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操作建議(一兵)
連豆高開低走，成交量再度萎縮，反彈的持續性有待驗證，繼續關注美豆570美分關鍵阻力。棉花反彈步履蹣跚，607合約14650附近可考慮設較小止損，介入多單。銅市瘋狂市勢難以琢磨，多頭格局未變。鋁市意外回落，設607合約20600為多單止贏位，看漲思路不變，在關鍵位置支撐強勁的背景下，可考慮加倉買入。天膠跟隨外盤回落，短線投機資金退潮，
后期調整目標在21300、20800一線，多單平倉。滬油多單了結，等待外盤回落支撐再行買入。白糖低位多單持有，并考慮繼續跟進買入，利空出盡。玉米振蕩，不入。小麥觀望。
熱點評析
『燃料油：獲利回吐顯壓力』
在強勢上漲之后，周二滬燃料油因多頭獲利回吐而大幅回調。FU0607報收于3710，較昨跌51點或1.35%，持倉減11826手，顯然盤中多頭開始獲利回吐。NYMEX原油連續合約收盤結算價至70.4美元，已至前歷史高點。新加坡180CST現貨基準價報349.6美元/噸，黃埔進口180CST混調燃料油現貨成交價在3620元/噸左右。
伊朗“核危機”把國際油價推升到歷史高點附近。伊朗已成功實現純度為3.5%的核電站級鈾濃縮，伊朗核問題有升級可能，增加市場供應憂慮，是上漲的主因。隨著市場對夏季需求預期的增強,高庫存的壓力逐漸淡化,而受地緣政治沖突導致的供應危機對市場的影響顯得較明顯。同時，市場對夏季需求旺季和颶風的利多預期較強。預計原油近期仍以震蕩為主，向上存在空間，向上挑戰70美圓大關。但如缺乏實質性利多,恐怕短期也難以站穩于前高點。
黃埔現貨和新加坡油繼續保持高位，新加坡現貨燃料油/迪拜原油價差仍較大(-10.9)，有可能拉動新加坡燃料油上漲。后市關鍵要看原油即期合約能否穩于70美圓，短期沖破看來勢所必然。
在國際油價沖擊歷史高點之際，滬油多頭獲利回吐，落袋為安。也與市場結構有一定關系，畢竟多頭分散，而空頭集中，套保壓力大。
綜上，滬燃料油短期調整壓力較大，但因趨勢向上未改，回調過大仍可買入。
『豆市底部企穩』
豆市自三月底種植報告出臺后經過半個月的探底下滑，目前已基本企穩。
USDA似乎已出盡利空消息了，本月的供需報告呈中性，并有輕微利多，是數月以來被壓制的多頭的福音。但是，不可忽視的是，當前豆市的供需面依然沉重：南美豆即將集中上市，美國大豆庫存空前龐大，而美國新豆正處于季節性銷售淡季，加上中國采購美豆的節奏依然較為緩慢(國內需求持續低迷且國產大豆仍有一定數量待售)，因此，可以說，豆市底部整理還在進行之中，而且4月份“空氣”還是相當的濃厚。近期豆市的反彈空間還是有限的。
值得注意的是，隨著時間的推移，利空因素將被逐漸消化，而利多因素將逐漸凝聚――胡錦濤會見布什后對中國需求的影響、飼料需求有望季節性恢復、南美豆上市完后美豆播種時期的季節性炒作等等都可能會從而成為價格反轉的導火索，屆時基金減持巨量空單、甚至平空翻多促使豆市行情開展報復性漲勢。而豆市的真正牛市可能相約到五月底――待南美豆售完之后，基金炒作美國大豆主產區天氣及新豆種植面積之時。
當前宏觀經濟環境較為良好：國際市場預期美聯儲不久后將結束加息周期，并長期看弱美元，商品市場的“牛氣”在宏觀環境之中還是有根基的。近期基金青睞工業品的炒作，而工業品價格的高企和農產品價格低迷的格局不會長期持續下去，低價的農產品將逐漸表現出投資價值。
就近期而言，美國春播天氣將繼續成為市場關注的重點，由于基本面“真空”狀況短期內還無法填補，加上基金仍有移倉要求，CBOT大豆市場很可能將延續當前的低位整理態勢。操作上，短線謹慎看空，中長線多單可于近周擇機分批逢低入市。
國際瞭望
＜美國經濟焦點＞經濟成長顯露疲態,因能源價格揚升至紀錄高點
周一的經濟數據顯示，隨著能源價格揚升至紀錄高點，美國經濟在年初大幅攀升之后可能已經顯露疲態。4月房市和制造業一系列疲弱的經濟數據引發了對近期經濟運行狀況的擔憂，盡管另一份報告顯示，2月美國凈資本流入反彈。有關伊朗核問題的爭端推動能源市場走高，令美國原油期貨首次收在每桶70美元上方。道瓊工業指數全線走低，受原油和汽油價格拖累。油價高漲可能拖累經濟成長，因為它將減少消費者用在消費和投資的支出，提高企業成本。如果能源價格的漲勢滲透到其它經濟部門，可能會推高通膨。
德利佳華證券分析師丹尼森稱，“年初經濟開局強勁，一定程度上和天氣及消費有關，現在我們獲得第二季經濟運行的訊號，看起來有所放緩。”丹尼森稱，第一季經濟可能成長5.1%，但到了第二季就大幅放慢至2.6%。
紐約聯邦儲備銀行4月制造業活動指數下降至15.81，遠低于分析師預估中值顯示的24.50，且3月下修之后為29.03。
Insight Economics分析師伍德稱，“需求緩慢成長。另外，訂單在增加，庫存較低且工廠正增加雇員。”
全美住宅建筑商協會(NAHB)另一份報告顯示，4月住宅建筑商樂觀情緒從3月修正后的54下降至50，為2001年11月以來最低水平。當時，經濟仍因紐約和華盛頓遭受恐怖襲擊而步履蹣跚。4月房屋指數未及分析師預期，大多數的房屋營建商對房屋市場的看法并不正面，或者是持負面態度。
**抱持警惕**
美國公債價格隨著油價攀升而上漲，同時經濟數據顯示成長可能放緩，也推升債市。
即使出現經濟成長放緩的跡象，投資者依然關切物價壓力，而且將會密切注意將于本周公布的3月生產者物價指數以及消費者物價指數，以便判斷FED收緊貨幣政策以對抗通膨的努力是否奏效。
芝加哥聯邦儲備銀行總裁墨斯克周一在演說中警告稱，如果美國經濟成長比原先的預期更有活力，則通膨可能上升。“通膨現在接近我們認為與物價穩定相符之區間的上端，因此，我認為貨幣政策必須關注這一點。”他指出，多數經濟成長預估都預測房價將有所回落，美國房市經歷了五年的漲勢，銷售和營建都刷新紀錄水準，全國房價平均上漲了55%以上。
美元下跌，因市場愈發認為FED即將結束其接近兩年的升息進程。但是由于本周還將有經濟數據陸續出爐，其中包括3月FED會議紀錄，投資者決定保持觀望。
“盡管FED官員對經濟成長狀況有自己的看法，但很少有人愿意預先判斷。”Advisors Capital Management首席投資官Charles Lieberman表示，“他們在等待經濟數據的出爐，從中判斷如何制定政策。”
美國利率水平和其它國家相比仍然相對較高，吸引著外國投資者。2月美國資本凈流入為869億美元，高于1月上修后的691億美元。
“最重要的是美國利率仍然高于其它儲備貨幣國家，正因為這樣，投資美國仍然具有優勢。”FTN Financial首席分析師Chris Low指出。
“如果3月資本凈流入回落，也不會令人感到意外。
新聞聚焦
『綜合類』境內機構和個人委托境內銀行可進行境外金融投資
中國周一晚發布《商業銀行開辦代客境外理財業務管理暫行辦法》,允許境內機構和居民個人委托境內商業銀行在境外進行金融產品投資,辦法自發布之日起施行.這意味著商業銀行代客境外理財業務步入操作階段.中國證券報周二報導稱,該辦法由中國人民銀行、銀監會和國家外匯管理局共同發布.央行表示,暫行辦法的發布是積極有序地拓寬境內居民投資渠道,促進國際收支基本平衡的又一項重要措施,此前央行已于13日晚調整了相關外匯管理政策,允許符合條件的銀行集合境內機構和個人的人民幣資金,在一定額度內購匯投資于境外固定收益類產品.央行稱,考慮到商業銀行代客理財業務剛剛起步,風險控制和投資管理水平還有待于進一步提高,因此,為有效防范和控制風險,《暫行辦法》對商業銀行從事代客境外理財的購匯投資規模等做出了明確規定.央行還表示,為充分保障境內投資者資產安全,《暫行辦法》借鑒國際市場慣例和先進經驗,明確規定商業銀行從事代客境外理財,應實施雙重托管制度和專戶管理,由具有托管業務資格的境內商業銀行托管其用于境外投資的全部資產,監督其境外資金運作并履行向監管部門的報備義務,并選擇符合條件的境外金融機構作為其境外托管代理人.截至2006年3月底,中國境內金融機構本外幣各項存款余額已達31.8萬億元人民幣。
『綜合類』證監會期貨部副主任劉志超:期市QFII正在研究
中國證監會期貨部副主任劉志超昨日透露，證監會正在積極研究穩步推進期貨市場對外開放措施，對于境外合格投資者(QFII)參與國內期貨市場投資的可行性正在研究中。
在昨日大商所與巴西期貨交易所(BM&F)、阿根廷羅薩里奧期貨交易所(ROFEX)舉辦的中國南美大豆貿易論壇上，劉志超表示，中國證監會支持三家交易所在期貨領域進行廣泛合作，這將為中國期貨市場加速國際化步伐做出貢獻。
大商所總經理朱玉辰認為，中國與南美大豆經貿合作潛力巨大，近年來中國與巴西、阿根廷等南美國家大豆貿易不斷增長。但是大豆國際貿易中的定價風險，成為困擾中國和南美大豆產業深入合作的瓶頸之一。大商所應當和巴西、阿根廷期貨交易所聯起手來，為中國和南美大豆貿易提供避險平臺。他說，大商所推出的黃大豆2號合約，使包括南美大豆在內的進口大豆都可參與期貨交割，這一合約已經成為中國企業規避國際大豆市場價格風險的有利工具，大商所也成為中國和國際間大豆貿易重要的風險規避場所。
『農產品』國際大豆市場動態簡報(4月18日)
1、周一，美國CBOT相關農產品期貨以及棕櫚油期貨收盤情況：
大豆5月份合約(2006年)收盤：571'4美分，漲跌：8'4美分/蒲式耳
豆油5月份合約(2006年)收盤：22.7美分，漲跌：0.14美分/磅
豆粕5月份合約(2006年)收盤: 177.5美元,漲跌：4.1美元/短噸
小麥5月份合約(2006年)收盤: 349'4美分,漲跌：-8'0美分/蒲式耳
玉米5月份合約(2006年)收盤: 236'4美分,漲跌：0'2美分/蒲式耳
棕櫚油5月合約(2006年)收盤: 1432林吉特,漲跌：0"林吉特/噸
2、巴西植物油工業商會會長拉羅斯在行業年會上稱：巴西與中國大豆貿易，顯示巴西行業貿易的機會和危機。目前，中國是巴西最大的大豆進口商，但隨著大豆出口的增長，高附加值的豆油和豆粕出口大幅度下降。在最近10年，隨著巴西大豆出口增長滿足了中國豆油生產需求，巴西向中國豆油出口逐年下降，每年丟失3億美元。
3、據法國農業及漁業部周五公布的截至4月1日之前采集的數據顯示，現在法國2006/07年度油菜籽播種面積為130.3萬公頃，年比增長6.3%，比五年均值增長17.3%。農業部說，法國油菜籽面積為連續第四年度增長，數據達到自1999年面積創紀錄以來的最高水平。
4、《油世界》本周稱，2005年印尼棕櫚油出口預計為1040萬噸，比2004年的出口量900萬噸增長16%。2005年印尼對歐盟25國出口了190萬噸棕櫚油，高于上年的160萬噸。印尼還對印度出口了260萬噸棕櫚油，低于上年的280萬噸；對中國出口了180萬噸，高于上年的150萬噸；對巴基斯坦出口85萬噸棕櫚油，高于上年的53.7萬噸。
5、船運調查機構ITS周一公布數據顯示,馬來西亞4月1-15日棕櫚油出口595,255噸，較3月同期上漲16%。
6、據阿根廷葵花籽協會(ASAGIR)稱，2005/06年度阿根廷葵花籽產量預計為390萬噸，略高于上年度的380萬噸。目前2005/06年度葵花籽收割工作已經基本結束。
7、以下是4月17日美國港口30天內交貨的美國1號黃大豆出口報價(單位 美分/蒲式耳):
港口 報價 與昨日變化
路易斯安那灣港口 609.50-610.50 上漲7.50-6.50
大湖區托萊多港 549.50-554.50 上漲8.50
大湖區芝加哥港 546.50-558.50 上漲8.50-10.50
大西洋沿岸諾福克港 582.00 上漲9.00
8、《油世界》稱，2006年西班牙葵花籽播種面積預計為60.1萬英畝，高于2005年的51.7萬英畝，但是低于2004年的75萬英畝。Andalucia地區的葵花籽播種面積預計達到22.8萬英畝，高于上年的17萬英畝，但是低于2004年的29.6萬英畝。Castilla Leon地區的葵花籽播種面積預計為15.5萬英畝，高于上年的13.8萬英畝，但是低于2004年的20萬英畝。
9、據馬來西亞船運調查機構SGS周一公布的數據顯示，馬來西亞在4月1-15日期間出口棕櫚油預估為536,334噸，較3月同期增長5%。而市場原預計出口量為60萬噸左右。
10、巴西分析機構Celeres周一稱，截止4月13日巴西農民已收割了產量預期將創紀錄的05/06年度大豆的72%。預期大豆產量為5，740萬噸。巴西上年度大豆產量為5，270萬噸，當時大豆產量遭受了干旱和亞洲銹菌病的影響而減少。截止目前巴西大豆收割進度較去年同期落后7%，原因是過去幾周幾乎巴西所有主產區均出現過量的降雨。
11、阿根廷農業秘書處周一公布的周度作物生長報告稱，由于降雨影響，上周阿根廷05/06年度大豆收割進度放緩，大豆收割進度為播種面積的39%。截止上周四，阿根廷大豆收割進度較前一周提高了7%，但仍較去年同期落后3%。頭號主產省科爾多瓦的降雨天氣影響了中部和東北產區的收割進度。
『農產品』美國玉米播種面積將高于政府播種意向數據
據美國田納西州曼菲斯城的著名分析機構-Informa經濟公司表示，2006年美國玉米播種面積可能要比播種意向數據高出500,000英畝。
這是因為自從美國農業部進行播種意向調查以來，美國玉米價格持續上漲，走勢強于大豆作物，有助于吸引種植戶從播種大豆轉播為玉米。
3月底美國農業部發布的報告稱，基于截止到3月1日的農戶調查，美國種植戶計劃在今年春季播種7800萬英畝的玉米。
如果成為現實，比2005年的實際播種面積8176萬英畝低了5%，而且也是2001年以來的最低播種面積。
相比之下，報告出臺前分析師的平均預測值為8057.6萬英畝，預測區間為8009到8100萬英畝。其中Informa公司的預測值為8009.1萬英畝。
『農產品』歐洲小麥一周述評：法國小麥出口前景改善 價格上漲
截止到4月14日的一周內，歐盟小麥市場價格上漲，這主要因為法國小麥出口前景改善。周五，法國魯昂港口交貨的新季標準小麥報價為每噸103歐元，4月船期，相比之下，一周前的報價為每噸101.50到102歐元。周四，法國交易所的5月制粉小麥價格達到每噸113歐元，這也是一個月來的新高。周五和下周一，法國以及英國的小麥市場將會休市，慶祝復活節。此外，由于節日的緣故，歐盟谷物管理委員會沒有舉行周度例行谷物出口許可證的招標。支持小麥價格上漲的因素包括，法國分析機構--戰略谷物公司發布了四月份的月度報告，將2005/06年度歐盟25國小麥出口預估值調高80萬噸，主要因為法國小麥出口調高40萬噸。歐洲交易商稱，歐盟小麥價格現在很有競爭力，特別是和本年度初期相比，當時黑海地區的廉價小麥給歐洲小麥出口制造了不小的麻煩。但是由于烏克蘭和俄羅斯的冬小麥受到霜凍的嚴重損害，小麥產量估計減少三成左右，削弱了黑海小麥的出口競爭力。戰略谷物公司表示，法國小麥出口提高，庫存降低，有助于限制法國小麥價格的下跌空間。不過戰略谷物公司指出，雖然2006/07年度世界小麥庫存趨于降低，但是歐盟的供應充足。由于近期歐盟許多地區出現降雨，改善了土壤墑情，今年小麥產量前景也更為明朗。如果歐盟2006年的小麥作物單產達到趨勢線水平，2006/07年歐盟25國的軟麥產量預計為1.203億噸，雖然這要比3月份的預測值低了22萬噸，但是要比2005年的水平高出了5個百分點。上周法國糧食局ONIC的報告也顯示，2006年法國軟小麥播種面積將比上年增長1.3%，硬麥播種面積預計增長8.9%。歐盟2006/07年度的小麥產量已為1.20922億噸，同比提高630萬噸。
『農產品』中糖代表潘毅：糖價漲跌應回到供求關系的根本
在下午的會議中，各工商企業的代表踴躍發言。其中，中糖集團的代表潘毅對國內國際糖價的走勢闡述了自己的看法：
一、價格的漲跌應回到根本的供求關系來看
目前國內的產糖量已基本清晰，主要是消費量不明確，從03年起我國對消費量的預計就有一定的難度，主要是對消費的增長及榨季期間的變數考慮不全。不過從當前情況看，糖價在4800以上后消費很少，現在價格下跌后，大家都覺得壓力很大，其實應該靜下心來從時間與總量上來看待后市，對于玉米糖的影響也應理性看待，不能把產能的增加當作產量的增加。
二、 國際糖價方面
個人認為從目前情況看國際糖市不太好，雖然主要關聯商品原油的走勢強勁，但是從歷史看原油與糖價的走勢并不完全一致，不過從長期看還是存在一定的關聯性。國際糖價目前面臨壓力，從技術上看，上漲的動力不足，糖價在18、17美分時反彈的動能不足，如果在15或下破15后市應更好發展，因此從技術上看國際糖價也是偏弱的。
此外，建議大家不要過分地關注國儲糖，因為糖價最終仍應回到供求上來，應從即將到來的5、6月份的市場情況中分析糖市的發展趨勢。
『工業品』秘魯Yanacocha金礦工人周一罷工 要求改善工作條件
一工會人士表示,秘魯Yanacocha金礦的工人周一舉行罷工,要求改善工作條件.Yanacocha是拉美最大的金礦.Yanacocha工會的Reginal Arenaza對路透表示,大約有1,000名工人參加了這次罷工.“該礦的運營部分已完全癱瘓.” Yanacocha去年生產了大約330萬盎司黃金.該礦由Newmont Mining Corp和秘魯的Buenaventura所控制.秘魯是全球第五大黃金生產國。
『工業品』亞洲燃料油價格上漲但基本面趨疲，因供應增加
亞洲燃料油價格周一上漲,接近上周所創紀錄高位,但燃料油實貨 價差與現貨裂解價差仍走軟至持平,因供應料將增多且中國需求放緩.指標180CST燃料油價格報每噸349.60美元,較上周四亞洲收盤價上漲2.20美元,沒有交 易達成;380CST燃料油價格亦漲1.78美元,至338.38.不過實貨升水微幅走高.180CST燃料油升水報每噸3.25美元,小幅上升0.23美 元.380CST燃料油升水升至每噸1.63美元,上漲0.125美元.燃料油現貨裂解價差擴大至每桶貼水10.90美元,下跌1.10美元,自3月末的貼水7.00美 元持續下跌.遠月裂解價差跌至貼水12.15美元,約四周前為貼水7.15.一駐新加坡的西方交易商稱,“市場看似強勁,但實際上卻十分疲弱.在步入本月下旬 後,供應將陸續增加,市況將更為糟糕.”。
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