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操作建議(一兵)
連豆跟隨走強，技術上的突破和量能始終未能有效放大形成矛盾，建議多單少量持有，并注意見好就收。棉花下跌趨勢途中，空單持有過節，607合約目標位有望超過14000。滬銅漲勢受抑，多單減倉過節。滬鋁再度獲得滾動操作的機會，607合約20800-21200為多方成本區，可大膽持倉。天膠走勢搖擺不定，607合約參考20800支撐，總體維持逢低買入思路。
滬油調整目標接近，607合約3600附近空單先行平倉了結，中期以多頭交易為主。白糖701合約4500-4800區間交易思路不變。玉米上漲行情成立，多單耐心持有。小麥觀望。
熱點評析
『燃油：跟隨調整』
本周，滬油市場跟隨外盤開始回落，整體的買入興趣有所消退。國際市場方面，因對汽油庫存持續下降憂慮減緩，市場對利空消息反應重新開始敏感，煉廠結束季節性維護可能緩解后期汽油庫存持續下降的局面，而在布什言論過后，原油基本面已悄然發生一些細節性的變化，目前市場對伊朗問題已不那么恐慌，雖然仍有潛在的利好支撐著油價，但似乎短期市場似乎已經進入的整合期。NYMEX原油期貨價格在創出新高75美元之后，目前重新回到了70美元附近開始振蕩整理。新加坡紙貨市場方面，BP和殼牌近月買盤是市場主要的支撐，不過近期現貨供應過大且需求遲緩相信會給市場價格帶來持續壓制。國內方面，黃埔報價相對比較穩定，外盤的回落加之中國在五一長假以前需求仍未有大的改善，而供應卻依然較充裕的現實讓市場選擇了同步回調，不過總體上看，市場的回落空間似乎并不會太大。從比價關系上說，后期國內滬油市場的抗跌性要較國際市場更好一些。
『豆粕：趨勢轉強』
本周國內豆粕市場結束了長期以來的低靡格局，趨勢有轉強的跡象。美盤豆粕仍然維持低位振蕩，并未給國內市場帶來多少利多帶動，國內市場上還是少量投機資金的涌入外加空頭的主動離場推動了期價的上揚。近期國內各地油廠豆粕報價基本平穩，庫存壓力不大。隨著五一長假來臨，飼料企業備庫力度明顯加強，因此局部地區成交略有好轉，不過整體采購方觀望心理依然十分濃厚，不愿意大量采購，需求實質性回升看來仍需時日。另外，隨著近期進口大豆大量到港，部分停產油廠已經或者即將重新開工，油廠競爭變得激烈。從目前了解的情況來看，國內大豆供應量大，需求沒有好轉，業內人士稱部分地區養殖情況十分低迷，南方沿海又受到進口豆粕的沖擊，市場壓力較大。在這種背景下，我們對短期市場的反彈并沒有過分的預期，多單僅局限在短炒參與。
國際瞭望
＜美國經濟焦點＞FED主席貝南克稱或會暫停升息,以評判經濟前景
路透華盛頓電---美國聯邦儲備理事會(FED)主席貝南克周四首度表示，長達22個月的升息進程可能在未來某個時刻暫停，以便有時間對經濟形勢做出判斷。
貝南克在為美國國會聯合經濟委員會準備的證詞中稱，美國經濟似將放緩，并表示，雖然通膨風險加劇，但FED決策者可能選擇暫時收手。這促使金融市場降低對6月升息的預期，但仍預計5月將上調利率。
“即使在委員會看來其目標所面臨的風險并非完全平衡，但未來某時委員會可能會決定在一次或更多次會議上暫停升息，以便有更多時間獲取有關經濟前景的信息，”貝南克稱。
“當然，在一次會議上決定按兵不動并不排除后續會議不采取行動的可能性，”他并表示，若通膨風險不降低，還是會重新開始升息。
3月28日FED將指標利率調高25個基點至4.75%，為連續第15次升息，5月10日料將再次升息。但周四貝南克的證詞令交易商調降對6月升息的押注。
美股和美債價格上漲，美元兌歐元跌至七個月低點。利率期貨市場反映出的6月升息機率由周四稍早的逾70%，降至約30%。
分析師稱，貝南克的言論顯示出FED需確保貨幣緊縮不會過度，因為政策的調整要在一段時間之后才能達到放緩或者加速經濟增長的目標。
“FED眼前的景象不像他們所希望的那樣清晰了，”瑞穗證券分析師哈伯布什表示。
**雙赤字問題**
貝南克同時指出較長期的經濟挑戰，即令美國財政預算更加穩妥，并解決美國與全球其它國家的貿易逆差龐大且不斷擴大這一問題。
貝南克表示，目前美國仍能輕易吸引外國資本彌補經常帳赤字。該指標反映整體貿易狀況，包括投資流動。
但他表示，貿易逆差不能一直擴大。
貝南克稱，“雖然經常帳失衡問題也許能夠透過時間逐步解決，但發生人氣驟然轉變，導致美元與其它資產價格下挫的可能性還是有。”
貝南克表示，一媒體報導稱七大工業國(G7)官員討論過美元的“有管理的貶值”，這是不實的。他表示，“G7支持由市場決定美元匯率，而不是管理下的美元匯率。”
**高油價導致通膨上升仍是擔憂**
貝南克的證詞大致集中于美國經濟和利率政策的方向。他表示FED將主要依賴未來數據，以判斷它對于穩健且不會導致通膨的經濟成長的預期是否切中實際。
貝南克說，通膨前景“相當有利”，核心物價過去一年間基本穩定，長期通膨預期得到良好控制。
但他表示，能源成本仍然是一大憂患。美國原油期貨連創新高，上周五升破每桶75美元天價，周四則拉回至71.00。
“如果能源價格今年穩定下來，即使是在高水準，對于經濟增長和通膨的負面效應會隨著時間的推移而減小。”
貝南克還注意到美國房產市場歷經五年榮景后，出現了“趨疲跡象”。
“這一市場很可能將逐漸降溫，而不會是急劇走緩。”不過他補充說，降溫可能較為明顯。
新聞聚焦
『綜合類』中國人民銀行決定上調金融機構人民幣貸款基準利率
中國人民銀行決定，從2006年4月28日起上調金融機構貸款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由現行的5.58%提高到5.85%。其他各檔次貸款利率也相應調整。金融機構存款利率保持不變。
本次上調金融機構貸款利率是為了進一步鞏固宏觀調控成果，保持國民經濟持續、快速、協調、健康發展的良好勢頭，進一步發揮經濟手段在資源配置和宏觀調控中的作用。
中國人民銀行要求各金融機構嚴格執行利率政策，進一步加強對利率的監測、分析和管理，確保此次利率調整順利實施。
『綜合類』匯豐銀行：預計中國將采取更多的緊縮性措施
在中國央行宣布自4月28日起上調金融機構人民幣貸款基準利率后，匯豐銀行策略師Richard Yetsenga稱，中向正確的方向邁出了一步。他預計中國將采取更多的緊縮性措施。
綜合外電4月27日報道，匯豐銀行策略師Richard Yetsenga認為，中國在調高貸款利率后有可能采取更多的緊縮性措施。他表示，中國將采取一系列旨在減緩固定資產投資增長、降低國內出現產能過剩風險可能性的措施，此次調高貸款利率就是其中一項。
稍早，中國央行宣布，自4月28日起，金融機構一年期貸款基準利率將由現行的5.58%提高到5.85%，一年至三年期(含三年)貸款基準利率將由現行的5.76%提高到6.03%，三年于五年期(今五年)貸款基準利率將由現行的5.85%提高到6.12%，五年以來的貸款基準利率將由現行的6.12%提高到6.39%。金融機構存款利率則保持不變。
Yetsenga稱，中國央行此次貸款利率的上調幅度很小，不足以降低固定資產投資的增長速度，但中國是向正確的方向邁出了一步。他預計，中國將采取更多的緊縮性措施，包括調高銀行法定儲備金率和對某些行業采取行政控制手段，以及其他更為徹底的措施。
『農產品』國際大豆市場動態簡報(4月28日)
1、周四，美國CBOT相關農產品期貨以及棕櫚油期貨收盤情況：
大豆5月份合約(2006年)收盤：575'2美分，漲跌：-0'4美分/蒲式耳
豆油5月份合約(2006年)收盤：25.17美分，漲跌：0.4美分/磅
豆粕5月份合約(2006年)收盤: 171.2美元,漲跌：-1.7美元/短噸
小麥5月份合約(2006年)收盤: 342'4美分,漲跌：-6'0美分/蒲式耳
玉米5月份合約(2006年)收盤: 231'2美分,漲跌：-0'2美分/蒲式耳
棕櫚油5月合約(2006年)收盤: 1439林吉特,漲跌：-1"林吉特/噸
2、交易商周四表示韓國國有機構農林貿易集團已經從ADM公司買入了2.5萬噸美國1號非轉基因大豆。C&F價格在306.72美圓/噸。船期在6月21日-7月10日期間，計劃在8月15日交貨值仁川港口。
3、西班牙三家目前在建的生物柴油廠周三說，2008年這些公司應可用油籽產出45萬噸清潔燃料。要在西班牙北部開設一個年產能為2.5萬噸工廠的Entaban Ecoenergeticas已和冒險投資公司Eolia建立伙伴關系。他們即將開始動工建設兩個工廠，每個年產能為20萬噸，地點位于西班牙的Ferrol港和Bilbao港。
4、埃及官方的食品行業控股公司(FIHC)計劃舉行招標，尋購15,000噸食用油。貿易商表示，此次采購的食用油為葵花油，6月下半月運抵埃及。
5、歐盟生物柴油協會(EBB)周三稱，2005年歐盟生物柴油產量增長65%，令該地區成為世界最大的綠色燃料生產國。位于布魯塞爾的EBB在陳述中說，由于歐盟25國產能提高到607萬噸，今年將持續這種增長勢頭。
6、據美國農業部(USDA)參贊周三報告，明年烏拉圭大豆產量將微幅增長，但大豆壓榨業仍然不會有什么發展，2007年仍有必要進口豆油和豆粕來滿足國內消費需求。參贊報告不屬于USDA的官方數據。
7、以下是4月27日美國港口30天內交貨的美國1號黃大豆出口報價(單位 美分/蒲式耳):
港口 報價 與昨日變化
路易斯安那灣港口 619.25-621.25 上漲0.50
大湖區托萊多港 562.50-567.50 上漲0.75
大湖區芝加哥港 565.25-571.25 下跌0.50-上漲0.50
大西洋沿岸諾福克港 585.00 下跌1.00
8、交易商周四表示，韓國CJ集團已經發出招標尋購5.5萬噸美國或巴西大豆。他們表示，招標結果將在周四稍晚公布，抵達時間定在7月25日。
9、據國家農產品貿易管理辦公室最新提供的臨時數據顯示，阿根廷3月谷物和油籽庫存為19,212,386噸，比去年同期增長3.1%，其中包括玉米、大豆、葵花籽、小麥和59種其它作物。這“其它作物”中包括花生和大米及其它。阿根廷3月谷物庫存儲存能力為4788萬噸，而實際利用1988萬噸，約為儲存能力的42%。該國包括小倉庫到大型工業儲存設施共有3023個。
10、巴西馬托格羅索州豆農希望政府確保大豆的最低價，至少可以抵消生產成本，但政府官員稱這不可能。巴西農業政策指導員Ivan Wedekin說，沒有足夠的資金來保證巴西最大宗農產品--大豆的最低價以抵消生產成本。“巴西政府購買大豆的可能性微乎其微，”Wedekin在周三發行的Estado de Sao Paulo報紙中說。
『農產品』中國家禽制品五月起將被允許進入美國
美國方面表達了對中國在禽類處理系統的信心，認為該系統能阻止攜帶致命禽流感病毒的出口，隨后中國將能夠于5月起向美國出口家禽產品。
繼中國申請向美國出口家禽產品后，美國食品安全檢驗局(Food Safety and Inspection Service--FSIS) 檢查了中國的家禽產品處理網絡。自5月24日起，中國將能夠向美國出口熟的家禽制品，但這些家禽必須是在經過鑒定的國家屠宰。
『農產品』商務部：我國今年外貿總額有望突破16000億美元
商務部26日在廣交會上發布的《中國對外貿易形勢報告(2006年春季)》中預測，2006年我國商品進出口仍將保持較快增長，全年進出口總額將超過16000億美元，增長速度有望超過15%。報告指出，2005年，中國對外貿易延續了2002年以來快速增長的態勢，全年進出口總額達14221.2億美元，比上年增長23.2%，比2000年增長了2倍。2006年一季度，中國對外貿易保持快速發展的態勢。進出口總額達到3713億美元，比去年同期增長25.8%。進出口結構有所改善，機電產品、高新技術產品和主要勞動密集型產品出口均保持較快增長，高耗能、高污染和資源性產品出口進一步下降。商務部綜合司副司長劉海泉說，目前中國外貿面臨的主要問題有三個方面，分別是貿易平衡的壓力較大、世界主要經濟體相繼提高利率和國際市場石油和資源性產品價格大幅上漲等。2006年一季度，盡管出口增速回落、進口增速回升，但我國出口增速仍然高于進口增速1.8%，貿易順差達到233.1億美元，短期內迅速調整、實現貿易平衡的難度很大。劉海泉指出，展望2006年全年，從國際環境看，盡管存在很多風險和不確定因素，但世界經濟貿易將延續2005年的較快增長勢頭；從國內環境看，煤電油運供應增加較快、瓶頸約束有所緩解，設備投資和利用外資持續增長，主要產品產能和出口供給能力充裕，出口有望保持穩定增長。同時，由于國內投資增長較快，消費平穩增長，對能源、原材料、機械設備的進口需求將穩步上升。隨著國家創新戰略的實施，自主創新和結構調整所需的先進技術和重大裝備進口有望繼續增加。綜合考慮以上因素，預計2006年我國商品進出口仍將保持較快增長，全年進出口總額將超過16000億美元，增長速度有望超過15%。加快對外貿易的結構調整和增長方式轉變，在發展中努力減少過大的貿易順差，是今年中國對外貿易的主要任務。
『農產品』4月27日黃淮地區小麥價格平穩
今日(4月27日)，黃淮地區普通小麥基本平穩，具體如下：
河南北部地區中等硬白麥進廠收購價格0.68-0.69元/斤，河南中部地區中等硬白麥進廠收購價格0.67-0.685元/斤，河南南部地區中硬白麥進廠收購價格0.66-0.67元/斤，河北中部地區中等硬白麥進廠收購價格0.70-0.72元/斤，山東中部地區中等硬白麥進廠收購價格0.68-0.70元/斤，江蘇南部地區進廠收購價格0.67-0.68元/斤，安徽北部地區進廠收購價格0.66-0.68元/斤，均與昨日持平。
『工業品』智利Lomas Bayas銅礦200多名工人投票決定發動罷工
智利圣地亞哥4月27日消息：工會發言人表示,智利北部Lomas Bayas銅礦有200多名工人周四投票決定發動罷工,此前他們拒絕了加拿大礦業公司鷹橋的薪資方案.公司可在48小時內提出調停,這樣將獲得五個工作日時間來達成協議,避免罷工付諸實施.隨著銅價飛漲至生產商和市場從未想象過的高度,全球各銅礦的勞工談判壓力增加,工人要求更多地分享銅價暴漲帶來的意外收益. Lomas Bayas銅礦去年銅產量約為6.3萬噸,工人表示公司提出的新合同比4月30日到期的三年期合同更糟糕.工人要求鷹橋公司提供醫保和壽險方面的集體福利,并要求每年支付第13個月的薪水,以跟上公司的利潤.瑞銀集團的分析師巴爾稍早表示,智利的這起重要罷工投票事件,可能把銅價一直推升至每噸8,000美元。
『工業品』亞洲燃料油價格下滑,但裂解價差略有改善
新加坡4月27日消息：亞洲燃料油價格周四下滑,因供應充足價差仍疲弱,裂解價差略有 收窄.西方船貨大量流入令市場進一步承壓.盡管中國需求仍低迷,但是有150,000多噸船貨涌 入新加坡市場.指標180CST燃料油價格報每噸355.25美元,下滑6.40美元,成交一筆.380CST燃料油下 滑6.00美元,至345.13. 180CST燃料油現貨升水跌至每噸1.25美元,下滑了35美分,380CST燃料油升水持平于每 噸1.50美元.燃料油現貨裂解價差報每桶貼水10.60美元,較周三上漲90美分.駐新加坡的一中東交易商稱,“有人預期這將是直接報價持續下跌的開始,這將逐漸激 起一些買需,特別是中國的買需.” “這就是說,一段時間後才會出現不錯的買需,因為價格回落至中國滿意的水平仍有較長一段路要走.我同時認為,在下個月底前,兩個主要的交易商英國BP和殼牌將繼續支撐價格.”。
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