人擔心,”金立群在歐洲復興開發銀行年會間隙接受路透專訪時稱.

　　“美元穩定也非常重要,因為許多國家都擁有美元資產,美元資產的巨額虧損自然不是什么好事.所以我贊成主要貨幣之間的匯率保持相對穩定.”

　　美元/歐元自2月中旬以來一路下跌,因投資者預期美國聯邦儲備理事會(FED)可能暫停升息.

　　近期股市和商品市場的波動給了美元一些喘息的機會,但市場普遍認為美元將繼續走疲,因為美國經濟備受雙赤字的困擾.

　　他還表示,中國針對

　　他說,“如果人們不認同人民幣的管理浮動區間,那我就不知道什么是適當的區間了.我目前覺得中國政府采取的步驟是非常穩健,也是很積極的.”

　　“所以你才能看到情況有序發展.所以我覺得應該在匯率穩定和市場的必要調整之間達成恰當平衡.”

　　他指出,在中國經濟強勁發展,而其他地區經濟趨弱的背景之下,可以預計人民幣將繼續走強。

　　新聞聚焦

　　『綜合類』美國副貿易代表警告對中國匯率政策向WTO申訴的做法

　　 美國副貿易代表施瓦布在周一發布的講話稿中指出,美國向世界貿易組織(WTO)提出中國的匯率政策是不公平貿易,這一做法可能導致不可預見和適得其反的結果.

　　“在我們看來,就此事向WTO提出申訴,會將中國置于為其匯率機制進行辯護而非改革的境地,”施瓦布在回復美國參議院財務委員會委員的信中稱.

　　施瓦布已被提名出任美國貿易代表。

　　『綜合類』全球化可能有助控制物價 但無法完全遏制美通膨風險

　　 美國達拉斯聯邦儲備銀行總裁費希爾周一稱,全球化可能有助于控制物價,但隨著全球成長上升,全球化無法完全防止美國經濟產生通膨.

　　費希爾在一講話稿中稱,“全球化...有助于控制通膨.這是近些年的趨勢.但它不可能一勞永逸的控制通膨.”

　　費希爾表示,“可以想見,當其他國家的資源利用增加,可能令通膨上升,而不是減輕.”費希爾今年在聯邦儲備理事會(FED)不擁有投票權

　　『農產品』亞洲航運：巴拿馬型船舶運費本周價格幾無變動

　　 指標亞洲航線巴拿馬型船舶運費周二較一周前幾無變動,船舶供應充足限制運費升勢.但經紀商稱,小型船舶需求良好給予運價支撐.

　　一東京船舶經紀商稱,“運費相當穩定.我認為這種趨勢將持續一段時間.”

　　指標美灣至日本航線巴拿馬型船舶運費約報每噸34-35美元,一周前為35-37美元.

　　經紀商稱,租船者繼續使用靈便型船舶將谷物從美灣運送至日本,因從亞洲運輸水泥和其它營建材料到美灣的船運活動活躍,小型船舶供給充足.

　　由于去年遭受颶襲擊的美灣地區進行重建,美國對于建筑材料的需求一直非常強勁.

　　靈便型船舶載重量為2.2-4萬噸,巴拿馬型船舶的載重量為5.5-8萬噸.

　　美灣至日本航線的靈便型船舶運費約為每噸34美元,幾乎持平于一周前的水平.

　　日本一家船運公司的人士稱,未來數月運費可能溫和反彈,因預計向亞洲運送鐵礦石的活動在2006/07年度合同價格談判結束後將會增加.

　　全球最大的鐵礦石供給商巴西淡水河谷上周表示已同德國,日本和韓國鋼鐵廠達成漲價19%的協議.

　　不過中國主要的鋼鐵廠仍拒絕接受漲價.

　　美灣至日本的定期租船運費報每日18,000-19,000美元,較一周前持平.

　　太平洋船運市場運費亦持平于17,000美元左右。

　　『農產品』巴西再次對大豆業進行緊急援助

　　2006年5月12日，聯邦政府再次調動4.7億美元，對大豆業進行緊急援助，前一個月政府已以價格支持、舊債券購新債券以及農作物保險的形式，調動了80億美元。這部分資金旨在解決一部分由高油價引起的高運輸費用。一些政府官員表示出對緊急援助會被視為對生產者的直接補貼的擔憂，這樣會影響到巴西在WTO的立場。

　　額外的緊急援助資金將通過PROP分配，PROP是巴西農業部直轄的CONAB運做的價格支持體系，PROP代表了CONAB為保障生產者的產品價格，付給合作者和加工者的最高價格，這一價格往往高于市場價格。政府計劃向生產者支付的大豆價格是每袋大豆(60公斤裝)0.7到2.8美元，并把生產者與港口距離遠近考慮到價格因素中去。

　　基于農民收入微薄以及農業整體萎蘼的情況，七年來巴西第一次實施計劃縮減大豆種植面積，預計今年會減少4%，明年再減少2%。

　　大豆作為巴西最富價值的出口產品，其收益對巴西保持貿易平衡有著舉足輕重的作用，生產大眾認為他們是巴西經濟的助推者，而政府卻沒給予支持和協作，這讓他們牢騷滿腹，大豆占巴西出口總量的8%，去年這個比例達12%。

　　『農產品』未成熟玉米延遲阿根廷玉米收割進度

　　 阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所周一稱，由于一些產區晚季播種玉米未成熟，在過去的一周阿根廷農民05/06年度玉米收割進度緩慢。

　　截止周五，阿根廷農民收割了226萬公頃商業用途玉米面積的73%，較一周前提高7.2%，但較去年同期落后8%。

　　玉米主產區(布宜諾斯艾利斯及Entre Rios)的玉米收割已基本結束，收割玉米畝產高于最初預測的每公頃7.36噸，但由于12月末和1月份的干旱天氣造成早期播種玉米產量下降影響，此畝產水平仍較去年畝產下降23%。

　　全國范圍玉米平均畝產略高于上周水平，達到每公頃6.43噸。谷物交易所預測阿根廷玉米產量為1，440萬噸，大幅低于上年度創紀錄的2，050萬噸。

　　阿根廷農業秘書處和美國農業部均預測阿根廷玉米產量為1，400萬噸。

　　『農產品』我國紡織品服裝出口繼續回升

　　據海關總署最新數據顯示，2006年4月份，我國出口紡織品服裝約111.36億美元，較上個月繼續增加約5.96億美元，環比增幅5.65%，較去年同期增加22.65億美元，同比增幅25.53%。

　　據統計，在出口的紡織品品中，出口紡織紗線、織物及制品43.2億美元，同比增4.9%；出口服裝及衣著附件68.16億美元，同比增加6.13%。

　　『農產品』至5月20日云南全面收榨 產糖141.26萬噸

　　從云南糖協獲悉，05/06年榨季云南從05年11月16日開始至06年5月20日結束，全省累計入榨甘蔗1137.49萬噸，產糖141.26萬噸，出糖率12.42%(上年同期12.27%)。 產酒精10.72萬噸。其中德宏州產糖35.01萬噸，保山18.36萬噸，臨滄33.6萬噸，思茅17.23萬噸，紅河9.48萬噸，玉溪10.4萬噸，版納13.33萬噸，大理1.3萬噸，文山1.46萬噸，麗江0.5萬噸，昭通0.53萬噸。至5月20日云南省工業銷糖60.95萬噸，銷糖率43.15%。

　　『農產品』美國專家：全球旱情嚴重 小麥價格上漲

　　 據美國農經學家稱，由于世界小麥主產國天氣干旱，全球小麥庫存位于近25年來的最低水平，令市場擔心供應短缺，推動小麥價格上漲。

　　美國堪薩斯州立大學農經學家邁克·伍爾弗頓稱，天氣因素推動小麥價格一直穩步攀升。他認為小麥價格會繼續上漲。

　　伍爾弗頓稱，今年全球許多地區的小麥作物遭受了干旱破壞，其中包括俄羅斯、烏克蘭、印度和西非。

　　美國農業部上周預計全球小麥產量將減少三個百分點。俄羅斯和烏克蘭的出口預計下降，這一降幅將從部分上被阿根廷、澳大利亞和加拿大的出口增幅所抵消。

　　但是美國農業部指出，全球小麥庫存位于25年來的最低水平。

　　上周美國農業部預計今年美國冬小麥產量將減至13.2億蒲式耳，同比減少12%。自那之后，堪薩斯期貨交易所(KCBT)的硬紅冬小麥市場價格在基金買盤的推動下快速上漲，并且突破了5.00美元/蒲式耳的大關。美國農業部預計硬紅冬小麥產量減少23%。硬紅冬小麥期貨價格上次突破5美元的時間是在2002年。

　　堪薩斯州立大學農經學家特瑞·卡斯頓稱，自1995/96年度以來，小麥價格從未能夠在數月里一直保持在5美元上方。95/96年度堪薩斯州出現了嚴重干旱，小麥作物還遭受了大面積的霜凍破壞，這導致當年小麥價格一度漲至7.50美元。

　　由于南部平原冬小麥產區一直天氣干旱，因而小麥價格一直穩步上升。

　　上周美國政府表示，今年德克薩斯州的小麥產量可能只有正常水平的三分之一，俄克拉荷馬州只有正常產量的一半。

　　伍爾弗頓稱，冬小麥收割工作即將開始，優質制粉小麥供應將相對短缺。從堪薩斯州的情況來看，供應短缺情況可能會持續到下年。

　　在美國最大的冬小麥產區堪薩斯州，今年小麥產量預計為3.196億蒲式耳，同比減少16%。但是如果最新的天氣預測屬實，那么今年堪薩斯州小麥產量可能進一步下降。

　　本周德克薩斯州開始收割小麥，比正常提前兩周。初期收割結果顯示，單產和質量糟糕，數千英畝的小麥棄收，在部分地區，小麥作物非常差，甚至不能用于草料。

　　伍爾弗頓稱，德克薩斯州的收割面積可能會降到1925年以來的最低水平。

　　根據最新出臺的未來十天天氣預報顯示，大平原地區將出現炎熱干燥天氣。

　　『工業品』中國鋁業以2.47億元收購焦作萬方鋁業29%的股權

　　 全球第二大氧化鋁生產商--中國鋁業股份有限公司周二宣布,將以總代價2.47億元人民幣,收購河南焦作萬方鋁業股份有限公司29%的已發行股本.

　　公司的聲明稱,買賣協議須待有關政府機關,包括中國證監會批準,以及公司完成辦理收購股份的登記手續方告完成.完成收購後將成為焦作萬方的第一大股東.

　　去年底中國鋁業稱擬收購山西關鋁股份、焦作萬方29%權益、甘肅白銀鋁業、遼寧的撫順鋁廠、青海的百合鋁業,該五宗收購將令中鋁的原鋁產能提高逾80%.其後,公司與山西關鋁成立合資公司,生產及銷售原鋁.

　　中國鋁業周一收報5.9港元,過去一個月累計下跌逾25.8%。

　　『工業品』中國將在今年底前修改自然資源稅收征收機制

　　 《北京新聞》周一引用一位商務部高級官員周一表示，中國將在今年年底前修改自然資源稅收征收機制，因自然資源價格上漲，這將會增加政府的部分收入。

　　商務部稅收政策制定部門副主任Wang Jianfan表示，政府計劃根據銷售額來征收官員來取消目前根據生產量征收稅收的機制。

　　所以，較高的自然資源價格將意味著政府收入將增長。

　　公司和個人勘探資源需要向當地權威機構根據產量或勘探量來支付關稅，稅收率根據自然資源的類型不同而不同。

　　當前對原油、天然氣、煤和金屬等資源征收的稅收被認為比較低，并沒有反映國內和國際價格的上漲。

　　自3月底商務部對中國逾40美圓/桶的原油征收一次性利潤稅。

　　4月1日政府見方4省的煤資源稅從之前的0.60-2.30元/噸上升至2.50-3.20元/噸。

　　同時政府還希望改革稅收機制能使中國的自然資源能更有效的恢復。

　　『工業品』IEA：較高油價正損及全球需求增長

　　 國際能源署(IEA)執行干事芒迪周一表示,較高油價正損及全球需求增長,這應會對全球供應產生正面影響.

　　但是芒迪警告稱,迄今長期趨勢仍不明朗.

　　芒迪在路透能源峰會上表示,“我們感覺較高油價正削弱需求增長.”

　　“這將受到熱烈歡迎.這將表明市場機制正發揮作用并且這是小幅提高備用產能的最佳方式.”

　　“我們需要獲得兩至三個月的數據後才能確定這是長期趨勢,”他補充說,“我們仍需要非常謹慎.”

　　即使需求下降,全球仍將努力應對像去年颶風導致的嚴重的供應中斷情況.

　　他說,“基本而言,我認為如果出現嚴重的供應中斷,我們準備像去年一樣.”

　　芒迪說,他青睞與石油輸出國組織(OPEC)一直保持合作.

　　“我們不想單獨行動.”他說,“石油生產國的備用產能大約為每日200萬桶.我們期待與他們共同努力.”

　　『工業品』金屬價格大幅挫跌 但部分人預期后市能化險為夷

　　 全球金屬市場在歷經近期的劇跌後可能已是滿目瘡痍,但并不是所有人都認為對金屬的強力買盤就要終結.本月稍早黃金價格曾升至每盎司730美元的26年高點,銅價亦漲至每噸8,800美元的紀錄高位.

　　據澳洲聯邦銀行分析師索特爾(David Thurtell)稱,活躍在黃金交易中的對沖(避險)基金利用近期美元反彈以及油價下跌對黃金進行獲利了結,鎖定了自3月中期以來每盎司逾150美元的漲幅.

　　5月中旬以來,黃金累計下跌逾10%,銅和鋅分別挫跌約17%.

　　BaseMetals.com分析師亞當斯在報告中稱,“基金的獲利賣壓似乎在加大,金屬價格可能會繼續大幅下跌.”

　　但部分分析師認為近期的修正是健康的,而且不太可能導致價格崩跌,因為許多商品存在實質需求.

　　“最有可能的是,市場正在回歸理性的繁榮,而全球特別是亞洲地區的強勁增長將在未來幾年甚至更長的時間中支撐價格.”澳洲國民銀行策略師漢德森稱.

　　現貨金目前報每盎司640美元,較上年同期上漲223美元,三個月期銅報每噸7,255美元,較上年同期上漲約4,000美元.

　　期鋅、期鋁和期鉛價格亦自上年同期大幅上漲.

　　“我們預計未來幾年中金屬需求前景良好.”印尼Aneka Tambang董事長Dedi Aditya稱.該企業正在協助建立一家投資為2.2億美元的氧化鋁廠,并提高鎳的產量來滿足需求。