新紀(jì)元期貨：國儲拍賣利空繼續(xù) 白糖將維持橫盤

　　NYBOT糖市受周邊市場的走弱的影響以及投機(jī)商和散戶進(jìn)場拋售的壓力下而全線回落。受此影響鄭州白糖期貨除交割月合約外其余各合約全部低開，其中主力合約1月以4735低開47點(diǎn)，隨后期價(jià)受空頭回補(bǔ)盤的推動有所反彈，但是由于缺乏主動性買盤跟進(jìn)，而呈現(xiàn)沖高回落的盤面，最終以下跌4746報(bào)收，收低36點(diǎn)，持倉減少5548手。結(jié)合K　線形態(tài)和成交量來

看，市場波幅總體有所收窄，成交量也有所萎縮，足以見得在國家連續(xù)拋售儲備后，市場歸于冷靜，糖價(jià)向國家調(diào)控目標(biāo)靠攏。鑒于我國政府對糖價(jià)調(diào)控的決心，預(yù)計(jì)后市國內(nèi)糖價(jià)將會圍繞4700這一中心做橫盤震蕩。在操作上建議投資者，可以采取高拋低吸的操作策略。

　　當(dāng)前儲備糖第二批40萬噸分四次拍賣，前兩期已經(jīng)如期舉行，隨后的兩期在本月下旬舉行。從前幾次拍賣情況來看，國儲對糖調(diào)控態(tài)度堅(jiān)決，已經(jīng)得到用糖企業(yè)的認(rèn)可，不再急于搶購，原來部分產(chǎn)糖企業(yè)囤積惜售心理也有所弱化，從而增加了市場食糖的供應(yīng)。此外國儲為了能迅速把價(jià)格控制在預(yù)期范圍之內(nèi)，在拍賣同時(shí)，繼續(xù)放出后期拍賣60萬噸的消息，以期打壓市場。如果60萬噸能夠全部拍賣，國儲本年度將向市場投放120　萬噸，國內(nèi)食糖供給總體達(dá)到平衡，且由于受近兩年國內(nèi)糖價(jià)上漲的刺激，下年我國的蔗田面積有望增加，這些消息均構(gòu)成利空，不利于市場看漲熱情的匯集和膨脹。

　　盡管國儲調(diào)控已經(jīng)初顯成效，但是綜合來看，國家儲備調(diào)控對糖價(jià)的影響只是其中一個(gè)方面而且是非市場行為，并不能完全參考調(diào)控。結(jié)合我國進(jìn)口量變化和消費(fèi)量變化來看，自2001年我國的需求量開始增加，并且保持上升勢頭不減，由于國內(nèi)近幾年產(chǎn)量跟不上，且國內(nèi)庫存不大，我國進(jìn)口開始出現(xiàn)明顯的上升。2001-2005年基本保持在100萬噸左右。產(chǎn)需之間的缺口還存在逐年上升的趨勢，進(jìn)口量將會保持較快地增長勢頭，如此一來受國際市場價(jià)格的影響將長期存在。因此從這方面講，在關(guān)注國內(nèi)基本面動態(tài)的同時(shí)還要密切關(guān)注國際食糖生產(chǎn)貿(mào)易等方面的情況變化。

　　下面是我國食糖消費(fèi)需求數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表：

　　我國食糖消費(fèi)需求數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)

　　年度��2000／2001��2001／2002��2002／2003��2003／2004��2004／2005

　　食品工業(yè)消費(fèi)��615��694��788��833��882

　　家庭消費(fèi)��208��220��237��251��261

　　國內(nèi)總需求��823��914��1025��1084��1143

　　出口��10.6��43��11.8��6.2��8

　　總需求��833.6��957��1036.8��1090.2��1151

　　此外根據(jù)我國糖業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，近些年我國食品工業(yè)、飲料業(yè)、飲食業(yè)等用糖企業(yè)的快速發(fā)展，推動了我國食糖消費(fèi)的穩(wěn)步上升。從我國食糖消費(fèi)需求數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表中可以看出家庭食用消費(fèi)每年大約增加10幾萬噸，而工業(yè)消費(fèi)大約每年增加在60萬噸左右。綜合統(tǒng)計(jì)食糖年消費(fèi)量每年遞增大約在5-8%以上。由此可見我國食糖消費(fèi)正在保持快速增長的勢頭，對后市國內(nèi)糖價(jià)起到中長期的支撐作用。

　　綜合來看，目前我國糖市基本上處在國家調(diào)控之下，短期內(nèi)不具備大幅上漲的可能，將會維持橫盤走勢，但是從全局出發(fā)國內(nèi)糖市正呈現(xiàn)出國際聯(lián)動性強(qiáng)，需求增長快的特點(diǎn)，后期國內(nèi)調(diào)空能力將會趨于弱化，行情發(fā)展更多將服從與供需基本面以及國際市場的變化。

　　新紀(jì)元期貨總部研發(fā)中心車勇