中大期貨：連豆縮量窄幅振蕩 銅鋁紛紛跌停報收

　　操作建議(一兵)

　　連豆縮量窄幅振蕩，市場等待技術指標修復，中線逢低買入思路不變。棉花弱勢整理，長期的下降趨勢尚未有終結之意，觀望。銅、鋁受外盤下挫影響跌停報收，仍然預計行情調整將以寬幅振蕩方式展開，投資者操作以短線為主，中線拾回多單需等待低點確認之后方可進行。天膠明顯受到金屬的影響，短線加速上行思路遇阻，多單離場以規避風險，觀察回

落支撐的確認。玉米經過短暫調整之后，趨勢重新開始轉好，預計短線將有突破行情出現，持多。白糖拍賣前出現持續回落，注意區間下沿的買入機會。小麥弱勢中向上突破，少量跟多。

　　熱點評析

　　『鄭棉謹慎沽空』

　　今日鄭棉合約CF607以14300開盤，全天基本呈現弱勢整理態勢。市場交投趨淡，觀望氣氛濃厚，成交減少，終盤報收于15315，全天減倉1252手。

　　昨日美棉繼續回軟，7月合約小幅高開后遭受賣盤打壓，價格在探低50.5美分/磅后，商業買盤介入引發空頭平倉，價格在尾盤反彈上行，終盤報收51.30美分/磅，成交略增。12月合約走勢相對偏弱。截至5月12日，紐約棉花期貨凈空頭率轉為凈多頭率，截至當周投機凈多頭率為0.9%，較前一周增加的凈空頭率增加8.1個百分點。當周近期7月合約均價51.17美分/磅，較前一周上漲32點。基金做空動能在上周有所緩解，但隨著周邊市場回軟、棉價走弱，預計本周基金持倉狀況難以繼續偏向利多，市場弱勢可能延續。

　　內外棉價差近日內仍維持1000元/噸以上較高水平，短纖價差保持平穩，國內棉價在價差因素上難以獲得止跌支持。人民幣破8走勢令市場對匯率將持續走高保持了一致預期，紡織企業采購意愿被繼續抑制。鄭棉倉單壓力未有緩解跡象，現貨拋盤將在很長時間內壓制棉價上行空間。現貨328走勢繼續盤跌，撮合市場走勢強與現貨與鄭棉，對近日鄭棉表現較為抗跌有一定帶動。

　　整體來看，棉價基本面利空狀況并沒有改變，前期介入的逆市做多資金在周邊市場回軟的情況下，有平倉離場跡象。市場交投重歸清淡成交縮減，預計棉價上行乏力，盤跌走勢可能較大。操作上可謹慎沽空，目前價位期望收益不可過大，宜關注撮合走勢后續的影響。

　　『燃料油：下跌將繼續一段時間』

　　受原油大幅下跌影響，周四滬燃料油大幅跳空下跌。FU0608報收于3569，較昨跌64點或-1.76%，持倉減4136手。昨NYMEX原油連續合約收盤結算價至68.69美元，跌-1.21%。新加坡180CST現貨基準價報347美元/噸，黃埔進口180CST混調燃料油現貨成交價跌40元，在3710元/噸左右。

　　美國核心通脹超過預期，美道瓊指數大跌，中國也在逐步加大調控措施，使得商品期貨繼續承壓。國際商品期貨市場繼續下挫。NYMEX原油的下跌也來自于75美元一帶政策和技術性阻力凸現。基金凈多持倉最高達到9萬手以上，總持倉量近110萬手，其規模極其龐大。大規模的資金入市做多，說明市場對原油趨勢的認同性，同時也增加了市場獲利平倉的壓力，加大了高位震蕩的可能性。如果短期基本面無大的變化，獲利盤引發價格波動是看得到的。我們認為，下跌僅是趨勢中的正常調整過程。

　　燃料油市場，新加坡現貨燃料油/迪拜原油價差仍較大(-11)。相對于國內現貨的抗跌來說，滬油跌幅較大，FU0607與現貨的價差達到-200點以上。黃埔現貨價格未來相對堅挺，因消費旺季來臨庫存不高、有關成品油調價消息等將有助于支持現貨。

　　綜上，滬燃料油近期將延續調整過程，后市應注意期現價差以及國際原油波動狀況。估計這一過程不會太長。

　　國際瞭望

　　[IMF報告]為成功上市 LME希望轉變成營利性組織

　　作為世界最大的有色金屬市場，倫敦金屬交易所(LME)開始打算結束長達129年的經營性質,從非營利的實體轉變為營利性組織。這一轉變將為LME的合并掃平道路，同時也可以幫助LME實現可能的IPO。

　　英國《金融時報》未透露信源的報道稱，盡管LME的經營保持運轉良好，但是隨著近年來金屬價格的上漲，加上世界其他商品交易所從單一的會員制，通過IPO一舉成為股票市場的寵兒的成功事例，促使LME開始思考轉變經營性質。

　　LME 主席Donald Byron在一封給會員的信中說，為了使LME的長期經濟價值最大化，董事會已經要求管理者制定一份包括可行性戰略和組織結構的計劃。

　　目前世界各大商品交易所上市，已經成為了一種發展趨勢。交易所在非營利模式之下，存在管理效率低、財務不透明等缺點。而交易所變成上市公司之后，股價可以反映交易所的真實價值，并且使交易所在并購市場上占據有利地位。國際證券交易所(ISE)、芝加哥期貨交易所(CBOT)、洲際交易所(ICE)紛紛在去年完成了上市。

　　CME在上市之后，不僅股價扶搖直上，市值已經達到167億美元，甚至開始與歐洲的同業泛歐交易所(Euronext)進行洽談，謀求可能的合并。

　　資料顯示，LME是世界第一位的有色金屬市場，大約占全球份額的95%。每年的海外收益達2.5億歐元，是英國主要的無形收入提供者。

　　新聞聚焦

　　『綜合類』UNICE：歐洲央行再次升息前應當三思

　　 歐洲商業游說組織UNICE主席塞埃(Ernest Antoine Seilliere)周三表示,歐洲央行(ECB)再次升息前應當三思,因為尚未有跡象顯示歐元 區經濟增長已達到維持所需的水準.

　　外界普遍預期ECB將于6月升息,但塞埃表示,歐元區經濟是否能消化升息影響、增長不 致于受挫,這一點還不確定.

　　他說,升息幾乎不會給經濟繁榮的愛爾蘭及部分新成員國帶來什么影響,但法國這樣經 濟仍然脆弱的國家可能比較擔心.

　　他指出,通膨大部分是由于石油和天然氣價格上漲,而不是經濟發展的必然結果.

　　他還表示,當前2%的經濟增長率不能維持社會所需,幾大成員國需要采取有利于企業發 展的強有力措施,共同推高增長率。

　　『綜合類』中國政府呼吁調整信貸政策 采取其它措施降溫房地產

　　  中國央視周三報導,政府已呼吁調整信貸政策并采取其它措施,給火 熱的房地產行業降溫,擔心房產泡沫影響經濟穩定.

　　總理溫家寶主持的國務院常務會議發表聲明稱:“房地產投資增長和房價上漲過快的勢 頭初步得到抑制,但房地產領域的一些問題尚未根本解決.”呼吁“對信貸政策作出調 整”以抑制旺需,但未具體闡明.

　　聲明稱:“少數大城市房價上漲過快,住房供應結構不合理矛盾突出.”

　　國務院表示,各地政府要對控制房價負起責任,放慢舊房拆遷進度;同時敦促地方政府加 快中低價位,中小套型的住房建設,解決低收入人群的住房困難.

　　人民銀行4月底上調貸款利率,許多分析師認為加息舉措部分是針對地產行業。

　　『農產品』中國的許多購買商可能會跳過6月船貨的采購

　　  由于創紀錄水平的南美油籽已經開始涌入國內，世界頭號大豆進口國--中國的許多購買商可能會跳過6月船貨的采購。

　　貿易商和業內官員說，4月份有380萬噸裝船運往中國，5月又有300-320萬噸左右。

　　進口到貨量沉重的時候壓榨利潤仍將呈虧損狀態，盡管國內豆粕價格受到芝加哥漲勢帶動而有所上揚。

　　“進口上至少會砍掉6月前半個月的船貨，”中國東北一個貿易商說。“飼料利潤非常疲弱...壓榨明顯虧損。”

　　雖然國內豆粕價格自5.1假期以來已上漲80-100元(合10-12.5美元)/噸，但大豆進口成本一直在增長，亦是受到世界第二大大豆生產國--巴西農民抗議的部分影響。

　　巴西農民的抗議已經進入第四周，堵塞了重要公路和鐵路。由于強勁的本地貨幣匯率腐蝕了他們的利潤，加上燃料和肥料價格飆升，他們尋求政府的支援。

　　一些貿易商說，受巴西問題影響，中國一家重要的壓榨廠已從美國海灣購買一艘6月船貨。具體情況不詳。

　　6月巴西船貨的成本加運費升水價格為125美分/蒲左右，而阿根廷大豆升水為110美分。

　　貿易商們說，中國國內動物養殖業的飼料需求正在反彈過程中，受益于天氣轉暖、漁業的需求和禽流感憂慮減輕。

　　“需求穩定，不太壞，”一個上海貿易商說。但養豬部門仍然處于供應過剩的局面。

　　當被問及中國當前正在收獲的油菜籽時，第三個貿易商說：“降雨一直很多。收割正在進行中，但菜籽無法晾干。”

　　盡管這可能造成質量和產量問題，但中國購買商還未準備從加拿大購買油菜籽，原因是它的成本加運費價格處于300美元/噸上方的高位。

　　“我們要等到9月和10月新年度開始的時候觀察是否有新機會，”該商人說。

　　『農產品』未來幾周俄小麥裝運料受限 因庫存下降及匯率上揚

　　 交易商和分析師表示，未來幾周俄羅斯小麥裝運量可能會受到限制，因為庫存下降以及盧布/美圓匯率攀升至6年高位，令俄羅斯出口小麥在國際市場競爭力下降。

　　基輔分析師表示，對俄羅斯小麥的需要依然十分強盡，部分是因為俄羅斯小麥供應受到限制，4月烏克蘭小麥月度出口量同比增長25%。

　　SovEcon農業機構總裁Andrei Sizov Sr.說：“盧布/美圓走強也足以令俄羅斯谷物出口商競爭力減弱。目前的趨勢持穩。5月和6月的出口量既不會增加也不會減少。”

　　目前美圓/盧布報大約27，上周盧布/美圓上漲自自2000年1月以來的最高水平。出口商自俄羅斯供應商那里以盧布計價來購買谷物，而以美圓計價在國際市場上進行銷售。

　　貿易公司WJ Interagro的一分析師Vladimir Petrichenko：“無法否認美圓/盧布下滑對俄羅斯谷物出口商帶來不利影響。”

　　UkrAgroConsult農業咨詢機構說：“未來幾周黑海地區對烏克蘭制粉小麥的需求依然強勁，因為俄羅斯小麥供應受到限制。”

　　而俄羅斯國內小麥價格自2005年后期開始因旱情以及政府采購支撐而上漲，但是過去兩個月價格已經下跌了30美圓，因交易商對多頭進行拋售。

　　一大型國際公司交易商說：“國內價格或多或少受到出口下降影響而下滑，同時也是自身在進行調整。”

　　但是分析師表示，俄羅斯出口商報價很少，相對較低的庫存也影響了裝運量。

　　主要貿易公司Yugtranzitservis的主任Kirill Podolsky說：“今年谷物平衡非常緊張，5月將出口一定的出口，但是之后將會停止。6月可能只會出現間或的出口量，影響不大。”

　　世界市場需求也受到限制，供應商之間的競爭非常激烈。

　　Podolsky說：“進口商已經堆積充足的庫存，他們在等待自己的產量，他們的收割期早于我們。”

　　Petrichenko表示，5月余下時間和6月俄羅斯谷物出口量將在 70-80萬噸之間。俄羅斯谷物出口主要是小麥。

　　海關公布的最新數據顯示，3月俄羅斯向非獨聯體國家出口了516,500噸小麥，而2月出口量為474,200噸。

　　ProAgro農業咨詢機構公布的數據顯示，4月烏克蘭谷物出口量從3月的368,300噸提升至458,800 噸。

　　交易商表示，4等制粉小麥報價為3,000-3,100盧布/噸(111-115美圓/噸)；3等制粉小麥報價在3,400-3,500 盧布/噸(126-130美圓/噸)。

　　『農產品』新疆2006年棉花播種面積略減

　　在經歷風災、雹災之后的搶種補種后，我國最大產棉區新疆目前已全面結束春播。統計結果顯示，2006年新疆棉花播種面積較上年略減。

　　據自治區發展與改革委員會透露，截至目前，今年新疆棉花播種面積1700萬畝，較上年減少43萬畝，減幅達2.5%。

　　今年入春后，新疆各地先后遭遇大風、沙塵天氣，部分地區還出現降雪、冰雹和強降溫天氣，棉田大面積受害。災情發生后，新疆各地迅速對受降雨降雪影響的已播棉田進行補種，保證了正常出苗。

　　據新疆昌吉回族自治州調查，因化肥、農藥價格和人工工資較上年有所上漲，今年新疆棉花生產成本小幅增長。此外，受棉花銷售不暢影響，新疆棉農的種植積極性受到一定影響。

　　『農產品』旺季食糖消費緩慢啟動

　　今天華東各銷地價格維持平穩，部分銷地的終端用糖企業開始詢問價格，但實際采購量還是較少。各銷地天氣炎熱不一，江西當地天氣相對比較涼爽，其余銷地天氣逐漸轉熱。商家多認為，隨著天氣炎熱，夏季食糖消費將慢慢啟動。各地具體情況如下：

　　上海：今天報價4900元/噸，價格持穩，商家反映銷量一般。

　　浙江：杭州今日報價4950元/噸，持穩，商家反映成交偏淡。寧波廣西糖今日報價4900-4920元/噸，當地問價的人開始增多，但銷量還是比較少。義烏廣西糖今日報價4920元/噸，云南糖今日報價4920元/噸，商家反映成交不多。

　　安徽：合肥當地報價4950元/噸，價格變化不大，銷量沒有起色。蚌埠，報價4960元/噸，市場觀望，銷量少。

　　福建：福州，廣西、廣東糖報價4870元/噸，價格持穩，銷量反映還可以。晉江，報價報價4870元/噸，價格穩定，銷量少。

　　山東：濟南報價5000-5020元/噸左右，價格變化不大，銷量還是不大。青島：主要成交價4920元/噸，價格穩定，成交不多。臨沂報價5000元/噸，銷量一般。

　　江西：南昌今日報價4880元/噸左右，價格穩定，成交維持一般。

　　『工業品』鋁加工呈現五大趨勢 產業整合是必由之路

　　中國有色金屬加工工業協會秘書長蕭今聲指出，未來我國鋁加工工業發展將呈現產業 資源整合、高精度鋁板帶材產量快速增長、大力發展節能型材、逐步淘汰落后技術裝 備和低質產品、以及發展安全型工藝技術等五大趨勢。

　　蕭今聲在2006上海鋁業峰會上表示，產業整合是中國鋁加工業發展的必由之路。 國務院關于《促進產業結構調整暫行規定》和《產業結構調整指導目錄》的出臺，標 志著鋁加工業在未來幾年中產業整合力度會不斷加大。而生產能力的逐步釋放，國內 外市場競爭的加劇，都會對這種整合起到推波助瀾的作用。

　　近年來，針對我國高精度鋁板帶材需要大量進口的現狀，國內外投資者紛紛擴建 和新建現代鋁板帶加工項目，而且特點十分突出：起點高、投入大、產品技術含量和 附加值高。而型材將持續穩健發展，其中節能型建筑鋁型材將得到大力發展，其顯著 的趨勢是：建筑鋁型材質量穩步提高，出口量大幅上升，出口的國家和地區越來越廣 泛；工業型材的開發和生產受到更多的重視，產量將不斷增加；新型隔熱型材、幕墻 板、隔熱防潮鋁箔將成為市場主流產品。

　　另外，一些落后技術裝備和低質產品將逐步被淘汰。目前，我國還有很多中小企 業生產規模小，工藝裝備落后，產品品種和規格不全，產品質量較低，市場競爭力 弱。按照新出臺《促進產業結構調整暫行規定》和《產業結構調整指導目錄》，“二 人轉”式軋機屬于淘汰類，將于2006年被淘汰。而高效、低耗、環保-安全型工藝技 術將是鋁加工業發展的一個基本方向。

　　『工業品』OPEC：昂貴的油價未能減緩中國燃料需求的擴張

　　 石油輸出國組織(OPEC)周三發布月度油市報告稱,昂貴的油價未能減緩中國燃料需求的擴張,而僅僅令全球原油消費增長減速.

　　OPEC指出,盡管油價長期停留在每桶70美元之上,但中國的能源消費將繼續呈現爆炸性增長.該組織預估中國2006年日需求增幅為45萬桶,較上次預估調高5萬桶.

　　“由于中國經濟活動增長,第一季的表觀原油需求量出現強勁增長,”報告中寫道.“中國減少能源需求的新戰略面臨挑戰,即如何尋找實現目標的辦法.”

　　但其余地方,創紀錄的油價已對消費量產生影響,導致OPEC將2006年全球原油日需求增幅預估調低6萬桶,至140萬桶.

　　OPEC駐維也納的經濟學家在這份報告中寫道:“高油價導致需求放緩,主要發生在發達國家.”

　　同國際能源署(IEA)的預測相比,OPEC顯得更大膽些.IEA周五將今年日需求增幅預估下調22萬桶,至125萬桶,這引發需求趨軟的憂慮,之後油價下跌5%.

　　OPEC將北美需求增幅調降6萬桶,至每日16萬桶,美國是該地區需求增長的主力.

　　“美國石油需求在第一季放緩,因天氣較溫暖且汽油價格高,但美國需求預計將停止下滑,并在年底前持續增長.”

　　不過OPEC也警告稱,美國削減能源消費的新趨勢可能導致該國需求預估進一步下修.

　　**對OPEC原油的需求增加**

　　OPEC預期2006年對其原油的日需求量為2,860萬桶,較此前預估上調10萬桶.

　　非OPEC原油供應量預計為5,150萬桶,增幅較上次預估下調9.2萬桶至130萬桶,因加拿大、安哥拉和蘇丹的產量增幅低于預期.

　　OPEC援引第三方數據稱,4月OPEC原油日產量為2,980萬桶,較前月增加16.4萬桶.

　　本報告是OPEC于6月1日在加拉加斯召開產量政策會議前的最後一份.普遍預期為這次會議將維持產量不變.

　　該組織估計其日產能超過3,250萬桶.

　　“OPEC備用產能增多,應會為進一步緩解市場憂慮提供充分保障.”報告中寫道.“鑒于這種前景,當前

　　除了地緣政治憂慮,煉油能力不足也對原油價格漲勢推波助瀾。