中大期貨：連豆振蕩依舊 棉花短線利好期價回升

　　操作建議(一兵)

　　連豆振蕩依舊，圖形趨于收斂，美豆580美分和連豆609合約2700整數關的有效突破，以及量能的演變可做為衡量市場變化的關鍵因素，耐心等待爆發性行情出現。棉花短線利好帶動期價回升，近期慣性猶存。金屬終于跟隨外盤展開補漲，目前國內價格不宜過分看空，近期市場依然考慮逢低買入操作。滬膠多空分歧嚴峻，新一輪的激戰即將拉響，形勢不容樂

觀。滬油中線向好的觀點不變，不過屢次高開低走說明上檔壓制較重，操作應快進快出為宜。玉米機會不多，資金流入價值不大。白糖若能再下臺階，將迎來中線買入機遇。強麥觀望。

　　熱點評析

　　『鄭棉波動有限，觀望為宜』

　　今日鄭棉合約CF606以14550開盤，順應前幾日反彈走勢，穩步上揚。全天增倉292手，報收14610，價格波動偏小，成交有繼續萎縮跡象，

　　昨日美棉走勢平穩，市場交投活躍。對于美棉出口銷售的良好預期令多頭買多熱情有所提升，但是庫存壓力持續增加，已達到歷史高峰水平，賣空力量仍然主導盤面。截至3月24日，紐約棉花期貨投機凈多頭率為1.3%，較前一周減少近10個百分點，市場偏空格局短期難以改變。

　　本周人民幣繼續小幅升值，破8的預期日趨濃厚。1%配額下內外棉價差高于1000元／噸，粘膠短纖價格基本持平，滌短價格繼續下滑，整體替代品價差無收縮跡象。部分棉商資金壓力開始顯現，現貨市場上紡織企業的需求仍然疲軟。庫存狀況明顯偏空，虛實盤比例太過懸殊，短期棉價反彈空間相當有限，宜謹慎對待。操作上觀望為宜。

　　操作上短線為之。

　　『連豆　一潭死水』

　　隔夜CBOT大豆繼續小幅收漲，雖然巴西貨幣雷亞爾貶值以及美國中西部地區良好降雨預報抑制了市場漲幅，但低位仍能看到少量投機買盤的出現。連豆周四白吃平穩，在外盤沒有明顯方向性變化之前，市場很難有更好的表現。目前國內外

　　國際瞭望

　　＜美國經濟焦點＞美財政部：周小川會同意加快增強人民幣匯率彈性看法

　　 美國財政部高官周三稱，中國人民銀行行長會同意應加快增強人民幣匯率彈性的看法，但缺乏加快行動步伐的政治意愿。

　　美國財政部國際事務次長亞當斯(Tim Adams)向參議院財務委員會表示，“我確實認為若中國人民銀行行長周小川來到這里，他會告訴你們他同意我們所說的一切，若他負責或若他的幕僚負責，他們實際上將更迅速地采取行動。”

　　“但這更是個政治決定。。。看似并無采取更快行動的政治意愿，”亞當斯稱。

　　他還指出，中國外匯儲備可能在今年稍晚超過1兆(萬億)美元。他拒絕明確說明中國外匯儲備達到何種程度將令美國感到不安。

　　“到目前為止，我們對中國管理外匯儲備的方式以及他們未來計劃使用的方法感到安心，”亞當斯表示，“若有一個(過高)水平，我也不會在公開場合加以說明，因這對市場的影響很大。”　

　　新聞聚焦

　　『綜合類』人民幣匯率再遭美國國會重壓

　　為了抵擋來自中國的巨大貿易逆差壓力，美國國會的議員們又想出了新招數。

　　由于此前的《舒默-格雷厄姆》案要求對出口到美國的中國商品一律征收27.5%的關稅，這種偏激做法很難在美國國會上通過，而且即使通過也必將引發中美之間的貿易戰，于是兩位頗具影響力的美國國會議員于周二又提出一項法案。

　　美參議院財政委員會主席、參議員查爾斯·格拉斯利與該委員會資深民主黨人馬克斯·鮑卡斯希望在與中國磋商匯率問題時應賦予政府更大的權力，同時避免觸發貿易戰、破壞兩國關系。

　　根據外電報道，《格拉斯利-鮑克斯》法案要求美國財政部確定中國或其

　　他任何國家的貨幣是否存在損害了美國經濟利益的“根本性失真”問題。但兩位參議員并未透露財政部將如何界定“根本性失真”。

　　此前，美國財政部在一年兩次提交給國會的匯率和貿易報告中，一直避免將中國列為匯率操縱國。如果美國財政部認定人民幣“匯率失當”，并且這種狀況在損害美國經濟的話，那么中國將有180天的時間，爭取解決雙方的分歧，否則將面臨一系列制裁措施。

　　這些懲罰措施包括：美國將投票否決世界銀行或亞洲發展銀行的貸款決定，拒絕通過海外私人投資公司(OPIC)提供保險，將阻止匯率操縱國在國際貨幣基金組織(IM F)中獲得更大表決權的努力等等。格拉斯利表示，這樣的一個懲罰體系可以在貿易伙伴國沒有履行自己的義務時對其予以有力還擊。

　　鮑克斯表示：“我知道美國公眾對中國感到憂心忡忡，難免會對中國構成的經濟威脅做出激烈反應。但我們有必要抑制住這種沖動，制定理智的政策。”

　　此前，布什政府強烈反對《舒默-格雷厄姆》法案，但目前還未對《格拉斯利-鮑克斯》法案做出表態。據《金融時報》報道稱，《格拉斯利-鮑卡斯》法案很可能比《舒默-格雷厄姆》提案更容易為美國國會中的溫和派所接受，有專家們表示，這項得到美國參議院財政委員會領袖支持、兩黨聯合提出的法案，獲得通過的可能性很大。

　　如此看來，《格拉斯利-鮑卡斯》案必將取代《舒默-格雷厄姆》案，成為美國國會壓迫人民幣升值的“旗幟”。其實，在一周時間內，氣勢洶洶的《舒默-格雷厄姆》提案早已成為了一個“笑話”。

　　長期以壓迫人民幣匯率迅速大幅升值聞名的兩位著名美國參議員查爾斯·舒默和林賽·格雷厄姆生平第一次造訪他們一直“針對”的中國。必須承認中美文化的不同，再強硬的美國人到了中國土地上都能感受到那種追求“和諧”的精神氣質。在中國，再大的爭議都可以“有話好好說”，可以“討價還價”。在經過交流后，兩位曾氣沖沖的美國參議員態度終于軟化了。

　　上周末，舒默和格雷厄姆在北京召開了新聞發布會；本周二，他們又在美國對準備制裁中國的舒默提案宣布，“不會強求參議院立即對他們提出的法案進行投票表決”。此前，美國參議院領袖曾向二人承諾，在本周五前全體參議員將就他們提出的以征收報復性關稅懲罰中國的提案進行表決。

　　不過舒默還是表示，他不要求在本月內就其提案進行表決，但如果中國在9月底之前沒有改進的話，他將會這么做。

　　出訪北京的結果，是舒默和格雷厄姆已經相信了中國正在逐步地放寬人民幣匯率政策，舒默在一份書面聲明中表示：我們的中國之行讓我們切實感到中國已經意識到，人民幣釘住美元不但有損于美國，也有損于中國自己的利益。今后幾個月我們希望中國在匯率改革方面能有實質性的進展。

　　舒默表示，他相信中國政府希望拉動中國的內需。而且，格雷厄姆還表示，他對中國的一些問題，比如失業感到有些吃驚，對于這些問題和調整匯率政策之間的沖突也很驚訝。用格雷厄姆的話說：“我現在比以前更清楚中國實行浮動匯率制度的困難所在了。”

　　盡管《舒默-格雷厄姆》提案已經可以被視為一個“笑話”，分析家認為，但是剛剛浮出來的《格拉斯利-鮑卡斯》案還是應該引起中國足夠的重視。因為，格拉斯利和鮑卡斯兩人向來都以提倡自由貿易而聞名，“這說明美國對中國已逐漸失去耐心”。而且《格拉斯利-鮑卡斯》法案比較《舒默-格雷厄姆》提案效果可能更好、內容也更全面，雖然并不尖銳，但影響可能更加深遠。

　　『農產品』分析師預測美國06年大豆種植面積為7421.7萬英畝

　　 美國農業部定于3月31日(周五)北京時間21：30公布2006年種植意向報告，分析師平均預估美國2006年大豆種植面積為7421.7萬英畝，最高預估為7540.0萬英畝，最低預估為7300.0萬英畝。美國2005年大豆播種面積為7210.0萬英畝。

　　美國農業部定于3月31日(周五)北京時間21：30公布庫存季報，分析師平均預估大豆季度庫存為16.80億蒲式耳，最高預估為17.03億蒲式耳，最低預估為16.60億蒲式耳。美國農業部　2005年12月1日大豆庫存為25.02億蒲式耳，2005年3月1日大豆庫存為13.81億蒲式耳。

　　『農產品』大豆銹菌病已蔓延至阿根廷Entre Rios省

　　 阿根廷政府周三報告稱，亞洲大豆銹菌病已蔓延至4號生產省Entre Rios，在農民開始收割的時候襲擊了大豆生產中心。

　　此前，這種高致病、靠風傳播的真菌在本年度只影響了六個北部省份。

　　國家糧食和動物衛生檢疫署(Senasa)在銹菌病監測網www。sinavimo。gov。ar上說，這次銹菌病是在Entre Rios省中-西部Maria Grande地區的商業田中發現的。

　　如果農民美用殺菌劑處理，大豆銹菌病會削減單產，導致作物減產并遏制種子出苗。

　　但在過去幾年里，此病在種植期間出現的時間較晚，幾乎沒造成什么破壞。2005／06年度迄今為止農民還沒受到此病的威脅。

　　本年度早期，銹菌病出現在6號、7號和8號生產省Salta、Santiago del Estero和土庫曼，乙蔓延至小型的大豆生產省Jujuy、Corrientes和Misiones。

　　據私人布宜諾斯艾利斯交易所稱，阿根廷農民10月份播種大豆，截至上周六收割進度已達10.5%。大規模收割期在4月份。

　　阿根廷是繼美國和巴西之后的世界第三大大豆生產國。

　　『農產品』行家表示今年我國棉花進口量價均呈增長之勢

　　棉花貿易行家研究了今年頭兩月廣東口岸棉花進口量勁增的情況后表示，今年我國棉花進口量將大增　進口價也將走高。

　　據深圳海關統計，今年1-2月廣東口岸進口棉花3.1萬噸，比去年同期增長81.8%；價值4028萬美元，增長1倍。進口來源主要有美國、澳大利亞和印度三國，分別進口1　。3萬噸、5055噸和2455噸。

　　據此間行家分析，我國紡織產業近年發展勢頭良好，對原料的需求保持穩步增長的趨勢，而我國國內棉花供應受制于播種面積等諸多因素，供需缺口大；2005年缺口超過350萬噸，這種狀況今年難以改變。今年1-2月廣東口岸

　　美歐發達國家去年已決定今年8月1日取消棉花出口補貼，為趕在補貼取消之前加快棉花出口進度，許多出口商還簡化了手續，縮短了采購周期，使今年廣東進口棉花的到貨時間也相應加快。　

　　『工業品』墨西哥La Caridad銅礦罷工很快將開始影響產量

　　 全球礦業巨擘南方銅業公司(Southern Copper Corp。，SCC)周三表示，下屬大型La Caridad銅礦的罷工若不很快結束，將開始影響產量。

　　公司財務長Eduardo Gonzalez在路透拉美投資峰會上表示，已持續六天的罷工如拖延到第十天，La Caridad冶煉基地的產量將受損。

　　目前該冶煉廠依靠庫存以及臨近Cananea礦的銅精礦維持運轉。

　　這次罷工的起因是工會內部分歧導致勞資合同談判擱淺。

　　南方銅業公司母公司--墨西哥集團的國際關系副總裁Juan Rebolledo表示，已要求政府宣布罷工行動非法，并被告知本周將有答案.

　　『工業品』EIA稱美國煉廠幾乎全將很快停止使用MTBE汽油添加劑

　　 幾乎所有美國煉廠都將很快停止使用污染水體的甲基叔丁基醚(MTBE)汽油添加劑，但對供應將僅造成短暫影響。

　　美國

　　但卡魯索表示，這將是個短期問題，影響主要局限在夏季駕車高峰期。EIA已經警告東海岸各州和德州一些城市可能供應短缺。

　　這是因為，上述地方缺少穩定可靠的玉米燃料乙醇供應。幾乎所有美國煉廠都將使用燃料乙醇來代替MTBE起抗震功能。。

　　一旦石油業徹底停用MTBE汽油添加劑，乙醇日需求量預計將大增13萬桶，或近50%。

　　2006年上半年乙醇供應將偏緊，但隨著新工廠投產，以及且來自巴西等國家的進口增加，局面將在晚些時候緩解。

　　EIA預測今年夏季美國汽油零售價平均約每加侖2.50美元，去年夏季為2.38美元。

　　由于繼續使用MTBE可能遭到起訴，石油業正轉向使用乙醇，煉油商稱此舉可能推高價格并造成供應問題，盡管商業燃料庫存處于高位。

　　“我們需要提醒石油公司，他們不可以將MTBE作為推高油價的另一個借口。”新澤西民主黨參議院Frank Lautenberg說道。