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東華期貨 陶金峰
春節(jié)以后，伴隨著全球商品價(jià)格的普遍回調(diào)，棉花期價(jià)也結(jié)束節(jié)前漲勢(shì)而大幅回落。近期消費(fèi)市場(chǎng)低迷，棉花期價(jià)更是面臨較大壓力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將維持弱勢(shì)。
首先，投資增長(zhǎng)過快，產(chǎn)能迅速擴(kuò)大，棉紡織業(yè)發(fā)展受到困擾。近日，國(guó)家發(fā)改委
公布的有關(guān)報(bào)告顯示，棉紡行業(yè)投資大幅增長(zhǎng)將加劇經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。2005年，棉制產(chǎn)品呈現(xiàn)旺盛市場(chǎng)需求，全年紗產(chǎn)量同比增長(zhǎng)23.6%；棉制品出口增長(zhǎng)31.7%；棉紡織業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)160億元，增長(zhǎng)77%，推動(dòng)了投資大幅增長(zhǎng)。棉紡織行業(yè)由于出口需求增長(zhǎng)較快和棉花供求較為平穩(wěn)等因素，投資完成額達(dá)520億元，同比增長(zhǎng)55.5%，增速提高31.9個(gè)百分點(diǎn)。投資和產(chǎn)能的較快增長(zhǎng)，潛伏著較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。一是加劇國(guó)內(nèi)棉花供求矛盾。國(guó)內(nèi)棉花缺口將進(jìn)一步加大，棉花價(jià)格上漲較快，平均到廠價(jià)已超過14000元/噸，部分企業(yè)已難以承受。二是加劇市場(chǎng)過度競(jìng)爭(zhēng)。由于歐美重新對(duì)我棉制品出口實(shí)行數(shù)量限制，棉制品需求將明顯放緩，棉紡?fù)顿Y和產(chǎn)能的持續(xù)增長(zhǎng)，將加劇市場(chǎng)產(chǎn)需矛盾和企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
其次，紡織品出口表現(xiàn)平平，前景不宜樂觀。由于我國(guó)去年分別與歐盟和美國(guó)簽訂了紡織品服裝備忘錄，紡織品有了相對(duì)穩(wěn)定的可預(yù)見出口前景，但是由于出口增速受到限制，而國(guó)內(nèi)棉紡織業(yè)產(chǎn)能相對(duì)過剩，年初以來的紡織品出口表現(xiàn)平平，與去年同期相比甚至有所下降。截至2月21日，輸歐十類受限紡織品的歐盟海關(guān)平均清關(guān)率為6.27%，中國(guó)海關(guān)的平均出關(guān)率為10.85%；而同期美國(guó)海關(guān)的21類紡織品的平均清關(guān)率僅為4.31%。不少相關(guān)出口企業(yè)反映，今年以來紡織品出口表現(xiàn)一般。另外，盡管我國(guó)已經(jīng)和歐美簽訂紡織品協(xié)議，但是國(guó)際紡織品貿(mào)易爭(zhēng)端并未停止，歐美等國(guó)仍堅(jiān)持貿(mào)易保護(hù)主義立場(chǎng)，采取特保、反傾銷等多種形式對(duì)我紡織品服裝出口實(shí)施限制，紡織品出口前景不宜過分樂觀。此外，人民幣升值壓力依然存在，削弱了我國(guó)紡織企業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)力。由于我國(guó)棉花價(jià)格在政府相關(guān)扶持政策的影響下，相對(duì)于國(guó)際棉花價(jià)格仍比較高，同時(shí)紡織企業(yè)的生產(chǎn)成本難以下降，而使印度、巴基斯坦和孟加拉國(guó)等棉價(jià)較低的國(guó)家在棉制服裝出口方面得益，搶占了不少對(duì)美出口的市場(chǎng)份額。目前，2006年度第二次對(duì)歐美的紡織品出口許可數(shù)量招標(biāo)正在進(jìn)行，由于目前內(nèi)需市場(chǎng)不旺，相關(guān)企業(yè)爭(zhēng)相出口，預(yù)計(jì)招標(biāo)價(jià)格仍會(huì)像第一次一樣較高，將加大企業(yè)的紡織品出口成本。
再次，美國(guó)農(nóng)業(yè)部棉花供需報(bào)告對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利空。近日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了3月份的最新棉花供需報(bào)告，報(bào)告顯示，2005/2006年度，全球棉花期初庫(kù)存為1180.1萬噸，較2月份報(bào)告增加1.7萬噸；全球棉花產(chǎn)量為2467.7萬噸，較2月減少8.9萬噸；全球棉花消費(fèi)量為2528.9萬噸，較2月減少13.9萬噸，消費(fèi)量減少幅度明顯大于產(chǎn)量的下降；期末庫(kù)存為1160.1萬噸，較2月增加7.6萬噸。報(bào)告對(duì)中國(guó)的產(chǎn)量、消費(fèi)量、期初庫(kù)存的預(yù)計(jì)與2月相同，而進(jìn)口量、期末庫(kù)存則同時(shí)上調(diào)了16.3萬噸。
最后，棉花現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)，市場(chǎng)多頭人氣渙散。3月初以來，以山東魏橋集團(tuán)為首的棉紡企業(yè)多次下調(diào)皮棉收購(gòu)價(jià)格，加上近期商品市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，沉重打擊了棉花企業(yè)看漲的信心，企業(yè)出售意愿增強(qiáng)。3月10日，國(guó)內(nèi)328級(jí)棉花內(nèi)地平均現(xiàn)貨價(jià)格為14340元/噸，比3月1日下降了102元；新疆均價(jià)為13930元/噸，比1日下降了90元。在棉花現(xiàn)貨價(jià)格下降的同時(shí)，棉紗現(xiàn)貨價(jià)格也紛紛下調(diào)，同期平均下調(diào)了200-300元/噸，經(jīng)銷商積壓的棉紗庫(kù)存也越來越多。
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