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東華期貨 陶金峰
4月初以來(lái)國(guó)際糖價(jià)回落調(diào)整，國(guó)內(nèi)食糖現(xiàn)貨成交量萎縮明顯，前期堅(jiān)挺的現(xiàn)貨價(jià)格也開始松動(dòng)下跌。4月18日，國(guó)儲(chǔ)將進(jìn)行今年以來(lái)的第二輪首次拋售。山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓，食糖市場(chǎng)面臨國(guó)儲(chǔ)再次拋售考驗(yàn)，鄭州白糖期貨也將繼續(xù)下探新的支撐。
首先，國(guó)際食糖供需缺口預(yù)期縮小，國(guó)際糖價(jià)回落調(diào)整。受全球食糖供應(yīng)存在較大缺口影響，去年以來(lái)國(guó)際糖價(jià)大幅上揚(yáng)，目前紐約11號(hào)國(guó)際原糖價(jià)格與去年同期相比翻倍增長(zhǎng)。糖價(jià)大幅增長(zhǎng)將導(dǎo)致部分國(guó)家可能在2006/2007榨季擴(kuò)大甘蔗等糖料的種植面積，國(guó)際糖價(jià)出現(xiàn)一定程度回調(diào)。目前巴西新糖即將上市，短期內(nèi)也對(duì)國(guó)際糖價(jià)構(gòu)成一定壓力。
其次，國(guó)儲(chǔ)再次拋糖，觸動(dòng)相關(guān)利益群體神經(jīng)。4月11日，為穩(wěn)定糖價(jià)，保證市場(chǎng)供應(yīng)，發(fā)改委、商務(wù)部、財(cái)政部會(huì)同有關(guān)部門決定，投放36.8萬(wàn)噸儲(chǔ)備白砂糖。具體投放時(shí)間初步安排為：4月18日、4月25日、5月23日、5月30日，每次投放9.2萬(wàn)噸。這次國(guó)家儲(chǔ)備糖競(jìng)賣底價(jià)為3800元/噸(倉(cāng)庫(kù)提貨價(jià))。在國(guó)儲(chǔ)公布拋糖決定的前后，食糖市場(chǎng)相關(guān)利益群體反響很大。
其中，10日廣西糖協(xié)召開的理事長(zhǎng)擴(kuò)大會(huì)議認(rèn)為，食糖價(jià)格的下滑是由不正常因素造成，屬于一種不正常波動(dòng)。
面對(duì)近期壓力，制糖企業(yè)均表示要順價(jià)銷售，確保市場(chǎng)的有效供給，采取措施調(diào)動(dòng)商家及用糖企業(yè)采購(gòu)積極性。由于廣西產(chǎn)糖量占我國(guó)產(chǎn)量的60%左右，因此廣西制糖企業(yè)的舉動(dòng)受到市場(chǎng)的密切關(guān)注，對(duì)于糖價(jià)的影響不可忽視。在4月10日-14日的一周內(nèi)，廣西糖價(jià)大幅下行，14日，中間商報(bào)價(jià)已經(jīng)跌破4600，跌到4550元/噸附近。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望氛圍濃厚，成交并不理想，而隨著夏季用糖的臨近，銷區(qū)食糖庫(kù)存普遍偏少，補(bǔ)庫(kù)壓力增大，一旦拍賣后現(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)，將可能面臨一輪銷區(qū)補(bǔ)庫(kù)的高潮，糖價(jià)也可能止跌反彈。
最后，拍賣成交價(jià)格可能將影響到近期走勢(shì)。目前市場(chǎng)對(duì)于拍賣的底價(jià)3800元/噸感到偏低，考慮到廣西自治區(qū)政府對(duì)食糖的收購(gòu)政策底價(jià)基本在4500元/噸，市場(chǎng)不少人士預(yù)期實(shí)際拍賣成交價(jià)格可能不會(huì)低于4400元/噸。由于18日開始的競(jìng)拍的對(duì)象是終端用糖企業(yè)，反映出政策面對(duì)輿論的顧及，但是由于數(shù)量較少，9.2萬(wàn)噸的糖近70多家企業(yè)平分，因此本次拍賣短期對(duì)糖價(jià)有一定的壓力，但對(duì)食糖中長(zhǎng)期價(jià)格利空影響非常有限。值得注意的是，近日國(guó)家發(fā)改委在下發(fā)2006年糖精生產(chǎn)計(jì)劃的通知里表示，為了穩(wěn)定食糖市場(chǎng)，保護(hù)糖農(nóng)和消費(fèi)者利益，2006年國(guó)家繼續(xù)實(shí)行糖精限產(chǎn)限銷政策，控制糖精生產(chǎn)總量。可見，國(guó)家發(fā)改委也注意到盡量避免與國(guó)家三農(nóng)政策的沖突，同時(shí)也可能吸取了去年國(guó)儲(chǔ)拋銅和今年元月兩次拋糖的教訓(xùn)。畢竟糖賤傷農(nóng)，市場(chǎng)價(jià)格更多的是由市場(chǎng)的供求關(guān)系來(lái)決定的，國(guó)儲(chǔ)等有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)更多地關(guān)注和調(diào)節(jié)商品市場(chǎng)的供求平衡，而不是價(jià)格。
目前我國(guó)食糖民用消費(fèi)僅占31%，而工業(yè)消費(fèi)占到69%，隨著人們生活水平的提高，糖價(jià)上漲對(duì)普通消費(fèi)者影響有限，而對(duì)工業(yè)消費(fèi)的影響應(yīng)該更多地依賴市場(chǎng)化的手段來(lái)消化和調(diào)節(jié)。實(shí)際上，今年來(lái)食糖價(jià)格的上漲，帶動(dòng)了淀粉糖和玉米糖等替代品的需求，不過(guò)受消費(fèi)習(xí)慣等因素的限制，其替代量的增幅有限，廉價(jià)替代品對(duì)糖價(jià)的影響也有限。
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