一德期貨：鄭州白糖近期調(diào)整的壓力在不斷增加

　　一德期貨農(nóng)產(chǎn)品日報(03.29)

　　豆類市場:小幅震蕩

　　CBOT走勢：周二CBOT大豆期貨市場全天窄幅盤整，盡管利空基本面繼續(xù)對期價形成壓制，而且在周五重要報告前還有較多的倉位調(diào)整盤，但少量空單回補以及投機買盤仍促成

了多數(shù)合約小幅收高。主力5月合約開盤580美分，最高583 1/2美分，最低578 1/4美分，收盤581 1/2美分，上漲2美分；7月合約收盤594 1/2美分，上漲2 1/2美分。5月豆粕合約收盤178.4美元/短噸，下跌0.40美元；5月豆油合約收盤22.91美分/磅，上漲0.25美分。

　　大連市場：今天大連豆類市場總體呈小幅震蕩的走勢。具體來看，大豆主力月合約A0609早盤以2697點開盤，盤中最高到2698點，最低到2686點，最終報收于2692點，下跌1點。豆粕主力月M0609合約早盤以2300點開盤，盤中最高到2305點，最低到2292點，最終報收于2298點，收低2點。豆油合約今天走勢與大豆豆粕比較相似，其主力月合約Y0609最終報收于5154點，下跌4點。

　　基本面分析：周二午間，美灣4月份交付的大豆現(xiàn)貨基差報價較前一天沒有變化。

　　本周巴西豆農(nóng)加快了大豆銷售速度，在巴西

　　巴西今年有望首次取代美國成為全球最大的大豆出口國。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計巴西2005-06年度大豆產(chǎn)量為5850萬噸，出口將達(dá)2607萬噸。然而，考慮到作物生長期內(nèi)遭遇的不良好天氣影響，巴西國內(nèi)分析師及官方機構(gòu)總體預(yù)測的巴西大豆產(chǎn)量卻在5530-5720萬噸之間。

　　此外市場在繼續(xù)關(guān)注本周五的美國農(nóng)業(yè)部2006年作物春播展望報告及截止3月1日的作物季度庫存報告。分析師當(dāng)前平均預(yù)測的美國大豆播種面積為7405萬英畝，高于去年的7214.2萬英畝實際水平；預(yù)計截止3月1日的美國大豆季度庫存為16.78億蒲式耳，較去年同期的13.81億有大幅增加，預(yù)測區(qū)間為16.6-17.03億蒲式耳。

　　綜合分析：從目前基本面的情況來看，種種利空影響仍然存在，但是下跌的空間很小，底部出現(xiàn)較強支撐。從盤面來看，今天豆類市場上漲和下跌的阻力都較大，后市呈震蕩整理走勢的可能性較大。

　　張琪

　　一德期貨研發(fā)部

　　鄭州小麥：震蕩收高

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周二收高,自兩個月低點反彈,受少量空頭回補以及

　　鄭州市場：今天鄭州小麥?zhǔn)袌隹傮w呈高開整理的走勢。WS609合約早盤以最低點1629點開盤，盤中最高到1636點，最終報收于1632點，收高3點。其持倉量有小幅的減少，成交較活躍。

　　基本面分析：近期國內(nèi)優(yōu)質(zhì)小麥價格呈穩(wěn)中上漲態(tài)勢，河北小麥過去一周累計上漲80元/噸，濟(jì)南和豫麥小麥價格整體穩(wěn)定，局部地區(qū)小幅上漲，優(yōu)質(zhì)麥供應(yīng)不足是價格上漲主要原因。

　　進(jìn)入3月份以來，國家四部門盡管出臺了小麥最低收購價政策，但由于相關(guān)措施沒有跟進(jìn)，各市場主體觀察了一段時間后，市場心態(tài)有所轉(zhuǎn)變，小麥上市量不斷增加。國內(nèi)小麥?zhǔn)袌稣�體上雖說基本平穩(wěn)，但主產(chǎn)區(qū)價格下跌較為明顯。從目前的情況看，政府相關(guān)部門已著手托市的前期準(zhǔn)備工作，國家調(diào)控小麥?zhǔn)袌龅倪M(jìn)程將進(jìn)一步加快。

　　綜合分析：從國內(nèi)小麥現(xiàn)貨市場價格來看，總體已經(jīng)止跌企穩(wěn)。從技術(shù)面上看，小麥?zhǔn)袌龊笫羞�有繼續(xù)下跌的空間，但由于現(xiàn)貨市場的拉動，下跌的空間已經(jīng)不大，后市呈震蕩走勢的可能性較大。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發(fā)部

　　大連玉米：走低整理

　　周二CBOT玉米期貨市場在月末及周五報告到來前呈窄幅震蕩整理走勢，全天交投清淡，最終各合約于前日收盤價附近漲跌互現(xiàn)收盤。主力5月合約開盤222 1/4美分，最高223美分，最低220 1/2美分，收盤222 1/4美分,上漲1/2美分；7月合約收盤233 1/4美分，上漲3/4美分；12月合約收盤254 1/2美分，與前日收市價持平。

　　隨著美國玉米新作物種植、生長天氣條件逐步成為人們關(guān)注的重點，當(dāng)前玉米市場已經(jīng)出現(xiàn)了由5月合約向遠(yuǎn)月合約展倉的跡象。

　　對于本周五的兩份報告，分析師平均預(yù)測美國2006年玉米作物播種面積為8057.6萬英畝，預(yù)測區(qū)在為8009.1-8100萬英畝之間；平均預(yù)測截止3月1日的美國玉米季度庫存為69.87億蒲式耳，預(yù)測區(qū)間為69.42-70.57億蒲。

　　今日大連市場玉米各月合約走低整理，仍表現(xiàn)為近弱遠(yuǎn)強。基本面方面沒有實質(zhì)的利空消息，豆類市場的走弱在一定程度上使玉米市場產(chǎn)生了連動效應(yīng)。從技術(shù)走勢來看，期價可能回出現(xiàn)回調(diào)，構(gòu)建雙底形態(tài)，從而積蓄進(jìn)一步上漲的動力。

　　一德期貨研發(fā)部

　　張金月

　　白糖：近期調(diào)整的壓力在不斷增加

　　周二晚CSCE糖市由于一家大型美國貿(mào)易行買進(jìn)0607期約，再加上基金也邊買進(jìn)0605期約邊把其手中持有的0605期約滾入0607期約，原糖期貨價格上漲了近1美分/磅，當(dāng)日糖價曾創(chuàng)下1個月新高，直到尾盤后半段部分投資者進(jìn)行獲利回吐操作后，糖價才稍有回落。當(dāng)日0605期約糖價大幅上漲69個點，收于18.17美分/磅，0607期約糖價同時暴漲78個點，以18.04美分/磅報收。

　　在紐約白糖大幅上漲下，國內(nèi)白糖跳空高開，在早盤期間白糖在多頭拉升下迅速上漲，但市場跟漲的興趣不強，遠(yuǎn)月開始震蕩回落，而近月SR0609則在多頭平倉下不斷震蕩下跌。當(dāng)天主力合約SR0701成交量大幅增加，遠(yuǎn)月持倉陸續(xù)增加，而總持倉變化不大。主力合約SR0609、SR0601分別以5124，5104收盤。

　　盡管紐約白糖站在18美分以上，但國內(nèi)跟漲現(xiàn)象并不強烈。反而盤中價格的拉升，卻不斷出現(xiàn)多頭平倉現(xiàn)象。國內(nèi)對于紐約白糖能否站穩(wěn)18美分后繼續(xù)上漲，現(xiàn)在都堅持懷疑態(tài)度，而且國內(nèi)經(jīng)過前幾天的大幅上漲，場外跟風(fēng)買進(jìn)盤已經(jīng)開始逐步撤離，沒有糖多頭頭寸的資金都在觀望。

　　從這幾天鄭州白糖盤面來看，很明顯在紐約白糖上漲下，國內(nèi)總是高開低走，這是市場預(yù)期紐約盤將下跌的征兆，而且現(xiàn)在國內(nèi)現(xiàn)貨價格疲軟，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格依然在4990元/噸附近，并且成交一般，反映現(xiàn)在白糖需求并不旺。最近批發(fā)市場的糖卻在紐約上漲下，開始下跌，這也對白糖期貨形成壓力。再加上市場在擔(dān)心國儲糖40萬噸投放市場后，對糖市將產(chǎn)生什么樣的影響還難以預(yù)料。

　　在這樣情形下，我們認(rèn)為遠(yuǎn)月糖出現(xiàn)調(diào)整的概率已經(jīng)非常大。尤其是近月SR0609受到空頭在技術(shù)上已經(jīng)走弱，倉單的壓力比較沉重。在后期的操作中，建議投資者在遠(yuǎn)月上的多單獲利平倉，并可少量拋空。近月SR0609下跌的目標(biāo)也并沒有達(dá)到，建議空單可繼續(xù)堅持。

　　肖鋒波

　　棉花：震蕩走高

　　紐約棉花期貨周二多數(shù)收低,盤中陷入?yún)^(qū)間交投,市場等待定于周末前出爐的兩份政府報告。5月棉花期貨小跌0.19美分,收報每磅52.91美分,盤中在52.73-53.35美分之間交投;7月合約微漲0.04美分至54.55.除了兩個合約之外,其他合約結(jié)算價均跌了0.10美分.

　　山東省某大型棉麻公司進(jìn)行的全國范圍的調(diào)查顯示77%的棉花企業(yè)仍有庫存，企業(yè)平均收購量1367噸，平均庫存量500噸，庫存率36.6%，銷售進(jìn)度尚可；紡織企業(yè)中62%的現(xiàn)在存有進(jìn)口棉，進(jìn)口棉占庫存總量的49%。

　　在紐約棉花小幅下跌下，國內(nèi)棉花小幅低開，在空頭少量打壓下，價格迅速再次下跌。但在下跌至5日線時，市場買盤開始出現(xiàn)，多頭迅速拉升棉花價格。雖然遇到空頭少量打壓，但空頭的最終減倉支撐了價格逐步走高。當(dāng)天成交量變化不大，持倉也并沒有增加，主力合約CF0605、CF0606分別以14390、14535收盤。

　　鄭州棉花的突然上漲，其實并沒有什么利好消息，只是對朦朧題材的炒做與預(yù)期。只是據(jù)說，由于進(jìn)口棉花存在突出的質(zhì)量問題和缺斤少兩現(xiàn)象，國家近期可能會公布加強進(jìn)口棉花檢驗的措施，導(dǎo)致棉花期貨大幅拉升。

　　其實對于進(jìn)口棉花存在的這些問題，以前就有。只是在國內(nèi)進(jìn)口量大幅增加下，這些問題顯得突出一些，估計不是關(guān)鍵因素。主要是我國棉花受到進(jìn)口棉花沖擊后，對國內(nèi)棉農(nóng)造成的損失非常巨大，影響到國內(nèi)棉花的種植，這才是政府需要考慮的問題。

　　從當(dāng)天盤面來看，持倉變化不大，上漲完全都是做市商行為。因此目前的上漲，并不能盲目跟風(fēng)，仍需要等待市場明朗后再介入。如果價格再大幅反彈，卻正好為拋空提供機會。

　　肖鋒波