鋁：牛市行情正在上演

http://whmsebhyy.com 2006年04月03日 15:27 證券導報

　　○道通期貨周世博

　　沉默了一年多的滬鋁(資訊論壇)在2005年11月開始啟動，從17000漲到了歷史新高——22700，隨后，進入了一波調整.從圖形看，在創出新高后，無論是倫鋁還是滬鋁，進行調整后的上漲將更加堅實，幅度也將更大。

　　商品市場將繼續吸引投資

　　由于全球發達國家的利率水平目前處于歷史偏低水平，國際資金涌入商品期貨熱情不減，能源、貴金屬和基本金屬屢創新高，CRB商品價格指數處于歷史高位；能源以及基礎原料的不斷上漲已經超出了普通投資者的心理承受極限，但價格仍然無明顯回調跡象。國內固定資產投資沒有降溫跡象，基本金屬銅(資訊論壇)和鋅市場仍處于短缺狀態。特別是最近，黃金又創出新高，也必然會帶動投資者對金屬追求的熱情。

　　匯率的變化將支持鋁的繼續上漲

　　由于美國再次加息0.25%至4.75%，這也意味著加息的盡頭即將來臨.而隨著美國加息的停止，日本、歐洲進入加息進程，很可能會導致資本再次從美國流出。再者，由于美元的升值，美國的經常帳戶赤字在繼續擴大，目前占GDP的比重已經突破6%，創下歷史新高，這意味著美元潛在的長期貶值壓力在增加。這就使得美元將重歸貶值趨勢。

　　同時，雖然人民幣升值不可避免，但這種升值將是緩慢的、有步驟的。而中國經濟增速平穩，大宗商品特別是基本金屬的供需缺口較大，如鐵礦石、氧化鋁等，所以，緩慢升值的人民幣對這些原料進口的影響有限。

　　供應略為緊張

　　世界原鋁月度日均產量增長停滯。自去年四季度以來的合并的世界原鋁月度日均產量在8.7-8.8萬噸水平區域出現日均產量增長停滯狀態。這是中國方面產量增長得到控制，西方世界產能等受限等因素的綜合結果。

　　生產商持有的鋁的庫存存量連續第四個月下降. 2005年8月時的生產商持有的鋁總庫存數量達到339萬噸，這是近五年來的最高水平. 年后四個月的鋁總庫存水平出現連續四個月下降，這也是自2003年以來的首次。去年底時候的生產商持有的鋁總庫存量重新回到1999年-2001年時段的正常平均水平，顯示在供應增長趨于穩定后，需求增長的狀況明晰。

　　倫鋁——月線軌道線穩定上行，持倉穩定增加

　　從去年下半年開始，倫鋁持倉持續增加，本月持倉量已經達到兩年來的新高55萬手水平。在金屬市場漲勢得到市場普遍認同后，市場參與資金開始集中流向倫鋁，這既有尋求補漲機會的安全操作心理支持，也有對原鋁需求拉升力量持續忽視后的糾偏預期支持。由于倫鋁市場的資金容量較大，在投機力量持續流入后，行情的持續性和漲升力度均得到有效提高。

　　在月線的軌道線上，目前倫鋁期價的軌道已經轉為穩定上行狀態，上下軌開始張口，月線期價連續兩個月在上軌之外牽引上行，技術運行狀態處于回靠中軌支持后的主升上擺狀態。

　　經過調查，鋁錠的成本價格在17000左右，這也經過了市場的考驗，在2004年——2005年這兩年的

宏觀調控時期，鋁錠價格始終維持在17000附近。兩年的宏觀調控結束后，鋁錠也迎來了一波新的上漲行情，經過調控后的鋁錠企業屬于壟斷型企業，因此，不斷提高價格便成為了中鋁股份等鋁錠企業所選擇的目標.

　　同時，技術面，也顯示了鋁正在上演著一波新的上漲行情，而且，它的價格剛剛啟動，又是在調整之后，因此，后市將有更大的上漲空間

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