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中期利多因素占主導，滬鋁蓄勢待發
最近一段時間以來，我們看到倫鋁走勢與美元匯率波動密切相關。上周在預期美聯儲升息次數將增加的情況下，3月7日美元大幅上漲，對倫鋁市場形成較大利空。而本周在美國2005年經常項目逆差創歷史新高等不利因素打壓下，3月14日美元大幅走軟，推動倫鋁市場連續反彈。
從基本面來看，鋁市目前正處于多空交織狀態。其中鋁市最大的利空因素，在于交易所的庫存持續增加。LME庫存在目前階段仍然處于增加的態勢，庫存在79萬噸左右，并且還存在進一步增加的壓力。國內的交易所庫存在春節過后也是持續增加，目前庫存也達到了17萬噸左右。這對于國內外的鋁價來說都是不小的壓力。但從中期來看利多因素還是占主導優勢：首先，隨著氧化鋁價格持續走高以及電價的上調，成本在未來的2個月內都將會是增加的過程。其次，消費旺季的逐步來臨有利于緩解庫存的壓力。進入3月份，我們看到國內的鋁消費企業采購在逐步復蘇，國內對于19500元/噸以下的鋁價消化能力還是比較強勁的。并且隨著時間的推移，鋁消費定單將會進一步增加而有利于鋁價未來的上漲。最后，鋁對銅的消費替代效應以及經濟增長所帶來的鋁消費的增加也有利于鋁供需的轉換。這也是國際市場對鋁價中線看好的最大的理由。所以，基本面中線對于鋁價來說是可以確認為有利于價格的上漲的。
綜合國內外市場目前的情況，短期美元和庫存(包括中國庫存)將是影響鋁價的主要因素，要想打破僵局，這兩者應當出現大的變化，否則，價格仍在區間之中維持震蕩走勢的可能性更大，相比較而言，我們更傾向于區間上沿將得到試探，滬鋁6月的19980將是一個阻力位置。建議投資者可持有短線多單。
美爾雅期貨 李莉
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