|
操作建議(一兵)
連豆跟隨外盤小幅反彈，成交量萎縮成地量，短線資金跟風意愿不強，建議關注外盤的同時繼續保持觀望。棉花遇阻回落，缺乏資金配合反彈難有高度。期銅牛氣沖天，倫銅短線阻力5800附近，不宜做空。滬鋁維持逢低買入評級。天膠多空博弈，因外盤存在再度回調變數，因此目前中線買入時機并不成熟，耐心等待下破后的機會。滬油受國際原油強勢影響
可能快速顯現補漲機會，可短線日內交易。玉米調整中出現資金流入，行情呈現再度走高的苗頭，果斷跟進，等待突破。白糖國儲拋售臨近，加之外盤調整需要，繼續觀望。強麥放棄。
熱點評析
『鄭棉觀望為宜』
今日鄭棉合約CF606以14600高開后價格呈現小幅盤跌，終盤報收14555，市場成交有所放大，全天增倉290手。整體表現平穩。
昨日美棉呈現大漲態勢，投機買盤成為主要推動力。對美棉出口保持良好和對中國進口可能增長的預期使得投機買盤成為價格上行的主要推動力。截至3月31日，紐約棉花期貨投機凈多頭率為0.9%，較前一周減少近0.4個百分點，基金繼續保持觀望態度。
本周人民幣繼續升值，破8態勢呼之欲出。紡織企業庫存未變，平均庫存水平在一月左右，棉紗價格本周繼續呈現平穩走勢，對棉價有一定止跌作用。但鄭棉倉單壓力難以化解，其上行空間相當有限。操作上以觀望為宜。
『燃料油：下跌不易，強勢調整』
周四滬燃料油跳空高開，收復昨中陰。FU0607報收于3572，較昨漲26點或0.73%，持倉增1072手。NYMEX原油連續合約收盤至67.07美元，漲1.27%，盡管新公布原油庫存增加。新加坡180CST現貨基準價報336.3美元／噸，仍處于較高水平，黃埔進口180CST混調燃料油現貨成交價在3535元／噸左右，上漲似有啟動跡象。
我們認為，隨著市場對夏季需求預期的增強，高庫存的壓力逐漸淡化，而受地緣政治沖突導致的供應危機支持國際原油市場繼續攀高。同時，市場對夏季需求旺季和颶風的利多預期較強。預計原油近期仍以震蕩為主，向上存在空間，但如缺乏實質性利多，恐怕短期也難以逾越前高點70美元。同時在即將進入第二季度之后仍存在下跌調整的可能，畢竟需求旺季還沒有到來。
成品油調價后，短期內再度調價的可能性很小，但增收石油特別收益金等系列措施為成品油定價機制改革的出臺鋪路，成品油內外價格鴻溝縮小將成為大勢所趨。現貨燃料油價格似有上漲跡象。目前主要看原油。燃料油更需要原油的指引。
綜上，滬燃料油仍處于技術性蓄勢上攻態勢。不易下跌。
國際瞭望
＜美國經濟焦點＞3月服務業加速擴張，顯示多數經濟領域成長勢頭穩固
周三公布的一份報告顯示，3月美國服務業企業活動加速成長，表明多數經濟領域成長勢頭穩固。
分析師表示，該報告支持美國聯邦儲備理事會(FED)在5月會議上再度升息。
美國抵押貸款銀行協會(MBA)周三公布的數據顯示，上周美國抵押貸款申請數量連續第二周上升，反映在利率升至近四年高點附近之際，消費者急于鎖定貸款。
因新訂單分項指數改善和物價指數下降，供應管理協會(ISM)3月服務業指數從2月的60.1升至60.5，高于華爾街分析師預期的59。
ISM報告“顯示經濟成長勢頭保持強勁，可能會增強FED在5月進一步升息的決心。”德利佳華證券的分析師鄧尼森表示。
“我們仍然認為，經濟增長在第二季將出現一定程度的放緩，因房市持續降溫。但就目前來說，數據仍顯示經濟增長動能持續強勁。”她表示。
服務業包括餐館、酒店、理發店、銀行和航空公司等產業，占美國經濟活動的80%左右。
3月ISM服務業指數中，物價分項指數自2月的64.8降至60.5，就業分項指數則自58.2降至54.6，新訂單分項指數自56.2升至59.5。
“市場原本預計該數據將證實經濟可能正在全面放緩，但3月數據并沒有支持這種看法。”Miller Tabak首席債市分析師克萊森茲稱。
“實際上該數據暗示，制造業的放緩并沒有波及其它行業。”
當日美國公債價格上漲而美元下跌，但股市卻受到該數據的扶助。
3月服務業指數亦顯示出全球需求增加的跡象，其中新出口訂單達到該指數推出近10年來的最高水準。
雖然3月就業分項指數有所下滑，但供應管理協會非制造業企業調查委員會主席考夫曼稱，“就業市場在需要某種特別專業培訓或經驗的特殊領域內供應緊張”。
＊＊抵押貸款申請數量上升＊＊
美國抵押貸款銀行協會(MBA)周三公布的數據顯示，上周美國抵押貸款申請數量連續第二周上升。
MBA稱，截至3月31日當周經季節調整的抵押貸款申請活動指數自前周的571.7上升7.2%至612.8。
當周30年期固定利率抵押貸款利率平均為6.49%，較前一周漲了0.13個百分點，這是自2002年6月14日當周觸及6.53%以來的最高水準。
萬事達卡旗下的SpendingPulse周三公布的初步數據顯示，美國3月不包括汽車在內的零售銷售經季節調整后較前月持平，比2月時的下滑0.3%有所改觀。SpendingPulse是萬事達卡旗下MasterCard Advisors的零售數據服務部門。
經季節調整后的3月零售銷售初值為2,804億美元，較上年同期增加7.4%。
新聞聚焦
『綜合類』人民幣首度沖破8.01關口 匯改以來累計升值幅度達到1.2%
人民幣匯率經過兩個交易日的震蕩后，昨日又恢復了大幅走高的勢頭，步步逼近8.0元關口。
昨日，美元兌人民幣中間價在銀行間即期外匯市場上以8.0116元亮相，比前一交易日的8.0194元大幅下跌了78個基點，人民幣創下了匯改以來的新高，累計升值幅度再上0.1個百分點，達到1.2%。
人民幣在撮合和詢價交易市場上的表現也是可圈可點，雙雙升破8.01元關口，并且比中間價升值幅度還大。撮合交易市場以8.0073元收盤，比前一交易日下跌98個基點，詢價交易市場則比前日降低84個基點，跌至8.0087元。
一些市場交易員分析說，這樣的上行走勢在意料之中，一是受到來自政治上的因素影響，二是與國際匯市行情聯動愈加密切有關。
『綜合類』中國企業周四將簽約購買超過40億美元的美國商品
中國政府周三稱，中國公司周四將在洛杉磯簽署購買美國商品的合同，價值超過40億美元，其中包括電子產品，汽車，軟件(軟體)和其他商品。中國在華府所作的一項聲明中透露了上述消息。本月稍晚中國國家主席胡錦濤將與美國總統布什在白宮會晤。估計在4月20日會議上，中國對美國出口商品的壁壘將是重要議題。 27項交易中最大的一項是與Flextronics達成，價值10億美元。該公司為汽車、工業、醫療和科技公司設計和制造電子產品。上述聲明還稱，這些中國公司是中國副總理吳儀訪美代表團的組成部分，預計他們還將與摩托羅拉(Motorola)簽署價值5.60億美元的通訊設備合同，與微軟(Microsoft)簽署價值3億美元的軟體合同。其他交易包括與GE Energy價值3.5億美元的發電設備合同；與通用汽車(General Motors)3.06億美元，與福特汽車(Ford)1.1億美元，與戴姆勒克萊斯勒(Daimler Chrysler)8,000萬美元的汽車合同。
『農產品』美國、巴西豆農種豆意愿大相徑庭
國農民種植轉基因
大豆降低了農藥和機械使用成本，同時又受到政府補貼保護；而在大豆種植成本提升、高額貸款利率、本國貨幣大幅升值的情況下，巴西農民種植大豆的收益大幅萎縮，近期甚至虧損
面對同樣低迷的大豆市場，美國和巴西的農民可能會作出截然不同的選擇，美國農民大幅增加種植面積，巴西農民則可能會想盡量少種一些豆子。
3月31日，美國農業部公布的2006／2007年度大豆播種面積展望預計，美國大豆播種面積為7689.5萬英畝，較去年增加475.3萬英畝。而此前，巴西農業部長羅伯特·羅德里格斯表示，2006／2007年度巴西大豆、玉米和棉花的播種面積將會減少500萬￣600萬公頃(725萬￣870萬英畝)。
近兩年來，國際大豆價格始終在低位徘徊，今年芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期價大多數時間內處于每蒲式耳600美分的下方。面對同樣的市場，全球最大的兩個大豆種植國的農民所處的境遇卻大相徑庭：美國農民種植轉基因大豆降低了農藥和機械使用成本，同時又受到政府補貼保護，利潤得到保障；而在大豆種植成本提升、高額貸款利率、本國貨幣大幅升值的情況下，巴西農民種植大豆的收益大幅萎縮，近期甚至出現了虧損的狀況。不同的境遇，當然導致兩國農民對于大豆種植出現了不同的選擇。
2002年，美國出臺《2002年農業保障和農村投資法》，實施期為2002￣2007年的6年。該法規雖然將美國大豆貸款差額補貼的貸款率由每蒲式耳5.36美元調低到5美元，但是卻將大豆納入了固定直接補貼的范疇，從而變相增加了大豆的補貼水平。“不管大豆價格如何下跌，美國農民都能保證自己手中的大豆價格在5.8美元之上。”美國福四通集團公司(FCStone)北京代表處首席代表魏東對《第一財經日報》說，“美國農民在大豐收的情況下，依然能保證獲得較好的收益，因此下一年度的種植積極性很高。”
巴西農民卻沒有美國農民那么幸運，不僅不能享受政策補貼，還需要面對高額的貸款利率。“巴西的大豆種植主要被國際大的公司控制，在播種的時候，這些公司與巴西農民簽訂收購協議，并為農民提供貸款，政府對農民并沒有什么特殊補貼。”深圳實達期貨農產品分析師孫敏濤告訴《第一財經日報》：“目前巴西國內利率水平高達16.5%。同時，巴西農民以本國貨幣雷亞爾貸款，但是出售大豆卻以美元結算，因此在美元貶值的情況下，巴西農民貸款成本非常高。”
2004年4月，1美元兌3.28雷亞爾，而昨日1美元僅兌2.14雷亞爾。在最近的半年時間內，雷亞爾始終保持強勢。國外分析師指出，巴西頭號生產州馬托格羅索，大豆種植成本每袋(60公斤)在9到10美元之間，但是目前每袋大豆價格不到9美元。
由于收益無法彌補成本，巴西農民種植大豆的熱情受到抑制。
“由于兩個國家大豆總產量占全球大豆產量逾50%，因此兩國大豆種植面積的變化對未來國際大豆價格的影響不容忽視。”上海大陸期貨分析師高嚴榮指出，“由于2006／2007年度巴西大豆播種時間在10月，因此短期來說對大豆價格影響有限，而美國大豆面積的增加無疑成為近期國際大豆市場最利空的因素。”
美國農業部公布大豆種植面積展望后，CBOT大豆5月合約大幅下跌。昨日北京時間19點，該合約期價報每蒲式耳564.4美分，較3月30日收盤價下跌了23.2美分，3個交易日跌幅達4%。
“CBOT大豆價格經過近期的大跌，繼續向下的空間不大。由于全球大豆的需求呈現穩定增長的態勢，大豆市場需要拓展新的供給空間和種植面積，而巴西是最能提供這種支持的國家，因此，市場參與各方也不希望將價格打壓得太過猛烈，從而導致巴西大豆種植面積大幅萎縮。”。
『農產品』Informa預計05／06年度巴西大豆產量將達5700萬噸
貿易人士周三表示，孟菲斯分析機構信息經濟(Informa Economics)預計2005／06年度巴西大豆產量將達到5700萬噸，低于美國農業部3月的5850萬噸的預估值。該機構還預計阿根廷大豆產量在4125萬噸，超過美國農業部上月的4050萬噸預期。美國農業部將在美國當地時間周一上午公布4月其供／需報告。
『農產品』4月5日中國進口傳言推動紐約期貨大漲
昨天紐約期貨在投機買盤推動下跳空高開，價格在53.35美分以上引發了更多投機止買單，推動5月合約大幅上漲144點，突破了較強阻力位54美分，達到54.25美分的日高點。價格在54美分以上遭到了商業賣盤打壓，從高點下滑，隨后在54-54.2美分之間高位盤整，并跌落到54美分以下。午盤受買盤推動，價格重回54美分以上，最終各合約收于當日高點附近。5月收53.96美分漲115點，成交也大幅增加。
經過多日平靜之后，昨晚紐約期貨終于突破低迷，出人意料上漲，市場傳言中國進口了大量美棉，數量在20萬噸左右，近期市場一直缺乏任何利好消息，市場借此炒作，投機空頭平倉推動價格收漲。同時，USDA即將公布前一周的美棉銷售情況，業內預測報告仍會是一個不錯的數字。
『農產品』美國農業部：大平原小麥作物需要更多降雨
據美國農業部聯合農業氣象局稱，大平原地區的氣溫正逐漸回升，接近或高于正常水平。在平原中部以北地區，融雪繼續提振表層土墑情，但是自3月18日到20日的暴風雨過后，南部平原需要更多的降雨，才能緩解旱情壓力。在大平原地區，氣溫溫和有助于農田作業，也提振了冬小麥生長。但是北部以及中部地區的干燥狀況依然令人擔憂，而南部平原的冬小麥、牧場和草原依然非常干旱。在玉米種植帶，美國農業部稱寒冷天氣放慢了冬小麥生長。在南部，美國農業部表示自4月2日發生龍卷風后，田納西州以及鄰近地區仍在積極恢復生產。其它地區，干燥寒冷天氣有利于春季農田工作，其中包括播種，不過美灣沿海和中大西洋地區仍需要更多的降雨。美國農業部在前景展望中稱，周二剩余時間內，一股正在離開的暴風雨云系將為東南部帶來持續雨雪天氣，導致東部其它地區天氣寒冷多風。與此同時，另外一股太平洋降雨云系將給西部地區帶來不穩定的陣雨天氣。周三過后，在美國中部地區正在形成的一股低壓槽將給東部平原、中西部至東南部帶來嚴重的局部雷雨大風天氣。在其它地區，本周晚些時候，南部平原的天氣基本上將以晴朗干燥多風為主，而西部沿海地區將再次出現降雨。
『工業品』一些歐洲銅制造商受原料短缺影響暫時中止生產
源自5日工業市場消息稱，歐洲市場上陰極銅的短缺導致了西班牙、法國和德國的大批銅制造商暫時中斷生產。現貨價格較倫敦金屬交易所的現貨價格升水升至220美元／噸，高于年初的35美元／噸。一位不愿透露姓名的某銅制造商官員表示，由于合同交貨期的推遲使得生產在幾天內不得不數次停工，我們已延遲交付的原材料在本周內可以到貨，但生產也有可能再次中斷。交易商稱，由于3月份來自南美的銅裝船推遲，使得歐洲市場上陰極銅的短缺狀況惡化，導致了銅現貨大幅升水。一高級銅交易商表示，由于陰極銅的短缺，數家銅制造商生產中斷。LME的銅庫存已達113,925噸，但這些庫存并未在歐洲。另有交易商表示，4日LME在新加坡的3,800噸的庫存銅可能運往歐洲，因為歐洲市場上的現貨高升水使得此種遠距離的運輸有利回圖。4月中下旬南美和亞洲的銅將運抵歐洲，屆時短缺狀況有望得到緩解。有交易商稱，通常每月有兩艘船駛往鹿特丹，4月份將增加至三艘。每艘將裝載約12,000-15,000噸的銅。
『工業品』歐佩克主席：石油價格的波動性令人擔憂
石油輸出國組織(歐佩克)輪值主席EdmundDaukoru周二表示，和實際價格水平相比，石油價格的波動性更加令人擔憂。Daukoru 在阿爾及爾參加一個會議的間隙表示，該組織正致力于解決石油價格的波動性問題。Daukoru 同時也是尼日利亞石油部長。他重申了自己的觀點，即目前的高油價不是由基本面因素造成的。當被問到在目前全球許多國家石油庫存充足的情況下，歐佩克是否將考慮削減產量時，Daukoru僅表示，該組織將向市場供給原油。
『工業品』汽油出口退稅再次暫停
財政部、國家稅務總局日前下發通知，自3月14日起，暫停車用汽油、航空汽油和石腦 油的出口增值稅退稅政策。《通知》沒有說明暫停期限。2005年國家有關部門曾暫停了這三種成品油的出口退稅，政策執行期為去年9月1日-12月31日。根據海關統計，今年前兩個月，我國出口成品油 207萬噸，同比增長14.2%，平均每月出口成品油103.5萬噸。而在2005年暫停出口退 稅的4個月中，每月平均出口成品油88.5萬噸。點評：目前，汽油的出口退稅稅率是11%，石腦油的稅率為13%，原油出口退稅已經取消。暫停出口退稅是為了保證國內供應，限制成品油出口。
| 
