一德期貨：豆市低開震蕩 棉花反抗無力創出新低

　　一德期貨農產品日報(03.21)

　　豆類市場:低開震蕩

　　CBOT走勢：周一CBOT大豆期貨市場盡管盤初一度出現反彈，但仍然沒能抵擋投機賣盤以及豆油領跌的強大壓力，期價全天大部分時間里穩步下行，尾市5月合約觸及571 1/4美分

三個半月低點，收盤價也創出了自去年12月7日以來的最低點。5月大豆合約當天開盤578 1/2美分，最高582美分，最低571 1/4美分，收盤572 1/2美分，下跌4美分；7月合約收盤585 1/4美分，下跌3 3/4美分。5月豆粕合約當天收于173.30美元/短噸價位，下跌0.50美元；5月豆油收盤22.91美分/磅，下跌0.33美分。

　　大連市場：今天大連豆類市場總體呈低開震蕩的走勢。具體來看，大豆主力月合約A0609早盤以2666點開盤，盤中最高到2673點，最低到2663點，最終報收于最高點2669點，收低5點。豆粕主力月M0609合約早盤以2266點開盤，盤中最高到2274點，最低到2257點，最終報收于2270點，小跌6點。豆油合約今天也有小幅的下跌 ，其主力月合約Y0609最終報收于5150點，下跌28點。

　　基本面分析：周一早晨巴西國家商品供應公司(Conab)公布報告預測，巴西今年大豆產量為5720萬噸，較1月份預測下降了1.7%。分析師稱，盡管Conab將產量預測數字下調，但仍然高于其它一些機構近期公布的預測水平。此外，由于冷空氣周一通過內布拉期加州、愛荷華州及密蘇里州部分地區，美國中西部大大豆主產區春播土壤條件有望進一步改善，這也對當天市場產生利空影響。

　　美國農業部公布的周度出口檢驗報告顯示，截止3月16日(周四)一周美國大豆出口檢驗量為1700萬蒲式耳，較前一周的3000萬蒲有明顯下降，同時也處于市場預測的1500-2700萬蒲式耳區間底限。

　　據布宜諾斯艾利斯谷物交易所最新公布的報告，到上周六該國2005-06年度大豆收割已完成3.9%，已收獲大豆數量129萬噸。去年阿根廷大豆實際產量為3885萬噸。另據阿根廷農業部統計數據，今年1月份該國大豆壓榨量達237.1萬噸，較去年同期增長19.4%。

　　綜合分析：從基本面的情況來看，美國大豆主產區春播條件改善、南美大豆創紀錄產量預期等利空基本面繼續存在，同時禽流感的情況也沒有明顯好轉，但從盤面來看，目前的價格已經處于成本價附近，下跌的空間很小，且低位的承接盤較多，下跌遇到支撐。所以從目前的情況看，在基本面沒有轉好的情況下，預計后期主要還是呈震蕩的走勢，上漲的壓力比較大。

　　張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥：探底回升

　　CBOT市場：交易商稱，芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周一跌至兩個月低位，美國小麥產區對作為成長有利的潮濕天氣令小麥價格承壓。5月合約跌7-1/4美分至每蒲式耳3.50-1/4美元.小麥遠月期約每蒲式耳收低3-1/2至8-1/2不等。5月合約的近期技術支持位每蒲式耳3.55美元已被突破，令該合約跌至3.47-1/2美元的日低.阻力位現于3.59美元。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈探底回升、小幅收低的走勢。WS609合約早盤以1640點開盤，盤中最低到1623點，最高到1641點，最終報收于1636點，收低14點；硬麥主力月合約成交仍然很清淡，最終報收于1440點。

　　基本面分析：受小麥供應量逐漸增加的影響，河南及山東南部地區小麥價格受到明顯壓制，推動兩省小麥市場價格于近日出現回落。

　　河南小麥現貨價格自上周四開始呈現穩中下跌態勢，由于收儲企業出庫小麥意愿較為強烈，農戶銷售存糧的積極性較高，市場供應總量出現了增長，推動小麥價格出現回落。

　　北方小麥產區地方儲備小麥目前已進入集中銷售期，在三月份到五月份間，華北黃淮及西北產區都將組織地儲小麥正常輪換和集中輪換出庫，在此期間的小麥價格將受到影響。

　　綜合分析：從國內小麥現貨市場價格來看，總體呈現出小幅下跌的走勢，期貨價格也有所走低，從技術面上看，雖然小麥市場后市還有繼續下跌的空間，但是連續的下跌已經使技術指標表現為超賣，后市有回調的需要。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米：小幅反彈

　　受持續投機賣盤影響，周一CBOT玉米期貨市場延續了近期下跌勢頭，期價刷新兩個月低點。主力5月玉米合約當天開盤219 3/4美分，最高221 3/4美分，最低217美分，收盤218 1/4美分，下跌3 1/4美分；7月合約收盤228 3/4美分，下跌3 1/2美分。

　　消息方面，據周一美國農業部公布的周度出口檢驗報告顯示，截止3月16日(周四)一周美國玉米出口檢驗量為4496.8萬蒲式耳，高于市場預測的3400-4000萬蒲式耳區間；截止報告當周，美國玉米2005-06年度累計出口檢驗量已達10.08億蒲式耳，高于去年同期的9.39億蒲水平。

　　近日，國內玉米現貨市場在深加工企業停收限購、產區農戶供應增加、禽流感疫情持續、外貿出口暫停以及飼料需求恢復緩慢的背景下，價格出現弱勢回調，這種態勢自去年秋糧上市以來并不常見。從各地區趨勢看，東北地區玉米價格逐步回落、空間不大，關內地區玉米價格基本穩定、后期繼續看漲，廣東等沿海銷區價格以弱市為主。現貨價格總體走弱的背后正是市場心態逐漸恢復理性，市場心態恢復理性有利于穩定當前的市場購銷活動，也有利于后期東北玉米價格繼續穩步上漲。

　　今日大連市場玉米各月合約有所活躍，持倉出現不同幅度的增加。近兩日玉米市場小幅反彈的力量之一來源于豆類市場的帶動，基本面方面沒有大的變化，均線依舊空頭排列。近期玉米市場出現低位整理的可能較大，除非有新的交易興趣的產生，否則目前市場不具備上漲動力。

　　一德期貨研發部

　　張金月

　　白糖：近弱遠強

　　CSCE糖市由于糖價在下跌后貿易買盤的進場，加上散戶進行空頭平倉而強勁反彈，當日上漲動力減弱前糖價一度突破上周五的最高點、攀升到2個交易日以來的最高點。當日0605期約糖價上漲18個點，收于16.62美分/磅，0607期約糖價同時上漲19個點，以16.32美分/磅報收。

　　在紐約白糖小幅下跌下，國內白糖小幅跳空高開，市場一開始波動并不大，多空雙方一開始還在近月合約上對峙，但中午11點過后，遠月白糖開始受到主力關照，多頭開始將重點轉向SR0701合約，帶動遠月版塊上漲。但近月今天卻并沒有什么表現，遠月持倉小幅增加，并且成交量放大。主力合約SR0605、SR0609分別以4921，5110收盤。

　　今日產區廣西南寧站臺價4920元至4950元，下調30元左右，暫無成交；柳州站臺價4890元，下調60元左右，暫無成交；貴港碼頭價4910元，下調40元，基本無成交；來賓站臺價4910元，下調40元，暫無成交；欽州船板價4950元，下調50元，暫無成交；昆明暫無報價，觀望氣氛濃厚；甸尾暫無報價；湛江倉庫價4900，報價不變，暫無成交；柳州鳳糖集團站臺價5050元至5060元，報價不變，其它大集團暫無報價。

　　從當天糖交易情況來看，市場也并沒有什么新鮮的消息刺激糖價格，只是遠月連續的下跌，其和近月差價越來越大，SR0609和SR0701最多相差500元/噸，吸引多頭資金部分開始轉向遠月合約導致價格上漲，但從技術上看，目前的上漲也只能是下跌抵抗性，并沒有實質性變化，而且主力合約SR0609在今天并沒有上漲，因此遠月的上漲也并不能改變原先的趨勢，只是在合約強弱上略有變化，而且遠合約價格的上漲，也有可能是主力利用拉遠出近的手法。而且從今天批發市場情況來看，白糖價格也出現小幅下跌，對于白糖也不會帶來利好消息。我們依然維持原來的觀點不變，白糖SR0609將繼續走第五小浪下跌，目標位應在4900以下。在操作上，可適當關注SR0701合約，如果明天持倉再增加，可少量買進，以短線操作為主。

　　肖鋒波

　　棉花：反抗無力，創出新低

　　紐約棉花期貨周一收低,受投機性拋盤打壓.指標5月期棉下滑0.55美分至每磅53.51美分,盤中在53.35-53.98美分區間波動.7月合約亦跌0.53美分至54.77.其它期約下跌0.25-0.60美分不等.

　　3月13-19日，河北省衡水地區229級棉花市場報價14600元/噸(提貨價、公定結算、帶

　　在紐約棉花下跌下，國內棉花低開，并創出新低。因市場缺少資金參與，早盤并沒有太多空頭拋空，但是11過后，空頭突然發力打壓價格，棉花價格再次出現下跌。下午多頭的平倉再度使價格下跌。主力合約CF0605、CF0606分別以1405、14525收盤。

　　從技術上看，紐約棉花跌破關鍵支撐位3月7日低點，意味著該合約未來幾天很可能會下試53美分下方水準.市場的注意力仍然集中在周四出口銷售報告餓3月31公布的年度種植報告上。國內棉花在上周就表現比較弱，市場并沒有太多的消息來支撐棉花價格，而國內現貨更加疲軟，進口棉花和國內棉花相差1000元/噸以上，優勢非常明顯。而現在棉紡企業都以觀望為主，更加加劇了市場空頭氣氛。

　　在今天棉花價格創出新低后，持倉并沒有增加，反映市場對于這種下跌還是比較認可，市場也找不到做多的理由。原先的棉花需求旺季不斷推移，棉花也只能以小幅下跌來消化目前利空因素。在操作上，建議以觀望為主。

　　肖鋒波