中大期貨：連豆隨外盤弱市反彈 滬銅強勢漲停

　　操作建議(一兵)

　　連豆跟隨外盤弱市反彈，成交量太小還是行情難以展開的關鍵因素，趨勢偏弱，繼續等待。棉花701合約參考14600一線為多單止贏位，繼續少量持有，14800突破再行加倉。銅強勢漲停，周二有擴停機會，開盤高點應視作是多單滾動平倉的良機。滬鋁走勢弱于預期，按照計劃一半多倉中線持有不變，一半倉位參與低買高平操作。天膠趨勢看好，周一恢復至正

常價格區間，堅持逢低買入評級，暫時以日內交易考慮為先。滬油受制高位阻力，但新高不可逆轉，回調介入。玉米多空膠著，方向不明。白糖區間構筑完成，波段操作。強麥觀望。

　　熱點評析

　　『天膠短期應注意把握節奏』

　　周一國內天膠市場高開后震蕩，路餓有沖高后回落，市場成交較上一交易日略有增加，持倉量則明顯減少，東京膠市場今日上漲幅度有限，依舊處于相對修正走勢當中，國內主力7月終盤收于21980。

　　圖表面上看，目前東京膠市繼續處于相對修正走勢過程當中，抗跌滯漲的背后顯示市場對后市看漲的預期依然較強，只是在相關市場結構及膠種間價差結構并未明顯改善之前尚難展開趨勢性上漲行情，而國內前期獨立性較強，在外膠并未出現明顯走高的背景下出現了一波升勢，而在短期內東京膠并未跟進的情況下，國內市場短期內仍需要警惕期價的反復。

　　相關商品上，原油價格近期繼續維持高位運行，這在一定程度上對膠價形成了支持。

　　近期國內市場圖表面保持中性格局，技術上看，主力合約7月期價今日并未能穩定的站上22120附近的技術性阻擋，后市仍需要關注此價位的有效性，站穩該阻擋之上期價才能繼續維持強勢，否則則會再度回落。

　　短期來看，東京膠264日圓附近阻擋繼續有效，后市此價位區域依然值得關注，中期來看，期價的強勢繼續保持，只是需要把握期價運行的節奏，操作上短期多頭思維需要謹慎。

　　『CBOT小幅回彈 DCE全線飄紅』

　　CBOT玉米多數合約上周五每蒲式耳收高1/2至2美分不等.其中5月合約漲3/4美分,報2.36-1/2美元.新作12月合約上揚1-1/4美分,報2.70-3/4美元.7月合約周一盤中短暫上試近八個月最高位261.5美分/蒲未果,其后掉頭向下于245.0美分/蒲附近吸引部分商業及基金買盤支持.目前全球禽流感疫情肆虐,美盤短線基本面持續偏空, 主力資金不斷向7月及新作12月等遠月合約移倉.綜合近期圖表來看，7月合約245.0美分/蒲一線仍為強支撐位。我們認為美盤近期尚難以突破目前振蕩區間.

　　DCE玉米今日全線飄紅.主力C701合約繼續圍繞5日均線窄幅波動,最高1412元/噸,最低1395元/噸,總體成交縮量,持倉增7074手至209778手.基本面上,臨近五一黃金周，國內再度發現禽流感疫情,恐傷及玉米飼料消費,短線基本面偏空. C701盤中沖高遇阻，盤面RSI指標回歸中性區間，期價短線窄幅振蕩可能性加大。投資者宜保持短線思路。

　　國際瞭望

　　＜國際會議＞G7聲明中特別敦促中國增加外匯制度靈活性

　　參加七大工業國(Group of Seven 簡稱G7)會議的各國財長和央行行長周五(21日)建議那些擁有巨大貿易順差的發展中國家采取靈活的匯率政策，其中特別提到了中國。G7同時表示，匯率過度和無序地波動無益于經濟的增長，該組織將繼續密切關注市場動向，并就此展開適當的合作。 從G7與會官員的表態中可以看出，他們對中國貨幣政策的態度變得有所強硬。幾年來，中國一直面臨國際社會要求其允許人民幣兌美元升值的壓力。一些美國制造企業稱，人民幣兌美元匯率被低估了40%，中國由此獲得了不公平的出口優勢。

　　去年7月，中國改革了匯率制度，允許人民幣兌美元升值2.1%。這一舉動最初受到了美國、國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)的歡迎，但此后人民幣兌美元匯率僅在此基礎上上升了1%，由此再次引發外界對人民幣升值速度過慢的批評。 在正式聲明中，G7重申匯率應當反映經濟基本面。

　　盡管指出了一些重要的風險因素，但這份聲明對全球經濟總體持樂觀態度。聲明稱，受很多國家經濟政策改善和金融狀況較理想的推動，4年來全球經濟強勁增長的勢頭未改，而且前景仍很積極。 國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)本周初對全球經濟增長作出最新預測，預計2006年將增長4.9%，2007年將增長4.7%，較該機構上次預測值分別提高了0.6和0.3個百分點。

　　G7聲明稱，盡管油價高企，但通貨膨脹仍得到抑制，且全球貿易強勁增長。但是令人擔憂的是，原油市場事態的發展仍給經濟帶來一定風險，全球發展失衡問題依舊，保護主義抬頭。 聲明強調，要“共擔責任”解決全球失衡問題。全球失衡指貿易、投資、外匯儲備及政府預算等方面被認為不正常或難以持續的狀態。 G7在討論失衡問題的特別附加聲明中表示，對新興的亞洲，尤其是中國來說，本幣必要的升值是更具靈活性外匯制度相當重要的一環，因為升值可以增強內需，減少對出口帶動型增長的依賴，并將增強金融系統。美國則需要改善預算平衡狀況和授權支出政策，并增加私人存款，以增加國家儲蓄。歐洲應當進行更多結構性改革，提高勞動力市場、產品和服務市場靈活性，實現內需帶動型的增長。日本需要透過合理的財政政策確保復蘇的持續，并透過結構性改革實現長期增長。

　　在這份特別附加聲明中，G7與會官員們建議產油國加快對產能的投資、促進經濟多元化發展，一些國家還應該放寬對匯率的限制。在聲明正文中G7表示，石油生產者和消費者之間加強了溝通，更及時和全面地提供了石油市場的數據。聲明顯示，G7呼吁對石油開采和生產、能源基礎設施以及煉油產能進行投資。G7稱，此類投資非常重要，產油國應該提供一個開放、安全的投資環境。隨著油價的不斷攀升，在過去幾次會議上，G7財政部長們都對油價高企表示了擔憂。原油期貨價格周五突破每桶75美元，再次創下歷史新高，市場擔心一系列因素可能會帶來石油供應方面的問題，這些因素包括美國采取的汽油新標準、全球供給的中斷以及地緣政治風險的不斷上升。石油輸出國組織(Organization of Petroleum Exporting Countries, 簡稱：歐佩克)成員國表示，將在定于周一在卡塔爾召開的非正式會議上討論如何降低油價的問題。歐佩克表示，該組織去年提出了啟用閑置產能的方案，但市場沒有做出回應。G7財政部們計劃周五與包括沙特阿拉伯、俄羅斯、阿聯酋在內的產油大國代表舉行午餐會，另外中國也在邀請之列。

　　G7財政部們對IMF總裁羅德里戈?拉托(Rodrigo de Rato)改革IMF、解決匯率問題的計劃表示支持。 G7表示，IMF投票權的分配應該更好地反映IMF成員國的經濟相對規模。增加特別的投票權將有助于更好地體現成員國的國際經濟地位。 在發展問題上，G7財政部長們表示，他們支持IMF、世界銀行(World Bank)和非洲開發銀行(African Development Bank)近期的一個決定，即免除符合條件的國家的所有債務。他們同時表示，仍將堅定地打擊洗錢行為和與恐怖份子有關的融資行為，他們同時呼吁世界銀行和IMF與Financial Action Task Force展開密切合作。 美國財政部長斯諾在回應G7聲明中有關全球發展失衡的問題時表示，降低全球發展的不平衡是各國共同的責任，需要許多國家共同采取相應措施。

　　新聞聚焦

　　『綜合類』周小川:人民幣有望開始加快升值

　　 中國人民銀行行長周小川周六表示,鑒於中國政府所推出的改革舉措,人民幣“可能”可以開始加快升值,但依然要遵照循序漸進的指導方針.他在對一小群記者談到人民幣升值時說:“中國的經濟改革一直采取漸進原則,(但)匯率改革的速度可能略為加快.”“我認為目前推進(更富彈性匯率機制)的速度...是恰當的.這對中國很合適.”他說.稍早周小川告訴國際貨幣基金會(IMF)指導委員會,中國歡迎它致力提升全球債權國在監督世界經濟上的角色,但也尖銳地指出,IMF不該干涉貨幣政策.“每個國家都有權選擇適合本國經濟發展的外匯制度,”他對全球金融決策首長表示.美國一直敦促IMF加強對匯率的監管作用.184個成員國周六均表示支持.與以往不同的是,七大工業國(G7)的財金首長在周五的公報中特別強調中國“尤其”需要加強匯率制度的彈性.但對於縮減全球貿易和資本流動巨大差距該由誰來負起主要責任,周小川則給出截然不同的觀點. “重新平衡的過程需要各方面共同負起責任,采取一系列互補相配的經濟政策和結構改革,特別是主要的發達國家.”

　　**外匯儲備**

　　在被問及是否知曉有關美國財政部可能在之後報告中指認中國操縱匯率的消息時,周小川表示,“我們不太擔心...其他人怎么說.”如果在美國財政部報告中被點名為匯率操縱國,可能招致貿易制裁.

　　周小川表示,中國有效地管理著快速增長的外匯儲備,但對中國是否會考慮將儲備分散到美元資產之外的問題則予以回避.他稱,“我認為中國把外匯儲備管理得極為良好.我們得到了相當好的的回報.”但周小川稱,與時俱進向來非常重要. “這些東西經常在變動,世界正在變化,外匯市場也在變化.因此,我們需要不斷根據國內經濟形勢和國際市場情況持續改進.”周小川證實,中國貨幣供應的快速成長意味著央行必須繼續收緊信貸,但他拒絕透露可能采取的對策細節.周小川稱,“貨幣擴張的速度快於我們的預期,因此我們將采取部分貨幣政策手段”令其放緩.但他還稱,第一季貨幣供應量和銀行信貸數據可能受到季節性因素的影響,不能單靠此來判斷經濟成長的速度。

　　『綜合類』國務院任命邱曉華為貨幣政策委員會委員

　　 中國證券報周六報導稱,國務院辦公廳日前發出通知宣布,任命邱曉華為貨幣政策委員會委員,免去李德水的貨幣政策委員會委員職務.今年3月23日,邱曉華接替李德水出任國家統計局局長.調整後的貨幣政策委員會有13名組成人員,分別為中國人民銀行行長周小川、國務院副秘書長尤權、國家發展改革委員會副主任朱之鑫、財政部副部長李勇、中國人民銀行副行長吳曉靈、中國人民銀行副行長蘇寧、國家統計局局長邱曉華、國家外匯管理局局長胡曉煉、中國銀監會主席劉明康、中國證監會主席尚福林、中國保監會主席吳定富、中國銀行業協會會長郭樹清、中國社會科學院世界政治與經濟研究所所長余永定。

　　『農產品』農業部：阿根廷大豆收割進度加快 收割完成51%

　　 阿根廷農業秘書處周五公布的周作物生長進度報告稱，過去一周阿根廷農民05/06年度大豆收割進度加快，而畝產參差不齊。截止周四，阿根廷農民已收割了大豆播種面積1，520萬公頃的51%，較前一周提高12%，但較去年同期落后2%。頭號主產省科爾多瓦收割迅速，畝產差異較大。盡管出現零星小雨，但東北部的圣弗蘭西斯科大豆收割進展良好。根據作物生長期間濕度不同，畝產差異較大。科爾多瓦省東部遠南的Marco Juarez平均畝產為每公頃3.1噸。二號主產省圣達菲大豆收割進展也迅速，盡管此期間降雨造成收割有所延誤。收割大豆畝產范圍為每公頃1.5-5噸。降雨造成三號主產省布宜諾斯省大豆收割嚴重受阻，但降雨有利于晚季播種大豆的生長。阿根廷農業秘書處預測阿根廷大豆產量將達到創紀錄的4，000萬噸，而美國農業部預測阿根廷大豆產量為4，050萬噸。

　　『農產品』2005/06年度阿根廷玉米收割已完成34%

　　 據美國農業部周五公布的作物周報稱，截止4月20日，阿根廷農戶已經收割了837880萬公頃玉米，占到總面積的34%，比2005年同期的進度54%落后了20%。相比之下，截止4月14日一周的收獲面積占到總面積的26%，較2005年同期低了24個百分點左右。阿根廷農業部稱，2005/06年度阿根廷玉米播種面積為304.8萬公頃，低于2004/05年度的334.8萬公頃。阿根廷農業部預期2005/06年度玉米產量為1400萬噸，低于2004/05年度產量的2050萬噸。阿根廷玉米協會MAIZAR預測2005/06年度的玉米產量為1400萬噸。美國農業部預計阿根廷2005/06年度玉米產量為1400萬噸，低于2004/05年度的1950萬噸。阿根廷在9月到次年1月期間的播種玉米，2月到7月期間收割。

　　『農產品』一季度新疆紡織業棉紗出廠價格出現小幅上漲

　　國家統計局新疆調查總隊的調查資料顯示：一季度，新疆自治區紡織工業產品出廠價格出現小幅上漲，其中，紡織行業中占比重最大的棉紗出廠價格同比上漲了4.3%。棉紗出廠價格出現小幅上漲的原因是，紡織棉紗的主要原材料棉花價格出現小幅上漲，國內市場對棉花的需求量也有所增加。

　　『農產品』中央儲備進口小麥競價交易會在天津圓滿落幕

　　4月20日，受中國儲備糧管理總公司委托,由中國天津糧油批發交易市場承辦的中央進口小麥競價銷售交易會，在新落成的中國天津糧油批發交易市場大廈圓滿落下帷幕。此次中儲糧總公司在天津競價銷售的近11萬噸進口小麥，為1999年和2001年進口的加麥和美麥，糧源分別存放于廣東、上海兩地，這是今年以來國內首次拍賣進口小麥，也是中國天津糧油批發交易市場新建大廈首次投入使用。天津市政府副秘書長姜喜瑞參加了交易活動，并為交易會鳴鑼開市。國家發改委、國家財政部、農業發展銀行、中儲糧總公司等有關領導以及天津市的相關領導參加了交易會。來自廣東、

　　『工業品』發改委預計有色金屬價格將高位運行

　　周五，國家發改委發布一季度主要商品價格分析報告，報告指出，國際國內石油、有色金屬、鋼材等主要商品一季度價格均呈上升態勢， 報告預計近期國內原油價格將穩中有升，有色金屬價格保持高位運行，鋼材價格平穩，出現大漲的可能性較小。

　　一季度，由于國際原油價格震蕩攀升，國內石油及制品價格保持強勁上漲態勢，石油及制品價格同比上漲24.8%%；同樣由于國際有色金屬價格大幅上漲，國內有色金屬價格累計同比上漲28.8%%；而鋼材價格全面止跌回升并呈現加速上漲態勢。

　　報告分析，需求旺盛、供不應求是本輪商品價格上漲的基礎；國際基金大舉進入商品市場是商品價格上漲的重要推動力；成本增加對商品價格上漲起到一定的支撐作用。

　　報告預計近期國際鋼材價格將保持平穩，或略有回升，暴漲的可能性較小。因為目前除中國外的各產鋼國均采取限產保價措施，有閑置生產能力，一旦價格大幅上漲，則會迅速恢復生產，保持價格平穩。國內鋼材價格在長時間下跌后有反彈要求，但隨著新增產能的進一步釋放，將有助于抑制鋼材價格大幅上漲。而隨著夏季用油高峰的來臨，汽油消費將逐漸增加，還可能推動

　　『工業品』國際貨幣基金組織:高油價仍是經濟增長重大風險

　　據新華網報道，國際貨幣基金組織總裁羅德里戈·拉托20日在華盛頓警告說，

　　拉托說，高油價對全球經濟的影響到目前為止還比較小，但仍然是經濟增長面臨的“一個重大風險”。他表示，油價可能持續居高不下，我們必須適應這樣的形勢。

　　國際貨幣基金組織19日預測全球經濟今、明兩年將分別增長4.9%和4.7%。但拉托警告說，全球經濟增長面臨高油價、經濟發展不平衡、利率上升以及可能發生的禽流感流行等“重大風險”。

　　國際市場石油價格2005年平均上漲了15%。國際貨幣基金組織預測今年油價的漲幅為0.9%，明年為5.7%。拉托指出，必須減少石油生產投資的阻礙因素，推進節油計劃。這些措施的成效需要一段時間才能顯現，但肯定是越早行動越好。

　　拉托同時呼吁各方共同努力，矯正不斷擴大的全球經濟發展不平衡問題。他說，全球失衡帶來的風險是嚴重的，隨著失衡持續時間延長，風險也會增加。

　　『工業品』跨西伯利亞大鐵路向中國的石油輸出量有所增加

　　據東西伯利亞鐵路公司新聞處20日向俄新社提供的消息，3月份跨西伯利亞大鐵路向中國的石油輸出量達75.1萬噸，與去年同期相比增加了7.4%。

　　據俄新網報道，從今年初開始經過邊境通道外貝加爾斯克輸出的原油量大大增加。第一季度通過這一通道運輸了超過171萬噸碳氫化合物原料，比去年增長53.5%。

　　通過邊境通道納烏什基3個月運輸了超過55.04萬噸原油。

　　該新聞處指出：“完成‘向中國運輸石油’計劃是俄羅斯鐵路公司和它的子公司東西伯利亞鐵路公司的首要任務。”

　　該新聞處強調，由于對基礎設施現代化的結果，東西伯利亞鐵路公司能夠在2006年向中國運輸1188萬噸原油。