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操作建議(一兵)
連豆609合約短線呈現調整趨勢，期價尚未穩(wěn)定，繼續(xù)等待買入機會。棉花趨勢顯弱，下降趨勢線壓制反彈空間，跟風買入止損，暫不宜介入。滬銅跌停，短線震蕩加劇，風險較大，不宜參與。滬鋁跟隨外盤回落，預計仍有調整空間，再度買入操作需保持耐心。天膠跟隨相關品種走低，市場醞釀劇烈震蕩，短線日內交易為主。滬油同步收低，國際原油68美金
支撐將是多頭最后的防守區(qū)域，不破則維持多頭思路。玉米中線看好，調整仍可視做是逢低買入的機會。白糖如期呈現短期效應，拍賣臨近，期價預期不宜過高。小麥觀望。
熱點評析
『燃料油：下跌調整拉開序幕』
受原油大幅下跌影響，周二滬燃料油大幅跳空下跌。FU0608報收于3610，較昨跌148點或-3.93%，持倉減11928手。昨NYMEX原油連續(xù)合約收盤結算價至69.41美元，跌-3.65%。新加坡180CST現貨基準價報347.45美元/噸，黃埔進口180CST混調燃料油現貨成交價維持在3750元/噸左右。
在基金獲利拋盤打壓下，昨國際商品期貨市場普遍跳水。NYMEX原油的下跌也來自于75美元一帶政策和技術性阻力凸現。基金凈多持倉最高達到9萬手以上，總持倉量近110萬手，其規(guī)模極其龐大。大規(guī)模的資金入市做多，說明市場對原油趨勢的認同性，同時也增加了市場獲利平倉的壓力，加大了高位震蕩的可能性。如果短期基本面無大的變化，獲利盤引發(fā)價格波動是看得到的。我們認為，下跌僅是趨勢中的正常調整過程。
燃料油市場，新加坡油略有下跌，新加坡現貨燃料油/迪拜原油價差仍較大(-11)。相對于國內現貨的抗跌來說，滬油跌幅較大，FU0607與現貨的價差達到-200點以上。黃埔現貨價格未來相對堅挺，因消費旺季來臨庫存不高、有關成品油調價消息等將有助于支持現貨。
綜上，滬燃料油近期將延續(xù)調整過程，后市應注意期現價差以及國際原油波動狀況。估計這一過程不會太長。
『豆市隨勢調整』
人民幣對美元匯率中間價15日突破8：1的心理關口，達到1美元兌7.9982元人民幣，這也是自去年7月21日匯改以來人民幣匯率的新高點。國內商品市場應聲而跌，豆市隨之進行反彈回落的步伐。
本輪豆市的報復性反彈主要受周邊市場的強勢帶動，因此，豆市受整個商品市場人氣的影響較大。目前而言，國內養(yǎng)殖業(yè)需求恢復尚為緩慢，而天氣炒作還未到時候，供需面利空格局不變。雖然對于豆市，潛在的利多因素不斷浮出水面，但是，至五月底之前，市場主要炒作市場預期、市場人氣。預計進入六月份，反彈調整告一段落之后，豆市將可能展開一輪主要以天氣升水建立的漲勢。
國際瞭望
[IMF報告]石油奠基美元霸權 美元獨霸油市日頭偏西
因為伊朗成立了以歐元為交易計價貨幣的石油交易所，國際石油的交易計價貨幣問題在近來引起了不小的波瀾。一些權威機構和經濟學家驚呼美元霸權時代就要終結。按照常理來說，在市場上買賣商品只是涉及到三個方面：買方、賣方和價格。國際市場應該也不例外。但為什么在涉及到用什么樣的錢來買的時候會有這么嚴重的影響呢？或者應該這樣問：國際石油交易為什么要用美元計價？這個問題還可以分拆成兩個子問題：為什么必須用美元計價？為什么是國際石油交易？
先來看看現實的情形是什么樣子。全球范圍主要的石油現貨市場有西北歐市場、地中海市場、加勒比海市場、新加坡市場、美國市場5個。石油期貨市場有紐約商品交易所、倫敦國際石油交易所以及最近兩年興起的東京工業(yè)品交易所。紐約商業(yè)期貨交易所、倫敦國際石油交易所的石油期貨市場都是以美元作為計價、交易和結算貨幣單位的。歐佩克(OPEC)一籃子平均價所監(jiān)督七種原油也是以美元作為交易計價貨幣的，包括了世界上幾乎最重要的石油現貨交易市場，即阿爾及利亞的撒哈拉混合油(Saharan Blend)、印尼的米納斯油(Minas)、尼日利亞的博尼輕油(Bonny Light)、沙特的阿拉伯輕油(Saudi Ara-bian Light)、阿聯(lián)酋的迪拜油(Dubai of the UAE)、委內瑞拉的蒂亞胡安油(Tia Juana )和墨西哥的伊斯姆斯原油(Isthmus)。
目前每年全球的石油貿易超過6,000億美元，占全球貿易總額的10%。即使不考慮其他貿易，光是控制全球貿易總額的10%的貨幣結算，美國的收益也是不可估量。
有人說因為美元是國際貨幣，所以石油交易當然要用美元結算。這話只說對了一半。現在國際貿易的80%以上是以美元結算，世界各國的外匯儲備中，美元所占份額超過60%，而在石油貿易中，美元是作為100%的結算貨幣(假定暫不考慮伊朗石油交易所的交易)，據說這來自美國與沙特在1970年代達成的一項“不可動搖的協(xié)議”,內容是沙特同意用美元為石油惟一的定價貨幣。這項協(xié)議具體出自哪里，筆者翻閱了很多文獻也沒有查到。由于沙特是世界第一大石油出口國，因此歐佩克其他成員國也接受了這一協(xié)議。實際上，這等同于美元與石油掛鉤。對美國來說，以美元作為國際石油交易的計價貨幣，重要的不是匯率的高低，而是美元作為交易媒介的壟斷地位，這就鞏固了美元的霸權地位。概而言之，美國獲得的好處大致上有三：征收國際鑄幣稅、影響和控制油價、讓石油發(fā)揮黃金的作用。而最后這一點是筆者認為最關鍵的。
1978年的“牙買加協(xié)議”生效以后，國際貨幣體系進入牙買加體系時期。英國經濟學家伯德認為現行的國際貨幣體系是一種由人為設計和經過專門的補充、修改組成的拼湊之作。美國經濟學家威廉姆森稱牙買加體系為國際貨幣無體系。因為這個體系是相當松散的，其特點在于黃金的非貨幣化、儲備貨幣的多樣化和匯率制度的多樣化。
在牙買加體系下，上世紀80年代發(fā)生了發(fā)展中國家的大規(guī)模債務危機，上世紀90年代爆發(fā)了三次大規(guī)模的區(qū)域性貨幣危機。負責維護國際貨幣秩序和協(xié)調國際貨幣關系的IMF，并沒有對債務危機和貨幣危機的防范和援助起到應有的作用。拉美和亞洲的發(fā)展中國家在危機中受到沉重打擊，而美國在獨享鑄幣稅的同時，又不肯承擔起維護和協(xié)調國際貨幣秩序的責任。國際貨幣領域內收益與風險的不對稱分配、國際金融系統(tǒng)性風險的不斷增強，以及國際貨幣體系脆弱性不斷加大的事實都在催生新的國際貨幣體系。
筆者猜想，雖然美國并沒有宣布美元與石油的直接掛鉤，也沒有通過美元盯住石油價格的方式維持國際貨幣體系的穩(wěn)定，但由于壟斷了石油交易的媒介地位，美元即使出現匯率波動也不至于發(fā)生崩潰的現象。通過壟斷像石油這樣的大宗商品的交易計價權，就保證了國際貨幣體系的穩(wěn)定。應該說，這是國際貨幣體系運行方式的變化。有人甚至稱這種現象為“石油-美元”本位或者“半油本位”。不過，從長遠來看，這樣還是無法避免“黃金-美元”本位所面臨的特里芬兩難，只能延緩了這一過程。類似的布雷頓森林體系下的美元危機可能還會在不久的將來發(fā)生。
按照這種邏輯的推理，只要世界各國聯(lián)合起來放棄美元標準，就能推翻美國的霸權地位。但放棄美元標準對世界其他國家的損失也很大，這涉及到結算貨幣轉換的菜單成本，最致命的是各國外匯儲備的大幅度縮水。這是一個相互依賴的世界，就像美國前財政部長薩默斯所說的金融恐怖平衡。美元的霸權迫使人們不得不認同美元的標準貨幣地位。因為別人持有美元，所以我必須持有美元。因為我持有美元，所以別人必然會持有美元。因而沒有人敢輕易拋售美元。
不過，特里芬兩難依然存在。特里芬兩難所揭示的道理在于，一國貨幣是無法充當世界貨幣的。從這一點上來說，盡管美國相當不情愿，但未來國際大宗商品的交易計價權會分散在幾大貨幣身上，由區(qū)域貨幣充當世界貨幣的趨勢是不可避免的。人民幣有沒有可能趕上這一班車呢？
新聞聚焦
『綜合類』美官員：美國有關匯率的政策并未改變
美國一位官員一指出,美國有關匯率的政策并未改變.此前華爾街日報報導,布什政府“默許”美元走軟.
該位不愿透露姓名的官員表示,“我們不會就匯率走勢置評,但政府有關匯率的政策并未改變.”
“在自由貿易、資本自由流動及匯率具備彈性的環(huán)境下,國際經濟運行最佳,”他說,“正如財長斯諾上周所言,強勢美元符合美國的利益,而匯率應由公開的競爭性市場決定.”。
『綜合類』北亞期貨因經營困境停止客戶出入金及開倉業(yè)務
近日，黑龍江北亞期貨經紀有限公司向其客戶發(fā)出通知：稱由于公司經營困境，經中國證監(jiān)會批準，自2006年5月10日起，停止公司客戶出入金及開倉業(yè)務。
有業(yè)內人士稱，這家公司負責人已經受到逮捕和傳喚，目前由副總經理代理。很多客戶叫苦連天，因為事情太突然，很多人的資金都被拒絕提款。
北亞期貨是東北最大的期貨公司之一，其網站顯示，北亞期貨經紀有限公司1994年10月成立，由北亞(實業(yè))集團(600705)控股，注冊資本3000萬元，綜合實力在全國期貨公司中名列前茅。1999年交易量全行業(yè)排名第15名，2000年躍居第2名，2001年登上榜首，市場占有率達到3.61%。
另據報道，*ST北亞(600705)5月12日公告，由于子公司黑龍江北亞期貨經紀有限公司經營存在重大困難，為避免風險進一步擴大，中國證監(jiān)會同意北亞期貨于5月10日歇業(yè)。公司與中國證監(jiān)會、黑龍江省政府等部門積極商議解決辦法，保護投資者利益。5月9日，*ST北亞公告，公司從司法機關獲悉，公司董事長兼總經理劉貴亭已被立案偵查
『農產品』交易所：天氣干燥有利 阿根廷大豆收割完成85.9%
阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所周一稱，上周阿根廷大多主產區(qū)干燥的天氣允許農民加快05/06年度大豆的收割進度。
截止周六，阿根廷農民已收割完畢1，560萬公頃大豆播種面積的85.9%，較一周前提高8.2%，較去年同期高了0.9%。
交易所周作物生長報告稱，大豆中心產區(qū)(科爾多瓦東部、圣達菲中南部、布宜諾斯艾利斯北部及Entre Rios西部)大豆收割已基本結束。
大豆畝產相比一周前的每公頃2.69噸略有下降。
谷物交易所預計在收割結束前，無論是因為農民收割雙季大豆的原因，還是收割北部和南部畝產較低的大豆影響，這種畝產略減少的情形仍將持續(xù)。
不過，由于西北部產區(qū)作物收成非常好，谷物交易所仍預測阿根廷大豆產量將達到4，070萬噸。
阿根廷農業(yè)秘書處預測阿根廷大豆產量將達到創(chuàng)紀錄的4，000萬噸，而美國農業(yè)部預測產量為4，050萬噸。
『農產品』阿根廷玉米收割進度仍落后于去年同期
阿根廷谷物交易所周一稱，上周農民仍在繼續(xù)收割05/06年度玉米，但由于晚季播種玉米仍未成熟，因此收割進度仍落后于去年同期。
截止周六，農民已收割了226萬公頃玉米面積的65.8%，較前一周提高8.5%，但仍較去年同期落后8.5%。
玉米收割延遲主要是因為頭號主產省科爾多瓦玉米仍未成熟以及農民優(yōu)先收割大豆的影響。
玉米帶主產區(qū)(科爾多瓦東部、布宜諾斯艾利斯北部及圣達菲中南部)農民已基本結束了玉米收割，平均畝產為每公頃7.3噸，較去年同期減少21%，但高于此前最初的預測。
全國范圍玉米平均畝產于過去一周增至6.41噸。
由于本年度12月末和1月份干旱天氣影響，谷物交易所預測玉米最終畝產為每公頃6.5噸，預測玉米總產量為1，440萬噸，大幅低于上年度創(chuàng)紀錄的2，050萬噸。
阿根廷農業(yè)秘書處和美國農業(yè)部均預測阿根廷玉米產量為1，400萬噸。
『農產品』全球小麥一周要聞：全球小麥產量料下降 麥價飆升
截止到5月12日的一周內，全球小麥市場幾乎全部出現了大幅上漲，主要因為全球新季小麥產量前景令人擔憂。周五，美國堪薩斯城期貨交易所(KCBT)的硬紅冬小麥期貨比一周前每噸大漲了9.3美元，明尼阿波利斯谷物交易所(MGE)的硬紅春小麥期貨價格每噸比一周前上漲9.5美元，芝加哥期貨交易所(CBOT)的軟紅冬小麥期貨上漲10.2美元/噸，美灣軟紅冬小麥出口報價每噸收高11.3美元，法國小麥價格上漲了4.3美元/噸，阿根廷小麥現貨FOB報價上漲了6美元，加拿大西紅春小麥出口報價也每噸上漲了3美元。
回顧過去一周，利多消息可謂層出不窮，周一美國農業(yè)部作物進展報告證實美國冬小麥評級進一步降低，比去年同期更是低了24個百分點，這也加深了人們對今年美國硬紅冬小麥作物產量的擔憂，因為就在上周，美國小麥質量理事會組織的堪薩斯小麥年度巡視團預測今年該州的硬紅冬小麥產量只有3.192億蒲式耳，比上年實際產量減少近20%。而田納西州的分析機構Informa公司也預測今年全國冬小麥產量只有12.98億蒲式耳，同比降低13%。
周五美國農業(yè)部的供需月報進一步的證實了美國新季小麥庫存趨緊。報告預計到2007年6月底，美國小麥庫存同比降低18%，這主要因為美國小麥產量預計比上年降低11%，僅為18.73億蒲式耳，這要比市場預期低了7600萬蒲式耳。
美國農業(yè)部還預計2006年美國硬紅冬小麥產量為7.15億蒲式耳，遠遠低于上年的9.3億蒲式耳，同比降低了23%，原因是南部平原小麥作物遭受干旱破壞。
全球新季小麥供應形勢也不容樂觀。美國農業(yè)部預測2006/07年度全球小麥期末庫存減少到1.281億噸，比上年降低11%，主要和全球小麥產量降低有關。
此外國際能源和金屬市場上漲，特別是黃金期貨創(chuàng)下了25年來新高，也給整個商品市場帶來利多支持，吸引大量投機資金進入農產品市場作多，以便規(guī)避通漲風險，這也是CBOT的軟紅冬小麥漲幅最為突出的原因。美國農業(yè)部預計2006/07年度美國玉米期末庫存將比本年度減少近50%。也給小麥市場提供了支持
全球其他市場的消息包括，阿根廷分析師稱，小麥價格可能會在六月底和七月初大幅上漲，原因是國內供應有限，而面粉加工商和巴西進口商的需求提高。
另外，印度農業(yè)部周二把本季小麥產量預測數據下調了152萬噸，預計為7154萬噸，低于早先預期的7306萬噸。這也是印度連續(xù)兩年小麥產量低于國內需求，這也迫使印度六年來首次進口小麥。
全球小麥市場也不是沒有一點利空的消息，例如周三加拿大統(tǒng)計局稱，截止到2006年3月份，加拿大小麥庫存為1880萬噸，比上年同期提高了22%，加拿大的杜倫麥庫存達到了創(chuàng)紀錄的520萬噸。這可能是上周加麥上漲幅度相對最低的一個因素。
總體來說，考慮到全球下一年度的小麥供需形勢趨緊，而北半球小麥收獲的季節(jié)將要到來，任何影響小麥最終產量的因素都會進一步加劇小麥市場的波動。此外，我們有必要更為關注美國小麥未來的出口表現，因為從歷史上看，高價格往往可能抑制需求。
『工業(yè)品』5月18日起LCH清算公司將上調LME期銅及期鋅保證金
貿易人士周二在亞洲表示，倫敦金屬交易所(LME)期貨合約的結算公司LCH.Clearnet將上調多數金屬合約的初始保證金。
這是不到一個月時間內第二次上調保證金。上一次該公司上調保證金是在5月5日。
香港一貿易人士說：“這是在周一晚間宣布的。”并表示新的保證金制度自5月18日開始生效。
該公司將每手銅的保證金水準自14,575美圓上調至25,000美圓(每手25噸)；將每手鋅的保證金水準從9,200美圓調高至12,500美圓。
LCH.Clearnet公司和LME官員未立即對此作出評論。
交易商表示，保證金水準上調是為了保護清算公司利益，因價格大幅波動令不履約風險加大。
『工業(yè)品』墨西哥集團取消了關閉San Martin礦的計劃
墨西哥集團(Grupo Mexico)周一表示，該公司已經取消了關閉San Martin銅/鋅/白銀礦，稍早該礦工人同意結束罷工，重回工作崗位。
2005年，該礦的銅產量為8,000噸，鋅產量為19,000噸。
此前，該礦工人的罷工已經持續(xù)了逾兩個月。
『工業(yè)品』東京橡膠報道：期膠觸及22年高點 投機客買盤帶動
東京期膠價格周一觸及22年高點,因泰國等主要產膠國供應吃緊以及中國的強勁需求導致橡膠價格攀升,引發(fā)投機客的買盤.
起初日圓走強打壓了東京工業(yè)品交易所(TOCOM)期膠價格.但市場關于橡膠供應緊張的局面可能還要持續(xù)一段時間的臆測,導致大量買盤涌現.
TOCOM10月期膠收報每公斤283.2日圓,較周五結算價上漲7.5日圓,或2.72%.
TOCOM其他期膠合約收升5.2至7.2日圓不等.
Mitsubishi Corp Futures and Securities主管Shuji Sugata稱,“TOCOM期膠通常跟隨油價走勢,但考慮到今日油價下跌,市場的注意力完全轉移到橡膠的供需狀況上來.”
泰國、馬來西亞和印尼橡膠價格小幅上升,與TOCOM期膠走勢一致.
6月印尼SIR20標準膠FOB價報約每磅0.96美元,高于上周的0.95美元.馬來西亞6月輪胎級SIR20標準膠FOB價從2.15美元升至每公斤2.16美元.
6月泰國指標3號煙片膠(RSS3)小升至每公斤2.41美元.
上海期貨交易所期膠主力8月合約收報每噸26,375元人民幣,較周五結算價升765元。
『工業(yè)品』菲律賓首次上市銷售乙醇調和汽油
菲律賓的加油站12日首次正式在市面上推出供普通車輛使用的乙醇調和汽油，希望以此緩解國際油價高漲給該國帶來的能源問題。
菲律賓總統(tǒng)阿羅約12日親自在馬尼拉某加油站出席儀式，為殼牌(菲律賓)公司生產的這種乙醇汽油上市揭幕。她說，這種產品投入市場是對政府替代能源計劃的一大支持。
據能源部官員介紹，這種乙醇汽油的標號為超級無鉛E10號汽油，其成分的90%是普通汽油，另10%為乙醇，它可以為使用者每升節(jié)省近1美分開支，從而緩解全國的油料進口壓力。
殼牌公司代表說，其推出乙醇汽油產品已經在美國、澳大利亞、巴西和泰國得到廣泛使用。菲律賓生產乙醇的原料豐富，主要是甘蔗、玉米、木薯和尼巴椰子。
『工業(yè)品』花旗集團上調美國鋁業(yè)等四家金屬生產商的目標股價
倫敦5月15日消息：花旗集團周一上調美國鋁業(yè)等四家金屬生產商的目標股價,具體如 下:
公司名 目標股價(以美元計)
當前 上次
美國鋁業(yè) 43 40
加拿大鋁業(yè) 70 64
菲爾普斯道奇 100 84
Freeport-McMoRan 76 70
美鋁和加鋁的投資評級為“買入”，菲爾普斯道奇和Freeport-McMoRan為“持有”。
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