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一德期貨農產品日報(04.26)
豆類市場:小幅上漲
CBOT走勢：受尾市投機買盤以及本周美國玉米種植天氣良好預期支撐，周二CBOT大豆期貨市場最終收高。5月合約最高580美分，最低571 1/2美分，收盤579 1/2美分，上漲5 1/
4美分；7月合約開盤589美分，最高594美分，最低584 3/4美分，收盤593 1/4美分，上漲5美分；11月合約收盤613 3/4美分，上漲4 1/2美分。
大連市場：受外盤大豆走高的影響，今天大連豆類市場早盤高開，之后總體呈震蕩整理的走勢，終盤有小幅的收高。具體來看，大豆主力月合約A0609早盤以最低點2600點開盤，盤中最高到2608點，最終報收于2603點，上漲10點。豆粕主力月M0609合約早盤以2214點開盤，盤中最高到2218點，最低到2211點，最終報收于2215點，上漲16點。豆油合約今天呈高開小幅走低的走勢，其主力月合約Y0609最終報收于5130點，上漲22點。
基本面分析：巴西大豆主產區近期多雨天氣延誤了大豆收割，而且也將可能影響最終產量。農業咨詢機構Safras在4月份報告中曾預測巴西大豆今年大豆產量為5590萬噸，但該公司分析師表示5月份報告中產量預估有望繼續下調，因為馬托格羅索、戈亞斯以及巴伊亞等州近期雨量過多。
油世界周二預測稱，繼幾年來收成令人失望后，預期南美主要大豆出口國的農民將可能會在今年減少大豆播種面積。南美大豆種植面積削減將減輕美國大豆在新年度出口市場上的競爭壓力。油世界稱，繼連續三年作物受災以及收成和回報率不理想后，預計2007年初巴西大豆播種面積將大幅減少，巴拉圭大豆種植面積也會減少，而阿根廷大豆面積僅會溫和增加。
4月中旬，中國進口大豆到貨量較4月上旬小幅增加，到貨量接近100萬噸，加上上旬的到貨，本月上中旬的合計到貨量為192萬噸。去年同期為124萬噸，去年整個4月份的到貨量也只不過211萬噸。
綜合分析：大豆市場的需求不旺及供應充足繼續限制其上漲的空間。但是市場上的利多題材也陸續出現，由于天氣的良好，市場普遍預計美國玉米播種面積的增加將可能犧牲部分大豆播種面積。技術面上看，豆類市場后市短期內還可能保持震蕩的走勢，上漲的壓力還是比較大。
張琪
一德期貨研發部
鄭州小麥：震蕩整理
CBOT市場：周二收盤，CBOT-7月小麥合約持平于3.63 1/2美元/蒲；5月合約下跌3/4美分，收報3.50美元/蒲。
鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體表現為小幅整理的走勢，終盤有小幅的收高。WS609合約早盤以1606點開盤，盤中最低到1604點，最高到1610點，最終報收于最低點1604點，收高4點。其主力月持倉量有小幅的減少，成交量較前日清淡。
基本面分析：近期，國內小麥價格雖然局部地區有所波動或下滑，但基本止跌趨穩。主要是前期小麥價格持續下滑后，在近期政策力度提升的支持下趨于穩定。其次是當前農民存量減少，又正值春播時期，農民上市量下降，加之政策趨于明朗后，產區存糧企業和農戶惜售心理有所增強，出庫售糧有所下降。再次是由于面粉消費低迷，銷售正值淡季，加工采購進貨，庫存不增反降，市場需求處于弱勢。
綜合分析：近日國內小麥價格呈現整體穩定的態勢，隨著五一長假的日益臨近，面粉加工生產有所擴大，小麥需求有所增加。總體來看，預計后市短期內小麥價格有望走出穩中有小幅上漲的行情。
作者：張琪
一德期貨研發部
大連玉米：持續震蕩，小幅回升
CBOT玉米期貨市場評述
4月25日受技術賣盤以及基金拋售壓制，周二CBOT玉米期貨市場最終小幅收低，尾市大豆市場反彈幫助玉米期價收復了早些時候的部分失地。5月合約收盤231美分，下跌1 3/4美分；7月合約收盤242 1/4美分，下跌2美分；12月合約收盤265 3/4美分，下跌1 1/4美分。
今日電子盤玉米不同程度小幅上漲，能源價格也有所上漲，國內玉米在外盤影響下小幅上漲，整體仍然保持震蕩。主力合約C0701收盤1408元/噸，較前一交易日結算價上漲15元/噸。國內消息面沒有太大變動，國家發改委能源局有關人士日前指出，今后我國發展燃料乙醇重點應放在以糧食之外的各種經濟作物為原料上，還可以結合副產品提取和綜合利用深加工等發展燃料乙醇工業。陜西渭南投資1.2億元玉米乙醇生產線破土，建成后年可加工玉米33萬噸，生產高蛋白飼料20萬噸。個人認為國家提出的是發展方向，但是短期內不可能實現，玉米仍然具有替代能源的概念。
從技術面來看，玉米仍處于窄幅震蕩，對于主力合約C0701持倉少量下降。從指標來看明日有小幅回調可能。保守投資者可以繼續觀望
一德期貨研發部
石岱卓
白糖：低開高走，節前走高
紐約期貨市場NYBOT＃11原糖合約繼續下行，消息面上的利空刺激了投機商在7月合約之后的月份上進行了獲利回吐，同時，5月合約因月底期滿，目前多頭平倉和移倉交易仍在進行。5月終盤收于16.84美分，全天跌幅為21個點；7月合約收于17.13美分，全天跌幅為25個點。
消息面上，BNP Paribas商品期貨執行董事Jeff Bauml周二指出，美國原計劃從5月1日開始完全淘汰汽油添加劑MTBE，不過環保署正在考慮是否要推遲執行時間。這無疑會減少短期內美國對酒精進口的需求，這也是當天原糖期貨上出現拋售的原因之一。
在紐約糖小幅下跌下，國內糖跳空低開，但很快在多頭拉升下逐步攀升，近月SR0609的走強，帶動了整個糖市場看多人氣，價格不斷走高。但在長假前多空雙方都以減倉為主，制約了價格近一步上漲，主力合約SR0701在20日線附近遇到壓力而回落。當天成交量有所萎縮，主力合約SR0701、SR0703分別以4702，4698收盤。
雖然昨晚紐約糖繼續下跌，在技術上仍有下跌空間，但16美分將是紐約糖強有力支撐，在原油價格高企下，后期的下跌空間并不大。在國內將面臨長假之際，空頭在4700以下再打壓的意義已經不大。而且在五一來臨前，糖消費企業也將加快購糖步伐，對糖價形成支撐。從目前產區南寧站臺價4670元至4680元/噸的糖成交價格來看，SR0605價格現貨價格1100元/噸，也低于廣西批發市場糖價格800元/噸，對套期保值盤根本沒有吸引力，實盤壓力將逐步減輕。而在五一之后的糖拍賣價格低于第二批平均價4742.07元/噸的可能性已經不大，因此糖在目前價格水平附近易漲難跌，在操作上，建議可少量買進SR0701，理想價格在4580附近，止損設在4420。
肖鋒波
棉花：尾市下跌，反應過激
紐約棉花期貨周二收盤下跌，7月棉花期貨主力合約下跌97點，收報51.14美分/磅，即日交易于50.40美分/磅至52.15美分/磅區間。9月棉花期貨下跌121點，收報53.74美分/磅，交易于53.50美分/磅至54.90美分/磅區間。7月棉花合約即日持續下跌，下觸2004年12月末以來的最低水平，主要受基金賣盤和缺少買盤打壓。
基本面方面，外部商品市場走高，美元兌世界其它主要貨幣小幅下跌。與此同時，根據美國氣象服務中心的報告，預計德克薩斯州西部部分地區未來幾天天氣大多晴朗，27日晚、28日和29日可能出現雷雨。
據海關總署最新統計數據顯示，2006年3月，我國棉紗進口量9.51萬噸，環比增長46.1%，同比增長31.9%；棉紗出口量5.82萬噸，環比增長63.3%，同比增長19%。同期，我國棉布出口量5.2億米，環比增長73.3%，同比增長11.37%；棉布進口量1.3億米，環比增長43.2%，同比下降4%。
在紐約棉花大幅下跌下，國內棉花跳空低開，在空頭打壓下迅速下跌，短暫的空頭回補使價格略有回升，隨后市場再次陷入了僵局，開始震蕩整理。但下午空頭的移倉打壓了遠月合約，棉花幾乎以最低點收盤，當天遠月成交量有所放大，遠月持倉小幅增加，主力合約CF0606、CF0607分別以14265、14370收盤。
紐約棉花的持續下跌，給國內造成很大壓力，加重了市場對于后期的擔心。國內在苦苦期望紐約棉花反彈的預期落空，而且現在市場堅持認為棉花在14000-14100一帶的信心也開始動搖，恐慌性拋盤打壓價格不斷下跌。但是如果從內外盤對比來看，國內連續兩天的下跌可以看做是對紐約棉花下跌引起的“補跌”，后期仍然會有下跌空間。雖然紐約棉花目前大幅下跌，但在長假期間，紐約反彈的可能性在不斷加大。
在操作上，如果明天再次下跌，可少量買進CF0607，如果持倉當天增加，可堅持多單過節。
肖鋒波
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