|
創元期貨 林瑋清
行情回顧
進入三月以來，倫鋁一直都在平臺整理之中，市場的牛市氛圍也受到一定的動搖，我們看到目前的價格一直都在2340-2420美元的區間振蕩，在2480美元附近的拋盤較重，但是
在2300美元的支撐仍舊較為明顯，高位振蕩還將延續。
國內當面，上海滬鋁走勢相對較為抗跌，市場在倫敦收低的前提下，仍然低開高走，尤其是主力合約5月在觸及19000元/噸之后展開的反彈走勢，市場在該位置的買盤較為踴躍，但是在19800元/噸的壓力迫使目前的滬銅還是在19200-19600區間振蕩為主。
利率是目前我們要關注的焦點之一
我們看到自從2月以來，基本金屬市場乃至黃金、原油等市場，都出現了高位回落，整個金融市場的聯動一直都讓人毋庸置疑。但是向現在這種聯動性如此之強，可以說已經不是簡單每個品種的基本特性的問題，基金的問題一直是人們關注的焦點，但是基金關注的焦點又是什么呢？我們從基本金屬下跌的那一天起看，全球寬松的利率政策似乎開始有所改變。我們知道這波牛市開始的背景就是低利率，美元貶值，但是如果這一形勢有著根本的轉變，那么整體商品市場也將會同時出現根本的轉變。
LME庫存增加并非供給過剩導致
LME庫存的增加仍在繼續，市場的庫存已經接近80萬噸，但是目前的這個數字對于年消費量在3000萬噸的這個數字來看，目前的這些庫存不能是供應過剩所導致，一部分鋁庫存增加可能是緣于融資交易,因鋁持有者拿鋁作為抵押品來取得貸款，因此庫存的增加可能還會繼續。
現貨價格的下跌，卻引起了升貼水結構的改變
進入三月以來，長江市場價格一度下跌，跌破了19000元/噸，但是由于期貨價格在此位置的反彈，現貨市場也出現了反彈，但是反彈的高度受到現貨壓力的影響，現貨的價格跟不上期市的幅度�？墒俏覀儼l現在目前企穩的情況下，市場的現貨升貼水卻有所改變，市場的結構已經有向升水轉換的跡象，這對于現貨市場是一個較好的跡象，消費的啟動可能會在此體現出來。
操作建議
由于目前臨近交割，交易所倉單可能會增加，這種局面會在交割以后緩解，這樣的話，滬鋁的價格壓力還是較大，國內滬鋁目前可能還是會以區間振蕩為主，等待消費的正式啟動，價格才有可能真正的企穩。
| 
