|
糖市：受利空壓制下行，中線仍舊具備上漲潛能
近期國內白糖市場受到國儲拋售36.8萬噸白糖和全球食糖最大主產國巴西即將進入新榨季以及第二大產糖國印度放開食糖出口等重大利空消息影響，導致期價持續盤跌，鄭糖主力1月創一個以來的新低。目前從均線系統上看，多條均線發散向下，呈現空頭排列，下跌通道已經形成，技術上看不出任何止跌企穩的跡象，預計后市仍有繼續回落。因此建議投資
空單可以繼續持有。
多空資金實力懸殊巨大，多方無力與空方相抗衡。從目前國內鄭糖期貨市場來看，持倉排在第一位主力空頭——中糧席位的空頭寸13日高達1.7萬張，遙遙領先于其他空頭席位。目前鄭糖總持倉大約在8萬手左右，其空頭單邊頭寸也只不過就在4萬手左右，光中糧一家就持有1.7萬手，無論是在絕對量還是相對量都足以用“超級大戶”來形容，對盤面行情的發展變化，具有絕對控制權。故在目前的情況下，關注主力空頭持倉動向對判斷行情發展方向已經顯得至關重要。而目前多方分布較為均勻，明顯的散戶特征，不足以與大戶相抗衡。在多空之間勢力懸殊如此之大，多方基本沒有說話權，只能任由空頭擺布，特別是在目前市場的基本面有向空方傾斜的情況下，空方如魚得水掌控自如，期價跌勢運行自然也就不難理解。
本次國儲備糖的拋采取分批分次拍賣，具體時間確定為：4月18日、4月25日、5月23日、5月30日，每次投放9.2萬噸，競賣底價為3800元/噸。而且此次拍賣吸取上次拍賣教訓，貿易商不得參與競拍，只有終端消費食品加工企業且年用食糖量在120噸以上才可以參與。國儲如此精心安排可以看出其主要目的只有一個就是：完全控制國內食糖價格。在拍賣利空左右下，導致鄭糖多方人心渙散難以形成合力與主力空頭分庭抗禮，后期糖市在國儲拍賣陰云籠罩下，如果又沒有特別利好消息刺激，預計仍舊會維持弱勢格局。
全球第二大食糖主產國印度，拋出重磅炸彈，給全球糖市潑冷水。由于本制糖年印度食糖產量得到恢復性增長，導致國內市場白糖充斥，政府為避免國內白糖庫存急劇增加，4月初對食糖出口政策作出了重大調整，決定解除白糖的出口管制，由原來只有進口原糖的企業才可以出口改為沒有進口原糖的糖廠也可出口白糖，這一計劃預期將導致印度于今年9月結束的05-06制糖年期間至少要出口100萬噸的白糖，國際市場供應迅速擴大，從而構成嚴重利空，嚴重打擊了全球糖市上行動能。
伴隨著食糖價格的上漲，種植糖料所獲得的收益在大幅提高，導致新季糖料種植面積呈現上升的趨勢。據巴西GOISA州食糖食糖工業協會消息說，06-07制糖年GOISA甘蔗中指面積將擴大47%，達到25.7萬公頃，盡管該州面積不是很大，但是其增速驚人，從中也可以看到糖料種植區域內為了使利益最到化，將會盡一切可能來擴大糖料的種植。此外印度目前也在預測在06-07制糖年度產量將會達到2200萬噸的水平，較今年1850萬噸再度增產350萬噸。這些新的利空消息，目前有所匯聚，導致國際糖市也表現較為疲軟，12日紐約11號原糖5月的價格已經跌破17美分/磅。
當然對基本面仍舊要一分為二的看待，有利空一面，也有利多一面。目前無論是國際還是國內總體上產需之間仍舊存在缺口。與此同時國際原油價格仍舊在高位運行，生物燃料乙醇的需求仍舊會保持高速增長，更多的甘蔗用來生產乙醇，進而帶動食糖價格的上漲。特別是混合燃料汽車的普及也將促成酒精的消費逐年攀升，而且在短期內不具備逆轉性。這些因素仍舊對行情起到利多的推動作用，所以國際國內糖市仍舊具有中線看漲的潛力，只是近期需要對國內國儲拋售和印度食糖出口政策調整以及糖料的擴種等利空消息進行消化而已，在里空消化過后，不排除重回漲勢格局。
新紀元期貨總部研發中心車勇
| 
