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本報記者 劉文元 發自北京
上海金融衍生品交易所(下稱“金融衍交所”)的籌備工作繼續牽動市場的神經。有消息靈通人士稱，在5月9日~11日于杭州召開的金融衍交所籌備會議上，籌備小組計劃將金融衍交所單個會員的結算準備金初步設定在2000萬元。
據一位參加過金融衍交所第一次籌備會議的人士對《第一財經日報》表示，第一次籌備會議討論的結算準備金方案是：根據不同的結算會員的類型，采取不同的結算準備金，其中，自營結算會員和個別結算會員為1000萬元，一般結算會員為2000萬元，特別結算會員為4000萬元。
目前國內單家商品交易所的會員結算準備金為200萬元。對于金融衍交所計劃的結算準備金水平，一位曾經參加了金融衍交所第一次籌備會議的某期貨公司老總說：“這不是一般的高，是非常高。以期貨公司目前的實力，能夠拿出這么多錢的不多，現在大家都忙著增資擴股呢。”
杭州會議的結算準備金方案并非最終方案，其仍然存在著很大的不確定性，2000萬元的數字也未得到中國證監會的證實。杭州會議討論的結算準備金數字，雖然與第一次籌備工作會議上的結算準備金數字有出入，不過，業內人士認為，未來金融衍交所的結算準備金應該遠高于三家商品交易所的水平。
而上述參與了金融衍交所第一次籌備會議的人士反復強調，目前金融衍交所所有的方案，均非最終方案，都存在非常大的變數，“尤其是有關交易會員的方案，存在很大的變數；至于結算架構的方案，變數有多大，我不清楚。”
本報曾經獲得的一份金融衍交所籌備會議的研討資料顯示，金融衍交所結算會員將分為自營結算會員、個別結算會員、一般結算會員和特別結算會員四類。自營結算會員為符合條件的證券公司、基金公司等金融機構；個別結算會員只為自己客戶結算；一般結算會員除了可以為自己客戶結算外，還可以為其他非結算交易會員結算；特別結算會員不參與交易，僅為非結算會員進行結算，主要是商業銀行。
除了結算會員外，金融衍交所借鑒了境外金融期貨交易所的經驗，將采用結算會員與非結算會員并行的結算架構，即還存在一類非結算會員。根據該方案，只有結算會員才能與交易所進行結算，非結算會員要將資金存入結算會員的專用結算賬戶，并支付一定的結算費用。
業內人士表示，采用這樣的架構，主要考慮金融期貨投資者數量眾多，種類各異，金融期貨市場對中介組織的風險管理要求較高，需要不同類型的會員。同時，這也將促使期貨公司的發展方向，進一步向兩極分化，只有具備一定實力的公司，才會成為結算會員。
方案中的結算架構，與臺灣地區的金融期貨交易所類似，只是臺灣地區沒有自營結算會員，只有個別結算會員、一般結算會員和特別結算會員。
上海中期公司特聘的臺灣期貨專家方世圣向《第一財經日報》介紹了臺灣地區金融期貨交易所結算架構的優點。他說，以臺灣地區的經驗看，實行結算會員與非結算會員雙層架構，由結算會員向交易所交納風險準備金，一旦發生市場風險，將會有幾道“關卡”來分散風險，即使出現會員爆倉等極端情況，也能最大限度地保護期貨市場的核心——交易所，因為如果因某家會員出現問題而傷害到期貨交易所，將對整個市場產生非常不利的影響。
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