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創(chuàng)元期貨 喬良
本周美棉振蕩走低，雖然美棉周度出口銷售數(shù)據(jù)報告良好，但是由于市場上方投機性拋盤的打壓，期價并未出現(xiàn)走穩(wěn)。不過，下方的貿(mào)易買盤也支撐期價的走勢，因此美棉基本呈現(xiàn)了上下波動幅度均較為有限的橫盤整理走勢。最終主力5月合約報收于54.06美分，較上周下跌1.05美分，持倉則小幅增加。
鄭棉在本周延續(xù)近期弱勢下跌的走勢，由于國內(nèi)市場持倉出現(xiàn)成交縮小，加之缺乏實質(zhì)性利好消息的推動，現(xiàn)貨市場的連續(xù)低迷，均對鄭棉市場產(chǎn)生不利影響。主力合約全日的波動幅度在70點左右徘徊，成交則創(chuàng)出近期新低，目前市場依然處于弱勢之中，預(yù)計調(diào)整還將持續(xù)。
貿(mào)易買盤支撐期價 但國際現(xiàn)貨價格維持弱勢
據(jù)國內(nèi)海關(guān)統(tǒng)計，截至2006年2月，本年度中國累計進口棉花達208萬噸。如果根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部2006年3月份全球產(chǎn)銷存預(yù)測計算，2006年3-7月，中國將進口178萬噸棉花，即平均每月進口35.6萬噸棉花，較本年度前7個月的平均進口量高5.9萬噸，從而對美棉價格以及整個國際棉價構(gòu)成比較可靠的支撐。不過，國際現(xiàn)貨市場似乎并未對此做出積極的反映，現(xiàn)貨價格在近1個月的走勢中呈現(xiàn)振蕩走低的格局，間接影響倒了期價的走勢。
鄭棉倉單小幅下降 但實盤壓力仍然巨大
本周根據(jù)鄭州商品期貨交易所的倉單周報來看，鄭棉的倉單數(shù)量出現(xiàn)了小幅下跌，這是自去年新棉收購以來，倉單數(shù)量第一次下跌。不過，由于目前倉單數(shù)量仍然較為龐大，加上有效預(yù)報折算則將近有10萬噸的數(shù)量，而現(xiàn)在鄭棉的持倉折合單邊來看，則可以看出實盤的壓力十分明顯。這也就造成了期價上方貿(mào)易拋盤十分踴躍，期價難以走高的現(xiàn)狀。鄭棉這較為疲弱的走勢預(yù)計仍將延續(xù)，倉單壓力對于期價走勢產(chǎn)生不利影響的局面還將維持，等待大量倉單的消化。
期現(xiàn)價差前期縮小 顯示國內(nèi)市場需求仍不見好轉(zhuǎn)
在年前，國內(nèi)期現(xiàn)價差基本維持在1000點左右，而進入3月以來這一價差快速縮小，最小時主力合約與現(xiàn)貨的價差接近400點。從中我們可以發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)的現(xiàn)貨市場并無太大成交，因此價格并未走低，但是由于需求的減弱直接導(dǎo)致了市場對于后期鄭棉走勢的看空。這一明顯的變化值得投資者加以注意。
后期走勢，美棉市場短期受上方投機性拋盤的打壓，加之下方貿(mào)易買盤的支撐，預(yù)計期價上下幅度均較為有限，區(qū)間振蕩的可能性較大。鄭棉市場，因期現(xiàn)價差出現(xiàn)明顯縮減，顯示國內(nèi)需求并無太大改善，期價上攻阻力加大，但下跌空間也受到一定限制，預(yù)計區(qū)間振蕩。
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