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青馬投資 馬明超
日前美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）數(shù)月來(lái)第一次沒(méi)有發(fā)布帶有強(qiáng)利空傾向的供需報(bào)告，這對(duì)沉寂多日的豆類市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，價(jià)格反彈隨時(shí)都有可能發(fā)生。
從去年10月份開(kāi)始，從禽流感到出口下調(diào)，再到種植面積的意外增加，目前，USDA
好像再也編不出什么利空消息了。報(bào)告中，USDA開(kāi)始下調(diào)世界大豆庫(kù)存數(shù)字，從上月的5442萬(wàn)噸，下調(diào)到5375萬(wàn)噸，降低67萬(wàn)噸。主要原因是調(diào)低了巴西產(chǎn)量，從150萬(wàn)噸降至5700萬(wàn)噸。就美國(guó)國(guó)內(nèi)而言，USDA也是首次沒(méi)有發(fā)布利空數(shù)字，2005/2006年度的產(chǎn)量、庫(kù)存仍維持上月數(shù)字不變。
到4月中旬為止，禽流感基本成為過(guò)去時(shí)，主要消費(fèi)國(guó)需求的恢復(fù)正在進(jìn)行中；美國(guó)后期出口也基本不會(huì)有大的波折，中國(guó)498萬(wàn)噸的訂單早晚要兌現(xiàn)；06/07年度的種植面積被美國(guó)農(nóng)業(yè)部一下子吹上了天，下面只有向下調(diào)減的份兒。在上述因素結(jié)束后，最重要的就是世人難料的生長(zhǎng)天氣。從基本面看，以后市場(chǎng)中需要重點(diǎn)關(guān)注的因素有四個(gè)。
首先，南美產(chǎn)量到底是多少。USDA在本月報(bào)告中將巴西的產(chǎn)量定位為5700萬(wàn)噸，但這一數(shù)字仍然偏高于市場(chǎng)的平均預(yù)測(cè)。巴西私人分析機(jī)構(gòu)AgRural周一將巴西05/06年度(10/9月)大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)由2月份預(yù)測(cè)的5630萬(wàn)噸調(diào)低至5470萬(wàn)噸。上周巴西農(nóng)業(yè)部將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)由3月份的5720萬(wàn)噸調(diào)低至5570萬(wàn)噸。在3月31日完成了對(duì)巴西大豆產(chǎn)區(qū)為期三周的考察后，巴西獨(dú)立分析機(jī)構(gòu)Agroconsult計(jì)劃于周二在BM&F商品期貨交易所將其大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)由此前的5530萬(wàn)噸調(diào)低至5300萬(wàn)噸。對(duì)于產(chǎn)量來(lái)說(shuō)，不知道是USDA說(shuō)了算，還是巴西本地統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)說(shuō)了算？
其次，美國(guó)大豆種植面積從預(yù)期的高水平向下調(diào)減的幅度。在USDA3月份種植面積預(yù)測(cè)報(bào)告出臺(tái)后，大豆和玉米反向而行，玉米價(jià)格的不斷上漲對(duì)農(nóng)民的種植至少會(huì)產(chǎn)生一些影響，可以肯定的是，后期USDA新的報(bào)告將會(huì)調(diào)減美國(guó)大豆種植面積。
再次，美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)旱情發(fā)展?fàn)顩r及銹菌病問(wèn)題。銹菌病是去年第一次在美國(guó)發(fā)現(xiàn)，今年有蔓延并正式開(kāi)始影響美國(guó)大豆生產(chǎn)的可能。由于潮濕有利于銹菌病的發(fā)作和傳播，因此，如果美國(guó)今年干旱，那么銹菌病的影響可能較小，但如果不干旱，那么銹菌病的影響可能會(huì)加大。
最后，中國(guó)今年春季已經(jīng)簽訂了498萬(wàn)噸的訂單，這對(duì)美國(guó)出口商來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一塊肥肉，如果豆子價(jià)格比現(xiàn)在上漲一倍，美國(guó)將多拿到124.5億以上的出口。目前CBOT大豆下跌過(guò)程中，持倉(cāng)持續(xù)增加，技術(shù)基金跟跌的力量在逐漸減弱，價(jià)格反彈一觸即發(fā)。如此一來(lái)，如果后基本面利多因素能夠及時(shí)跟進(jìn)，那么2003年中國(guó)高價(jià)進(jìn)口大豆的歷史可能會(huì)重演。到今年九月份后，中國(guó)人真正開(kāi)始定價(jià)或者裝運(yùn)美國(guó)大豆的時(shí)候，有可能會(huì)發(fā)現(xiàn)豆子價(jià)格已經(jīng)漲上了天。
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