一德期貨：鄭麥小幅上漲 白糖獲利壓制沖高回落

　　一德期貨農產品日報(05.08)

　　豆類市場:高開低走

　　CBOT走勢：國內“五.一”長假期間，CBOT大豆共經歷六個交易日(4月28日-5月5日)，市場總體保持了近期強勢。期價周五(4月28日)沖高回落確立整個假期的價格波動區間，隨

后幾天維持高位盤整。7月合約最高614 1/2美分、最低598美分、收盤606 1/2美分，較節前上漲16美分；11月合約最高632美分、最低616美分、收盤625 1/4美分，上漲15 3/4美分。

　　大連市場：受節日期間外盤大豆上漲的影響，今天大連豆類市場早盤高開，開盤后總體呈震蕩走低的走勢。具體來看，大豆主力月合約A0609早盤以2655點開盤，盤中最高到2657點，最低到2631點，最終報收于2636點，收盤小漲14點。豆粕主力月M0609合約早盤以2282點開盤，盤中最高到2285點，最低到2259點，最終報收于2262點，上漲24點。豆油合約今天也呈高開低走的走勢，尾市有所上翹，其主力月合約Y0609最終報收于5152點，小跌8點。

　　基本面分析：據美國農業部上周一公布作物進度報告，截止4月30日(周日)美國新豆播種已完成10%，領先于去年同期8%、五年平均7%的水平。美國大豆出口已進入季節性淡季，據農業部最新統計，截止4月27日美國大豆本市場年度累出口銷售2213萬噸，較去年同期減少21.6%，中國本市場年度訂購的925萬噸美國大豆已全部裝船。

　　目前美國良好的天氣條件仍然有利于大豆播種，在周一的作物進度報告中，美豆播種完成進度將接近于25%。據最新

　　商品基金近期在CBOT大豆市場空單平倉動作有所加快。據CFTC最新公布的持倉，截止5月2日(周二)基金持有CBOT大豆期貨凈空單14028張，較前一周減少25818張，過去三周里已累計下降3.3萬張之多。

　　綜合分析：從基本面上看，大豆市場總體利空狀況并沒有改變，陳大豆供應充足、美國新豆播種順利等因素仍抑制著期價上行空間。加之前期技術上已經得到修復，后市短期內連豆市場很可能還有繼續走低的可能，但是從目前的情況看，短期均線會對其后市起到良好的支撐作用，下跌幅度有限，總體可能保持寬幅整理的走勢。

　　張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥：小幅上漲

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)軟紅冬麥期貨合約周五大幅收高，觸及三周高點，交易商指因先前民間機構公布的產量預估利多，引發基金大量買盤。消息人士稱，咨詢機構Informa Economics預計，2006年美國所有冬小麥產量為12.98億蒲式耳，低于去年的實際產量14.99億蒲式耳。5月小麥合約收高9美分，至每蒲式耳3.61-1/4美元，7月合約上漲9-3/4美分報3.72-1/4美元。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體表現為小幅上漲的走勢。主力月合約WS609早盤以1610點開盤，盤中最低到1606點，最高到1613點，最終報收于最低點1612點，收高11點。其主力月持倉量變化不大，成交量較前日清淡。

　　基本面分析： 近日，華北大部分地區有降雨天氣，豫南地區降雨量相對較大一些，但小麥抽穗揚花期已經結束，降雨天氣對小麥產量未造成影響，如果今后沒有惡劣天氣的影響，估計06年小麥豐收會取得較好的成果。

　　近日河北地區小麥價格穩定，當前河北中部地區小麥進廠收購價格為1400-1420元/噸，南部地區小麥進廠收購價為1380-1400元/噸，與當地收儲企業小麥出庫價基本持平。由于河北地區小麥價格與最低收購價相差不大，近日當地收儲企業收購小麥積極性不高，小麥市場收購主體主要是制粉企業，小麥購銷市場較為平靜，小麥價格保持平穩運行。山東地區小麥價格近日保持穩中上漲態勢，當前山東中部地區制粉企業小麥進廠收購價格為1380-1400元/噸，價格穩定，北部地區小麥進廠價格集中于1420元/噸，略有上漲。

　　綜合分析：近日國內小麥價格整體保持穩中有小幅上漲的態勢，后期在國家公布小麥最低收購價執行預案后，主產區小麥價格有望繼續上漲。總體來看，預計后市短期內小麥期貨價格有望走出穩中有小幅上漲的行情。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米：小幅回調

　　CBOT玉米期貨市場評述

　　受小麥市場早期大幅上漲以及輕微投機買盤拉動，周五CBOT玉米期貨市場最終收高。5月合約收盤230 3/4美分，上漲1美分；主力7月合約收盤240 1/2美分，上漲1 1/4美分；12月合約收盤264美分，上漲1 1/2美分。

　　分析師稱，玉米市場近期的連續下跌幅度有些過大，這使人們對其有反彈預期，而今天玉米上漲更主要是受到小麥市場走強的帶動。因美國作物考察小組公布的硬紅冬小麥產量低于市場預期，周五CBOT小麥7月合約大幅上漲9 3/4美分。

　　大連玉米期貨市場評論

　　從消息面來看，美國玉米播種進度加快，農民播種進度超過市場預期水平，加上最近能源價格的回調導致玉米價格下跌。國內則是各地玉米現貨價格的啟動占據了了主導地位，十多天前發生在中國西北部青海省玉樹縣的禽流感已得到嚴密監控,當地疫區也已經嚴格消毒。據介紹，疫情發生地為高寒地區，人煙稀少，周圍無家禽飼養。而且隨著用油高峰的來到，乙醇前景看好勢必拉動玉米價格。東北玉米加工業尚未大規模采購，因此玉米價格有進一步上漲可能。因此，個人認為國內玉米很有可能走出一波獨立的行情。

　　從技術上看，大連玉米主力合約C0701今日收在60日均線之上，多方力量占優，但指標有背離跡象，預示價格可能進一步調整。操作上建議保持多頭思路，逢低建倉。1430一線是比較安全的建倉區間。

　　一德期貨研發部

　　石岱卓

　　白糖：沖高后走低，獲利盤壓制期價

　　上周五紐約期貨市場NYBOT＃11原糖合約大幅反彈，催生上漲行情的依然是原油方面的原因。早市多頭貿易行的介入刺激了自營商和投機商的空頭回補，市場挽回了周四的損失。7月合約收于17.48美分，全天漲幅為43個點；10月合約收于17.80美分，全天漲幅為39個點。

　　消息面上，雖然06/07榨季巴西中南部地區向美國的酒精出口量將繼續擴大，不過2005年整個酒精出口量仍保持在20億升左右，因為巴西國內對酒精的需求量也相當大。

　　在巴基斯坦國有貿易行TCP今年舉行的第八次招標會(5月13日)上，該公司求購5萬噸白糖。從今年2月份開始，TCO累計進口精制糖32.5萬噸，其中包括上周向阿聯酋Al-Khaleej Sugar糖業公司以523美元/噸進口的5萬噸。

　　五一期間，紐約11號原糖在5月合約摘牌后，市場預期壓力減輕，加上原油價格走高，7月合約最高上摸至18美分/磅，但周三、周四原油價格的大幅回落，以及CRB指數回落，給糖市場施加壓力，價格再次回落至節前水平，周五再次強勁反彈。紐約白糖在節日期間在走勢除過5月摘牌壓力減輕后，引起價格上漲；另外糖價格上漲還主要來自于原油價格上漲，但原油價格的下跌同樣拖累了糖價格。目前美國是否確定廢除在汽油中添加化學物質，而改用添加酒精將成為拉動糖價格上漲的一個新消息。另外國際市場上糖進口國不斷進口，也給糖帶來支撐。

　　國內糖走勢顯得弱一些，國儲糖在5月份將繼續拍賣第三、四批糖，消費企業仍然在觀望糖拍賣后的走勢，但是產區糖報價仍然維持在4700元/噸左右，而按照17美分/磅計算，國內糖進口成本價應在5400元/噸左右，比國內糖價格高出700元/噸左右。從生產成本來看，為保護蔗農利益，甘蔗收購價格也在不斷上調，現貨價格下跌至4500元/噸以下的可能性比較小。糖消費企業的觀望和糖商的堅持高報價銷售策略，決定后期糖價將以震蕩整理為主，震蕩區間應在4500-5000元/噸之間。

　　從技術上看，鄭州白糖處于短期均線和中期均線之間，屬于強勢，但今天尾市下挫已經錯失了上漲機會，那么后期再度走高的可能性不大，繼續保持震蕩思維去操作，SR0701調整至4650附近可考慮做多。

　　肖鋒波

　　棉花：低開高走，尾市上揚

　　紐約棉花期貨周五收盤漲跌互見,市場在窄幅區間內波動, 7月期棉漲0.03美分,收報每磅50.31美分,盤中交投區間介于50.11至50.55美分.新作12月合約亦漲0.03美分,報54.48美分.其他各月合約從收高0.20美分至下跌0.40不等.

　　雖然節日期間紐約棉花震蕩下跌，但并沒有創出4月26日低點，市場有企穩的跡象。部分市場人士認為，投機客試圖將7月合約打壓至50美分下方,但可能遭遇貿易商買盤,不過該合約恐怕難以升逾51美分.

　　國內棉花今日跳空低開，在空頭打壓下價格迅速走低，但當市場的恐慌性拋盤結束后，價格開始逐步走高，尾多頭的移倉使主力合約CF0607不斷走高，以14260收盤，收回部分節前下跌價格。

　　從棉紡企業來看，目前大部分企業庫存量較往年大為降低--往年至少要1個半月的庫存，目前卻保持隨買隨用、能有10天半個月的庫存足矣，即便效益較好的紡企也不過月余的存量。但企業補庫的心理并不強，主要是紡織行業的總體情況不如往年，多數被訪企業認為因為出口不好所以對后市不甚樂觀。除個別大型紡織企業因定單較多、銷售情況良好外，其余中小型紡企的運行狀況均不盡人意--不是采取降價銷售的策略就是資金回籠率較低，銷售情景不妙。

　　國際市場棉花價格的不斷下跌，意味著進口棉將更加便宜，雖然國產棉在此輪紐約棉花下跌時，并沒有大幅下跌，但很可能在節后出現“補跌”現象，貸款利率的提高以及進口棉花的沖擊，都讓棉花企業疲憊不堪，只要后期價格出現反彈，將會引起棉花的拋售，因此后期的反彈空間非常有限。

　　在操作上，如果后期棉花能下探至14000以下，激進投資者可少量買進，但期望不要太高。

　　肖鋒波