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東華期貨 陶金峰
近日，隨著國(guó)際原油、黃金、銅等大宗商品屢創(chuàng)新高，在消費(fèi)需求不斷增加和近期供應(yīng)緊張等因素推動(dòng)下，昨日滬膠連續(xù)兩日大漲，有望結(jié)束2月初以來調(diào)整，展開一輪新漲勢(shì)。
首先，全球天膠消費(fèi)勢(shì)頭強(qiáng)勁，供應(yīng)存在缺口。據(jù)國(guó)際橡膠研究組織（IRSG）本月公布的最新統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，2005年全球天膠消費(fèi)量達(dá)到874.2萬(wàn)噸，比2004年消費(fèi)量831.9萬(wàn)噸增長(zhǎng)5.08%，而2005年全球天膠產(chǎn)量?jī)H為868.2萬(wàn)噸，比2004年產(chǎn)量864.5萬(wàn)噸僅增長(zhǎng)0.43%�？梢�，天膠消費(fèi)的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于產(chǎn)量增速，而且，2004年天膠產(chǎn)需過剩為32.6萬(wàn)噸，而2005年天膠產(chǎn)需卻有缺口6.0萬(wàn)噸。產(chǎn)需缺口只能由消化庫(kù)存來擬補(bǔ)。2005年末全球天膠庫(kù)存由2004年末的241.3萬(wàn)噸下降到235.3萬(wàn)噸。由于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，尤其是輪胎工業(yè)發(fā)展前景可觀，預(yù)計(jì)未來幾年全球天膠供應(yīng)仍將呈比較緊張的局面，天膠長(zhǎng)期價(jià)格仍有進(jìn)一步上漲動(dòng)能。
其次，國(guó)際天膠出口資源減少，國(guó)內(nèi)天膠供需缺口擴(kuò)大，天膠資源供應(yīng)令人擔(dān)憂。在全球主要產(chǎn)膠區(qū)和天膠出口區(qū)的東南亞，出于發(fā)展本國(guó)橡膠工業(yè)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)需要，馬來西亞已由過去天然橡膠的初級(jí)產(chǎn)品最大出口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)樯罴庸ぎa(chǎn)品出口國(guó)，泰國(guó)、印度尼西亞的天然橡膠初級(jí)產(chǎn)品出口量也會(huì)逐漸下降，泰國(guó)、印尼、馬來西亞等主要產(chǎn)膠國(guó)紛紛出臺(tái)措施限制天然橡膠出口。據(jù)印度尼西亞輪胎生產(chǎn)商協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2006年印尼輪胎產(chǎn)能將達(dá)到6960萬(wàn)條，比上年增長(zhǎng)9.3%，其中轎車胎4170萬(wàn)條。與此同時(shí)，近年來，我國(guó)輪胎工業(yè)發(fā)展迅速，對(duì)天膠需求日漸增加，而國(guó)內(nèi)受產(chǎn)區(qū)資源供應(yīng)限制，天膠產(chǎn)量潛力有限，加上臺(tái)風(fēng)等災(zāi)害因素破壞，我國(guó)天膠供需缺口不斷增加，天膠資源供應(yīng)令人擔(dān)憂。2005年，我國(guó)輪胎產(chǎn)量達(dá)3.18億條，比2004年增長(zhǎng)28.3%。今年1-2月份，我國(guó)輪胎產(chǎn)量為5579.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.7%。據(jù)國(guó)際橡膠研究組織預(yù)測(cè)，未來10－15年內(nèi)中國(guó)天然橡膠消費(fèi)量將達(dá)到300萬(wàn)噸－400萬(wàn)噸，占世界天然橡膠消費(fèi)總量的1/4－1/3。近年來，我國(guó)天然橡膠自給率不斷下降，預(yù)計(jì)幾年后將下降到20%以下。
再次，國(guó)際原油價(jià)格居高難下，合成橡膠替代效應(yīng)有限。受國(guó)際地緣政治因素的影響，原油供應(yīng)存在壓力，在以基金為首的充裕資金推動(dòng)下，國(guó)際原油價(jià)格居高難下，近日紐約原油價(jià)格再度逼近70美元/桶。原油價(jià)格上漲，帶動(dòng)合成橡膠等下游產(chǎn)品價(jià)格上漲，間接支撐了天然橡膠價(jià)格。不過，在天膠主要消費(fèi)領(lǐng)域的輪胎行業(yè)，合成橡膠替代作用有限，尤其是目前發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁的子午胎。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，合成膠一般用作胎面，胎側(cè)和胎體部位也有少量使用，但總量超過10％就會(huì)影響輪胎的使用性能。根據(jù)國(guó)際橡膠研究組織（IRSG）4月公布的統(tǒng)計(jì)報(bào)告，2005年全球合成橡膠消費(fèi)量達(dá)到1191.7萬(wàn)噸，比2004年增長(zhǎng)了4.81%，而2005年全球合成橡膠產(chǎn)量為1196.5萬(wàn)噸，比2004年下降了0.11%。可見，不但合成橡膠消費(fèi)增速低于同期的天然橡膠，而且產(chǎn)量也有所下滑。實(shí)際上，去年以來，合成橡膠價(jià)格上漲的勢(shì)頭明顯弱于天然橡膠，這一點(diǎn)，可以從美國(guó)相關(guān)的天膠TSR20/丁苯膠價(jià)格百分比成下降趨勢(shì)看出，2005年1、2、3、4季度，其比值依次為83.9%、84.3%、102.8%、111.9%。
最后，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，天膠成交活躍。經(jīng)過2月初以來的回落調(diào)整，目前國(guó)內(nèi)天膠價(jià)格已止跌回升，國(guó)內(nèi)5號(hào)標(biāo)膠產(chǎn)區(qū)價(jià)格已回升到20000元/噸以上。4月12日，5號(hào)標(biāo)膠成交均價(jià)上漲了1.45%，達(dá)到20848元/噸；而20號(hào)標(biāo)膠更是大漲3.31%，達(dá)到18700元/噸。膠價(jià)回暖，也再次激發(fā)了期貨市場(chǎng)人氣，4月12日成交量高達(dá)295050手，創(chuàng)下近兩年來的新高，持倉(cāng)量也增加了3454手，達(dá)到73014手。市場(chǎng)多頭人氣已經(jīng)重新聚集。
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