一德期貨：連豆小幅下跌 白糖近弱遠強格局依存

　　一德期貨農產品日報(03.23)

　　豆類市場:小幅下跌

　　CBOT走勢：周三CBOT大豆期貨市場總體延續了前一天的震蕩整理走勢，期價受少量投機買盤支撐最終小幅收高。5月大豆合約當天開盤579美分，最高581 1/2美分，最低576美

分，收盤577美分，上漲1 3/4美分；7月合約收盤589 3/4美分，上漲2 1/2美分。CBOT豆粕、豆油期貨市場當天也均出現小幅反彈。5月豆粕合約在穿越10日均線價后最終收在175.30美元20日均線價位上，較前日上漲1.20美元；5月豆油收盤價為22.88美分價位，雖處在100日均線上方，但仍位于50日均線以下。

　　大連市場：今天大連豆類市場總體呈低開震蕩的走勢。具體來看，大豆主力月合約A0609早盤以2674點開盤，盤中最高到2680點，最低到2669點，最終報收于2673點，下跌9點。豆粕主力月M0609合約早盤以2270點開盤，盤中最高到2281點，最低到2270點，最終報收于2275點，收低12點。豆油合約今天呈小幅整理的走勢 ，其主力月合約Y0609最終報收于5154點，小跌8點。

　　基本面分析：美國農業部將于3月31日公布美國2006年作物春播展望報告以及截止3月1日的作物季度庫存報告。目前市場預測美國農業部可能會將2006年的美國大豆面積預估上調75-100萬英畝，低于冬初預測的100-200萬英畝增幅，這主要是由于CBOT玉米期價在冬末開始走強，同時乙醇用玉米需求前景良好及近期美國中西部地區的良好降雨也降低了人們對大豆面積的預估。美國2005年大豆播種面積為7214.2萬英畝，美國農業部在2月份的年度展望論壇上曾預測2006年大豆播種面積將達7400萬英畝。

　　今晚美國普查局將公布2月份大豆壓榨數據。分析師平均預測當月美豆壓榨量為1.358億蒲式耳，低于上月的1.515億蒲水平；預計豆油庫存為27.24億磅，較上月增加2.47億磅；預計豆粕庫存為28.13萬短噸，而上月為32.44萬短噸。

　　此外，美國農業部還將公布截止3月16日(周四)一周出口銷售報告。市場預測當周美豆凈出口銷售量在30-50萬噸之間、豆粕銷售量在6-12.5萬噸之間、豆油則在0-1萬噸之間。

　　綜合分析：從基本面的情況來看，美國大豆主產區春播條件改善、南美大豆創紀錄產量預期等利空基本面繼續存在，但從盤面來看，目前的價格已經處于成本價附近，下跌的空間很小。所以從目前的情況看，在基本面沒有轉好的情況下，預計后期主要還是呈震蕩的走勢，后市上漲的壓力仍然比較大，同時明天的走勢還要受今天晚上美國農業部的報告影響。

　　張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥：小幅上漲

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)軟紅冬麥期貨周三收跌,交易商稱,有關美國向

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅上漲的走勢。WS609合約早盤以1638點開盤，盤中最低到1633點，最高到1644點，最終報收于1639點，收高7點；硬麥主力月合約成交仍然很清淡，最終報收于1441點。

　　基本面分析：氣象預報機構DTN稱，目前美國市場關注焦點仍是中部平原的天氣情況，雖然預計該平原本周剩余時間天氣大多干旱，但預計下周初本地天氣將濕潤一些。美國中部平原部分地區22日可迎來少量急雨，雨量達0.10-0.25英寸。該地區本周末大部分時間天氣干旱，26日至27日可能有小雨。

　　2004/05年度我國進口小麥821萬噸，創下1995/96年度以來的新高。2005/06年度我國小麥進口量明顯降低，去年六月份到今年二月份累計進口105萬噸。截止目前，在我國購買的33.82萬噸2005/06年度美國小麥中，已有28.32萬噸運抵國內，尚有5.5萬噸未裝運。最近兩個月我國一直未購買美國和其他國家小麥。國家糧油信息中心預計，本年度我國小麥進口量將下降至150萬噸。進口量減少的原因除了國家于去年下半年取消進口小麥減免稅政策外，國際價格高位運行外，去年我國小麥產量繼續增加也是重要原因。

　　綜合分析：從國內小麥現貨市場價格來看，總體呈現出小幅下跌的走勢，期貨價格也有所走低，從技術面上看，雖然小麥市場后市還有繼續下跌的空間，但是連續的下跌已經使技術指標表現為超賣，后市有回調的需要。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米：橫盤整理

　　由于缺少積極投機買盤及利多基本面消息支撐，周三CBOT玉米期貨市場經盤初小幅上探后，全天大部分時間里呈震蕩下行走勢，最終近月合約小幅收低。主力5月玉米合約當天開盤223 3/4美分，最高225 1/4美分，最低221美分，收盤222 1/2美分,下跌1美分；7月合約收盤233 1/2美分，下跌1美分。

　　消息方面，美國農業部周三早晨稱，有私人出口商報告稱，16.8萬噸2005/06年度美國玉米被銷往匿名買家。市場預測當周美玉米凈出口銷售量在100-120萬噸之間，前一周報告為102.96萬噸。美國

　　今日大連市場玉米市場各月合約呈現橫盤整理走勢，成交和持倉比較穩定。近兩日期價的反彈走高主要還是來源于大豆市場的帶動，基本面方面沒有明顯的利好消息。從技術上看，5日均線對期價有一定支撐，后期期價可能會出現整理，以期待有利的消息，從而決定下一步的方向。

　　一德期貨研發部

　　張金月

　　白糖：近弱遠強格局依存

　　隔夜CSCE糖市糖價沖擊2周來的新高點失敗而急轉直下并沖擊了止損賣出位，本周三NYBOT糖市原糖期貨價格全面收低。當日糖市上的期權交易非常活躍，期轉現的成交量也相當可觀。當日0605期約糖價下跌21個點，收于16.81美分/磅，0607期約糖價同時下跌17個點，以16.50美分/磅報收。

　　在紐約白糖中幅下跌下，國內白糖跳空低開，但遠月合約昨天漲停，在今天低開后仍然慣性上沖。但近月合約明顯很弱，在上午一直處于低位震蕩。下午近月合約多頭平倉開始出現，價格迅速下跌，在10日均線附近價格才遇到支撐后開始停跌，但近月合約市場參與的熱情明顯不大，遠月略有反彈，但近月依舊保持低位整理。當天成交非常活躍，遠月交易量大幅增加，主力合約SR0609、SR0601分別以5146，4891收盤。

　　消息面：因受政府把參入汽油中的酒精比例從25%下調到20%的影響，巴西國內酒精價格在高位運行了數周后終于回落；估計4月份中-南部地區開足馬力生產之前巴西國內市場上的酒精供給仍較緊張，5月份前可供出口市場的酒精數量不會很多，為確保國內市場上的酒精供給，最近巴西官方一直在推遲發放酒精出口許可證。

　　從當天盤面來看，市場的分化繼續加大。遠月合約表現比較強，而近月卻顯得壓力沉重，需求不旺、國儲糖的投放，都給近月合約形成無形壓力。并且從最近持倉上看，主力對于近月打壓非常明顯，略微的上漲就受到大量拋單。現在只不過沒有時間顧及遠月合約，而遠月的合約也因為長期看好白糖基本面，而支撐著價格走高。另外一個支撐遠月走的原因是近月和遠月差價前期非常大，受到一些套利盤和部分多頭注意力。

　　從技術上 ，紐約糖的下跌使價格仍然處于下跌趨勢之下，后期能否繼續反彈仍然有待觀察。如果繼續下跌，那么糖將迎來更一波下跌行情。但是從基金持倉來看，基金凈多單仍維持在8萬手左右，這種情況短期還不會發生。但是同時糖目前的上漲動力明顯不足，同樣是基金喜歡炒做的品種——銅，在充分整理后再創了新高，而糖卻表現平平。

　　在后期的操作中，建議投資者在近月上的空單可繼續持有，遠月先以觀望為宜。

　　肖鋒波

　　棉花：繼續創出新低

　　紐約棉花期貨周三收盤觸及近四個月低位,由于盤中不斷涌現投機性賣盤. NYBOT-5月棉花期貨下跌0.99美分,收報每磅52.22美分,盤中波動區間為52.20-53.40美分.該合約今日創下現貨月合約自去年12月初以來的低點.7月合約跌0.90美分至53.62.其他各月合約收低0.55-1.00美分不等.

　　據了解，很多企業均表示，棉價持續下跌已經造成大量棉花企業陷入困境，而且這種低迷行情對于恢復全國棉花播種面積十分不利。從紡織企業反饋的情況看，雖然目前紗、布價格基本穩定，部分品種的銷量也時有放大，但是潛在的壓力不小，隨時可能導致紗、布價格回落，所以無論在接單還是采購皮棉上都相當謹慎。他們都希望政府出臺政策穩定行情，恢復業界的信心。

　　在紐約棉花下跌下，國內棉花低開，但很快就受到少量投機買盤支撐，CF0605合約空頭減倉非常明顯，下午則在買盤下曾一度反彈，但終因市場參與做多熱情不高，價格隨后再次回落。當天成交量變化不大，主力合約CF0605、CF0606分別以14225、14385收盤。

　　從紐約棉花來看，市場疲弱基調難以改變，也沒有什么利好的消息來支撐。后期市場關注的熱點將是明日的農業部棉花出口銷售報告,以及下周一項有關棉花種植面積預估的調查結果公布，才能給棉花下一步行動。

　　雖然今天鄭州棉花再次下跌，但并沒有出現大量投機性買盤出現，只是市場認為價格大幅下跌之后，可能出現反彈，上漲的主要動力來自于空頭平倉。這說明即使棉花價格大幅下跌，也并沒有吸引場外資金做多，棉花的反彈時機還沒有到來。但市場連續三天的下跌，有可能出現部分買盤，短線來看，如果今天再大幅下跌，空頭的能量已經大部分釋放，明天有望開始反彈。在操作上，建議空單可出場。

　　肖鋒波