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糖市壓力漸增，期價將維持高位震蕩
受NYBOT糖市原糖期貨價格全面下滑和國儲繼續競拍9.2萬噸白糖的共同影響，早盤國內白糖期貨跳空低開，其中主力1月以4667開盤，低開101點，但是隨后受到投機買盤的追捧，期價順即展開反彈，形成增倉上行的盤面，并創出日內高點4766點。從當天的盤面表現來看，主力空頭并沒有大單介入參與市場操作，投機交易成為市場主要特征，再結合盤面所
呈現的增倉上漲與減倉下行交替出現，則說明投機多頭占據交易主動位置，但是行情總體還是在主力空頭的掌控之下，目前市場的多頭力量仍舊表現散戶所為，還難以與空頭相抗衡。鑒于此多方操作應以短線參與為主。
備受市場關注的國儲第二期9.2萬噸白糖拍賣今日如期舉行，但是其場面遠沒有4月18日拍賣場面火暴，參與者表現相對冷靜。從9.2萬噸競拍的結果看，最高價4850元/噸，最低價4630元/噸，平均價4742元/噸，較上次均價4871元/噸，低129元/噸。本次拍賣均價之所以較上次低，首先是因為參與競買的心理發生變化，上次多數企業均急于競買到白糖用于企業加工之需，導致將價格快速拉高，而本次拍賣是在第一次已經投放市場9.2萬噸的基礎上的拍賣，特別是在上次拍賣后引發了期貨和現貨市場價格“過山車”運行，導致多數企業不愿意將價格拍高，故在抵達心理價格后紛紛選擇放棄。其次國家調控還在繼續進行，所產生的利空還在繼續作用市場。從本次拍賣所反映的情況來看，市場對國家調控糖價的決心和能力基本認可，參與競拍總體表現非常理性，在國家連續投放以后，白糖總體的供需缺口基本得到彌補，后市價格將很難出現年初那波快速上漲行情。
從目前國際主要產糖過的情況來看，由于國際糖價持續攀升并創25年來新高，導致全球各國蔗農嘗到甜頭，全球食糖主產國巴西、印度、泰國等紛紛擴大糖料種植面積。據全球第一大產糖國巴西國內糖業咨詢機構JOB稱，預計06/07制糖年巴西的甘蔗產量將略高于業界的預期，達到4.21億噸的水平。第二大主產國印度今年甘蔗主產區由于本榨季的價位較高，榨廠能夠及時向農民支付款項，并且比政府規定的收購價格要每公擔至少高出5到10個盧比，素刺激了農民種植甘蔗的積極性。預計06/07制糖年整個印度的蔗糖產量有望達到創紀錄的2200萬噸，較05/06制糖年高300-400萬噸左右。泰國方面，據泰國甘蔗和蔗糖辦公室公布的數據顯示，盡管05/06榨季泰國的食糖產量為4668萬噸，低于上榨季4781萬噸的產量。但是受國內糖價較高以及良好天氣的配合，目前泰國已經開始種植新蔗，預計06/07榨季泰國的甘蔗產量將增長10—20%。此外其他一些自給自足的國家也在加大甘蔗等糖料的種植，因此預計06/07制糖年全球食糖缺口有望得到縮小，這將對食糖價格產生預期利空的壓力。再者從目前食糖和酒精的利潤來看，生產者生產食糖的利潤遠大于酒精，故在新榨季即將開榨的巴西將會加大白糖的生產，給全球白糖供給帶來壓力。
綜合來看，目前市場壓力已經較前期增加，價格上行存在一定阻力。但是當前壓力并不能促使期價快速下行，主要是因為全球食糖產需之間已經連續三年存在缺口，預期增產仍舊難以緩解當前的現實的缺口，況且國際市場因原油價格高漲對酒精的需求強勁仍將對國際期糖市場形成支撐。從經濟的角度來看，由于06/07榨季期間食糖價格還保持在比一個較高的價位上震蕩。
新紀元期貨總部研發中心車勇
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