中大期貨：連豆振蕩不變 鋁市走強帶動銅價上行

　　操作建議(一兵)

　　連豆振蕩觀點不變，量能放大是否放大是行情的關鍵，關注美豆570美分支撐，繼續觀望。棉花下探行情延續，不冒然搶反彈操作。鋁市走強帶動銅價上行，市場日內完成調整似有重塑漲勢之意，金屬短線多頭思路，滬鋁持多跟多。滬膠尾市跳水令人意外，東京膠變數仍是關注重點，預期偏向反彈延續，以日內交易為主。滬油受利多音響再度沖高，606合約

短線阻力位3480已經探明，多單暫時離場，后市繼續秉承低吸高平思路。玉米反彈有望持續，多單持有，609合約反抽目標鎖定1440。白糖缺乏規律，不入。強麥觀望。

　　熱點評析

　　『鄭棉謹慎看空』

　　今日鄭棉合約CF606以14300開盤，略有探底后引發反彈，早盤在14350一線橫向整理，午后略微振蕩上揚，終盤報收14385，全天增倉1208手。

　　昨日美棉大跌，基金和投機賣盤踴躍。止損單的觸發和看跌期權的增加加劇了紐期的下行動力。紐約交易所庫存壓力和中國需求疲軟是美棉下跌的主要原因。截至3月17日，紐約棉花期貨投機凈多頭率為10.1%，較前一周減少2.9個百分點，凈多持倉連續四周出現下降，基金做空意愿開始濃厚。

　　替代品價差變化將成為短期國內棉價止跌的有效信號。操作上，短線謹慎看空，若替代品價差在后期收縮趨勢成立，CF606在14000一線有可能獲得轉勢支持。

　　『燃料油：上漲有風險』

　　周四滬燃料油走強。FU0606報收于3478，較昨漲36點或1.04%，持倉增3140手。昨NYMEX原油連續合約收盤至61.77美元，因換月因素漲1.98%，實際是下跌的。新加坡180CST現貨基準價報335.5美元/噸，仍處于較高水平，黃埔進口180CST混調燃料油現貨成交價在3420元/噸左右，較平穩。

　　盡管周三新公布原油庫存下降了130萬桶，NYMEX原油仍然下跌，繼續呈現震蕩走勢。受地緣政治沖突導致的供應危機和高庫存的雙重影響，國際原油市場出現寬幅震蕩走勢。我們預計原油近期仍以震蕩為主，不過在進入第二季度之后有下跌的可能，因為需求淡季即將到來。

　　盡管滬燃料油處于技術性蓄勢上漲態勢，但綜合來看上漲有風險，也許短期會有沖高，但難有大行情。

　　國際瞭望

　　[美國利率] “股神”巴菲特又預言美元要跌 市場走勢相反

　　“股神”巴菲特又預言美元要跌，但市場走勢相反，經濟學家也表示質疑。“我認為美元將逐漸走軟。我不知道這會是在今年，或者5年以后……這是消費者行為造成的，每天有數十億美元流向海外，但政府對此束手無策———我們買進商品，賣出資本。”說這話的，是有“股神”之稱的美國投資大師沃倫·巴菲特。

　　20日，巴菲特在接受美國CNBC電視網采訪時，再次重申了他一貫看跌美元的立場。他說，美國長期居高不下的貿易赤字將可能導致美元出現新一輪下跌。然而，對于巴菲特的空頭預言，市場似乎無動于衷。在當日的國際外匯市場上，美元對歐元和日元反而出現了一定幅度的上漲。

　　巴菲特的伯克希爾·哈薩維投資公司從2002年起就長期拋售美元。美元對歐元、日元等主要貨幣從2002年至2005年年初的持續下跌，使該公司獲得了巨大的投機利潤。不過，由于美國經濟增長和就業情況良好，2005年年初以來美聯儲數次加息，美元出現長達一年的回升行情，2005年全年都堅持賣空美元的巴菲特因此在外匯投資方面損失了近1億美元。不過，區區1億美元在美國排名第二的富翁眼里算不了什么，巴菲特看空美元的態度依然十分堅決。

　　不久前，巴菲特在一年一度寫給伯克希爾·哈薩維投資公司股東的信中表示，由于預期美元貶值，公司已調低持有的外匯合約量，從以12種貨幣計價的214億美元調到以9種貨幣計價的138億美元。不過，美元是否真的會如巴菲特預測的那樣出現新一輪的下跌，尚有待驗證。

　　以投資可口可樂等傳統產業股票起家的巴菲特把傳統經濟理論奉為圭臬，然而上世紀90年代與新經濟失之交臂的事實，似乎證明了巴菲特已經不能準確把握投資市場的脈搏。在瞬息萬變的外匯交易市場上，巴菲特的預言也并未引起絲毫反應。從去年初開始，以長期看空美元著稱的巴菲特、索羅斯就一直堅持看空美元，結果去年美元的一路走高讓做空美元的投資機構損失慘重。

　　美國的一些經濟學家認為，事實證明被巴菲特們作為看空美元依據的美國貿易赤字，并未成為美元的拖累，因為看空美元的預測者忽略了強勁的中國經濟對美國經濟的支持。2005年美元對歐元和日元累計上漲幅度均在15%左右。這也許意味著，那些盲目聽信巴菲特預言的投資者，可能會面臨遭受更大損失的風險。美國哈佛大學著名經濟學家庫柏認為，貿易和經常賬目赤字是全球化進程的自然結果，沒有必要大驚小怪，從近兩年美國經濟健康成長的基本面來看，美元還沒有走低的理由

　　新聞聚焦

　　『綜合類』安哥拉霍亂疫情繼續蔓延 患者已增至452人

　　 安哥拉首都羅安達的霍亂疫情仍然沒有得到有效控制，目前患者已經增加到452人，其中14人死亡。

　　安哥拉媒體22日援引安哥拉衛生部副部長若澤·凡杜內姆的話報道說，由于雨季到來，雨水大，污水被沖刷進入飲用水水源，這成為近日霍亂疫情迅速蔓延的重要原因。

　　凡杜內姆表示，目前令人擔心的是，霍亂患者的人數增加很快，同時居民并沒有認真遵守衛生部關于預防霍亂的命令，仍然繼續飲用未經處理的水。

　　凡杜內姆說，居民如果出現惡心、嘔吐和腹瀉現象，應該盡快到附近的醫療部門接受治療。他呼吁居民注意環境和飲食衛生，勤洗手，飲用經過處理的水。

　　『綜合類』美議員將提出涉及

　　 美國參議院財務委員會主席格拉斯利(Charles Grassley)的女發言人周三稱,共和黨議員格拉斯利與民主黨議員鮑卡斯(Max Baucus)計劃下周提出一項議案,以“建設性”方式表達對中國外匯制度以及其他貿易爭端問題的關切.

　　該發言人表示,他們正在起草一項內容涵蓋匯率至貿易等中美之間重要問題的議案.

　　“這項議案將以建設性方式提及中國問題,并鼓勵該國遵守成熟經濟體所應遵循的標準,這將令中國從開放的國際貿易體系中受益,”她表示。

　　『農產品』亞洲大豆展望：受巴西收割影響，升水將下跌

　　 由于正在進行中的南美收割將打壓國際價格，下周運抵亞洲的大豆升水可能下跌。在截止周二的一周里，美國大豆期貨普遍下跌，因南美大豆供應量增長降低了美國出口需求。在亞洲，中國仍然既從美國也從南美購買大豆，但貿易商稱，該國現在正增加巴西大豆采購量。 “本年度迄今為止中國大豆采購量已經超過預期。在2005年9月到2006年3月期間，巴西對中國大豆出口量可能會達到創紀錄的290萬噸。”國際食用油市場年度為從9月到次年8月。巴西農業部本周稱，中國已批準從巴西進口轉基因(GMO)大豆5年時間。此前，中國是每年對巴西GMO大豆進口進行一次批準。 “我們已設法滿足中國法律所允許的進口GMO大豆的最高要求，”巴西貿易談判代表Euclydes Mariano說。其它消息方面，美國農業部(USDA)稱，中國2006/07市場年度(始于9月1日)大豆進口量將從2005/06年度預期進口量2680萬噸升至2850萬噸。USDA說，中國人口和收入增長已提高該國對肉類、禽產品、魚和食用油的需求。在中國國內市場，由于農民為從4月開始的春播準備現金而出售大豆庫存，大豆價格繼續下跌。分析師說，中國豆粕價格正在下跌，因大量大豆正在上市。日本方面，大豆進口商大多已完成直到4月份的大豆采購需求。一個東京經紀公司的貿易商說，下周世界范圍內的大豆購買活動可能減少。他說，日本進口商認為美國和南美大豆之間的升水沒有多大差別。“我認為美國大豆仍相當有競爭力，”該貿易商說。運至日本的美國大豆升水報價在150美分/蒲左右，以CBOT-5月合約為準，持平于上周水平。南韓和臺灣方面，本周沒有大豆或豆粕進口貿易報告。此外，禽流感爆發依舊是許多亞洲國家豆粕銷售的主要憂慮所在，因豆粕普遍被用作禽類飼料。本周，馬來西亞北部州證實在禽類中爆發兩例致命的H5N1禽流感。巴基斯坦也首次證實出現禽流感病例。在印度，2月18日爆發的禽流感進一步打壓了豆粕價格。豆粕FOB報價在191美元/噸左右，低于3月1日的198美元/噸。

　　『農產品』張家港截獲一類有害生物--大豆疫霉

　　近日，張家港檢驗檢疫局檢驗檢疫人員通過從進口大豆中夾雜的土塊進行挑揀篩選，并送省局植檢實驗室鑒定，從進口美國大豆中截獲一類有害生物--大豆疫霉。大豆疫霉菌侵染大豆引起的疫霉根腐病，是一種危害極其嚴重的病害。目前世界20多個大豆主產國均發現該病，每年造成的直接經濟損失高達數十億美元。由于大豆疫霉菌卵孢子能在土壤中生存較長時間，因此進口大豆中夾帶的土壤成為大豆疫霉菌主要傳播媒介。檢驗檢疫人員已對該批大豆的生產加工和下腳料處理加強了檢疫監管。

　　『農產品』紐期簡評：3月22日紐約期貨續跌不止 近期合約跌破53

　　3月22日紐約棉花期貨市場連續下跌，近期5月合約52.22美分/磅，跌99點。成交量大幅增加，昨日成交總約3萬手。市場壓力主要來自基金賣盤和投機賣盤。

　　市場在貿易買盤、少量投機買盤和投機賣盤壓力下小幅低開。散戶賣盤繼續施壓，近期5月合約跌至53.17美分/磅時止損賣單被觸發，并連續跌破52.75美分/磅。期權賣盤同時給予壓力，市場最終全面收低。

　　預計今日美國得州高原和羅令平原有30-50%的降水概率，得州北部將有降雪發生，將進一步緩解當前嚴重旱情。

　　CBOT大豆期貨5月合約上漲1-3/4美分，報每蒲式耳5.77美元。

　　NYBOT統計：21日總成交約30000手。3月21日5月未平倉合約共90233張，增加471張；累計未平倉合約132487張，增加1189張。登記庫存485377包，增加19262包。有63040包待驗。

　　現貨統計：CotlookA　57.10美分/磅，跌20點，北歐A 58.05美分/磅，跌25點，北歐B 56.00美分/磅，跌15點。

　　『農產品』小麥病蟲害已超1000萬畝

　　 農業部副部長范小建3月21日在全國春季農業生產工作會議上說，當前小麥病蟲害發病面積已超過1000萬畝，各地要落實抓好防治措施。范小建副部長說，今年小麥條銹病越冬基數大、發生時間早、擴散流行快，呈偏重發生態勢。目前，已在7個省份的240個縣陸續發生，其中四川、云南、貴州、重慶和甘肅隴南、陜西陜南等地區發病較重。河南部分地區小麥吸漿蟲已大面積發生。隨著氣溫回暖，小麥蚜蟲、紋枯病、白粉病等病蟲害將加快發生。

　　『工業品』俄羅斯銅業將投資2000萬美圓建一銅盤條加工廠

　　 俄羅斯銅業公司周三表示，該公司將投資2000萬美圓在Kyshtym電解銅廠建立一銅盤條加工廠，這將使到2007年6月前的年度產量提升至7.5萬噸。該公司在一份聲明中稱，它將在今年11月開始建設這座新工廠，主要目的就是提升Kyshtym廠銅盤條產能，目前其年度產能在1萬噸。美國Southwire公司將提供設備。公司表示Kyshtym銅廠的銅附加值產品增加的產量將銷售至國內和出口市場。2005年12月俄羅斯銅業公司表示，Kyshtym公司已經將其年度陰極銅產能從8萬噸提升至12萬噸，因安裝了一新精煉廠。上月該公司表示，今年將通過安裝一新設備使其Karabashmed冶煉廠粗銅年度產量提升一倍多至9萬噸。

　　『工業品』印度國家鋁業本年度原鋁產量將超34.5萬噸

　　印度國家鋁業公司(Nalco)表示,2005/2006年度(截至2006年6月)公司鋁產量將超過 3.45萬噸的設計產能,氧化鋁產量也將基本接近157萬噸的全產能。

　　由于國內市場需求旺盛,2005/2006年度印度鋁出口將跌至10萬噸左右,上一年度為13 萬噸。

　　『工業品』中國煉油商購買的4月西非原油較3月減少

　　 石油交易商周三稱,中國煉油商購買的4月西非原油較3月減少,但購買數量仍較大.4月運往亞洲的全部西非原油料減少,但印度的強勁買興彌補了中國的購買不足.中國共購買了26艘4月船期的西非原油,相當于每日82.3萬桶.3月運往中國的西非原油觸及紀錄高位每日91.9萬桶.一交易商稱,“中國購買數量仍較大,3月比較特殊,本月減少的不多.”交易商還稱,中國購得的3月船貨部分作為庫存,以在未來油價上漲時謀利。

　　『工業品』中國石油未來5年將投巨資全面建設煉化重點工程

　　從中國石油獲悉，未來五年，中國石油計劃投入一千八百多億元人民幣，全面推進煉油化工重點工程建設，從而形成具有世界級規模和較強競爭力的五個千萬噸級煉油基地、兩大芳烴生產基地、四大化肥生產基地和六個大型乙烯基地，并配套建成產銷相適應的銷售網絡系統。 據了解，“十一五”期間，中國石油煉化及銷售業務將進入項目集中、資金集中、工程建設時間集中的高速發展期。中國石油將繼續按照“集中、集合、集約、集成”思路，建設一流工程、優質工程、綠色工程和陽光工程。到二0一0年，中國石油煉油能力將達到一點七億噸，新增產能四千五百萬噸以上，年均遞增百分之五；主要化工產品產量達到二千萬噸以上，新增產能一千二百萬噸。煉油方面，重點加快千萬噸級煉油基地建設，推進煉油布局戰略性調整，繼續完善大連石化、撫順石化、蘭州石化、獨山子石化、西太平洋石化五個千萬噸級煉油基地建設；化工方面，形成吉林石化、蘭州石化、四川石化等六個大型乙烯基地。 在項目建設上，中國石油將借鑒國際通行的先進項目管理模式，實現新項目運營管理模式與國際接軌；在技術引進上，著力提高自主創新能力，充分體現規模、結構、質量、品種、效益的有機結合；同時科學部署工期，嚴格控制投資，從嚴管好質量，全力保障安全。 中國石油股份公司高級副總裁段文德表示，煉油化工及銷售工程項目建設，要堅持煉化一體化和效益最大化原則，實現煉油化工有序高效發展的目標。