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世華財訊 莊偉東
由于市場對國儲即將拋糖的負面消息仍未完全消化，鄭糖總體走勢相對國際糖價偏弱。世華財訊分析師莊偉東認為，鄭糖期價弱勢形態將不會持續太久，在充分消化國儲拋糖利空之后，最終仍將追隨國際糖價的步伐不斷上行。
國家發改委和商務部于2006年3月3日聯合發布公告稱，為了保證市場供應，穩定國內食糖價格，國家發展改革委、商務部會同有關部門決定，近期先安排加工儲備原糖40萬噸，擇機投放市場。另據知情人士透露，這40萬噸原糖中20萬噸國儲原糖直接出庫招標加工后拍賣，另20萬噸待古巴糖到岸加工后視市場情況投放，具體操作事宜有待進一步公告。雖然有關部門再三聲明國儲拋糖主要為穩定國內糖價，并非刻意打壓糖價，但短期內國內食糖市場難以消化近40萬噸國儲拋售糖的壓力，并且由于拋售的具體時間仍未確定，因此這將在一定程度上制約投機資金進入期糖市場做多的積極性，這也是近期國內鄭州糖價明顯較國際糖價偏弱的主要原因。
從全球角度看，由于中國目前是食糖凈進口國，并且中國商品價格自加入WTO后與國際接軌的程度越來越大，在這種大環境下，國儲拋糖的舉措將不大可能隔絕國內糖價和國際糖價的聯動性。而從國際糖價目前的走勢看，其中長期的牛市特征依舊比較明顯，后市存在不斷再創新高的能力，因此國儲拋糖的舉措只能為國內食糖市場爭取更長一點平穩過渡的時間，而不可能從根本上改變糖價原有的運行趨勢。
兩個方面的原因將促使國際糖價在未來一段時間內易漲難跌。首先是近年來尤其是2005年全球各主要產糖國由于受災害天氣影響，食糖產量出現較大幅度減產，供應減少導致全球食糖供求出現缺口；其次是食糖用途的擴展導致需求成跳躍式增長，供求基本面失衡從而直接造成了國際糖價的大牛市行情。目前食糖不僅作為生活消費品，還成為能源消費品。在國際原油價格長期居高不下，并有進一步上漲趨勢的狀況下，國際社會正有越來越多的國家在制定能源替代政策以降低本國對石油消費的依賴性，其中鼓勵增加乙醇汽油的消費是各國能源替代政策中重要的一環。
從目前實施“柔性燃料”車輛(既可以燒酒精又可以燒汽油的)比較成熟的巴西的情況看，每年因“柔性燃料”車輛的增加而擴大的糖的需求預計為150萬噸。所以， 10年內在酒精和食糖之間自由轉變的食糖數量大約為1500萬噸，至于是以燃料的形式用于國內消費、還是以食糖的形式出口則取決于價格水平。據權威機構測算，當油價保持在60美元/桶附近時，國際糖價將漲到14-16美分之上才能推動巴西糖廠將生產重心放在榨糖上。如果油價繼續上漲，巴西政府允許汽油價格同步上調，那么糖價可能會“水漲船高”。在全球范圍內，這種“柔性燃料”車輛的使用，尚只有巴西等幾個國家開始完全推廣，而作為汽油消費最大的中、美兩國尚沒有大面積的使用，因此一旦由于原油價格高企而促使中、美兩國大規模推廣“柔性燃料”車輛的使用，那么由于酒精需求的增長而變相需要的食糖供應量將非常巨大。因此，目前國際糖價具有長期走牛的基礎。
從技術上看，國際糖價(NOBOT11號原糖期價)在突破20年長期箱體高點15.83-16美分回檔確認后，近期又重新恢復了漲勢，均線系統再次呈現多頭排列，短線技術指標也于低位形成金叉后繼續向上發散，預示期價有進一步上漲的空間。國際糖價一旦有效突破17.78美分的阻力位，則后市漲升的空間將再次被打開。
因此，雖然國儲拋糖的舉措短期內將對國內鄭州白糖期價形成一定壓力，從而使期糖價格呈現明顯的內弱外強格局，但從基本面因素及國際糖價走勢分析，鄭州白糖期價這種弱勢特征將是短期現象，并且隨著夏季冷飲消費旺季的到來，后市期價可能繼續上揚。
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