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上海證券報 外高橋期貨 施海
自3月初至目前，鄭糖受到多方主力作用而橫向整理。筆者分析認為，受各種因素制約，鄭糖低位遇支撐并企穩的可能性較大，再次大跌可能性較小。
國際供需缺口擴展
根據國際糖業組織最新季度報告顯示，由于原油價格堅挺，甘蔗用于制造酒精替代燃料的供應量增長，導致甘蔗用于榨糖的供應量縮減，全球糖供應量對消費量已經連續第三年度出現缺口，且缺口由上榨季的101.5萬噸擴展至222.5萬噸。
利空政策被吸收
本月初，發改委和商業部發布第15號公告，為保證市場供應，穩定食糖價格，先安排加工儲備原糖40萬噸投放市場。實際上，廣西原糖產量為520萬噸，云南產量約為135萬噸，廣東產量為105萬噸，北方甜菜糖產糖80萬噸，海南已收榨產量17多萬噸，其余產區假設維持去年數據，全國的產量難以超過900萬噸，而消費量則超過1000萬噸。
因此，目前40萬噸儲備糖規模投放市場，不但難以全部彌補供需缺口，而且還將大量消耗儲備糖庫存，供需緊張難以根本緩解，而目前期價持續下跌，已較多地吸收上述利空因素影響。
基金做多美糖
截至3月14日，美盤NYBOT11號糖主力持倉顯示，基金同時小幅減磅多單和大幅減磅空單，凈多單增加1182手至73056手，說明基金依然持有較強看漲糖價觀點，并以做多為主。
鄭糖方面，該品種1月初上市以來，受到外圍增量資金關注并進駐，持倉量穩步拓展，目前已突破6萬手。多方前20名主力持倉量小于空方持倉量規模，尤其是中糧公司空頭持倉高達8千余手，多弱空強力量對比，成為期價走弱的原因之一。但20名主力中，有超過一半主力同時持有雙向持倉，一旦期價低位遇支撐，不排除有較多主力平空增多，對期價重新趨升產生推波助瀾作用。
綜上所述，國際市場供需利多、國內市場利空釋放，鄭糖下跌空間將受到限制，預計5000元以下區域存在較強支撐作用。
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