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西南期貨 劉偉
CBOT玉米主力0605合約經過上周初回調積蓄動能后，于周五再次突破前期高點，創下了6個月以來新高。玉米期貨最近維持強勢，除了乙醇汽油這一概念之外，最直接的支撐就來源于強勁的需求。
美國玉米出口強勁
上周五USDA出口銷售報告顯示，截至2月16日一周，美國2005/06市場年度玉米凈出口銷售149.05萬噸，比前一周提高25％，高于市場預測的90－120萬噸區間。這已經是美國玉米出口連續6周保持在110萬噸以上，而在去年同期每周出口銷售量則始終在100萬噸以下，而且國際買家連續兩周簽約2006/2007年度玉米。自從進入2006年以來，美國玉米旺盛的出口需求形勢一直保持良好。
截至2月16日，美國玉米本年度已經累計出口銷售3166.03萬噸，遠遠高于去年同期的2870.32萬噸水平。按照這樣的速度，很有可能提前完成美國農業部目前預測的4699萬噸出口目標；而且在3月份月度供需報告中，美國玉米出口數字也有望出現上調。這不僅是由于世界玉米進口國最近旺盛的需求，還由于預期阿根廷2005/06年度玉米產量出現較大幅度減少，以及中國玉米庫存逐步下降。
競拍激烈顯示需求旺盛
上周在吉林進行的2006年第一批老糧競價交易會上，玉米競拍激烈，顯示了市場對玉米強烈的購買興趣。當日成交最高1310元/噸、最低1100元/噸，成交均價1206.57元/噸，高于現貨市場價格。從整個拍賣過程與結果來看，拍賣傳遞給市場的是利多信號。競拍之所以非常激烈，首先反映的是新買家對成品糧興趣高，而反映的更深層次信號則是新玉米收購價高、收購困難。困難來源就是今年中國玉米產量可能低于大多數機構預測；再次反映的是糧庫庫存短缺，這從玉米供需平衡表可以看出。庫存連續下降，已經使中國玉米庫存位于國際安全線附近。這樣糧庫不得不進行補庫，以保持安全庫存。
基于中國庫存逐步降低與國內玉米深加工不斷發展，玉米需求持續增長，即將于2月28日到期的出口配額是否繼續延期還是個問題，也就是中國政府在進入3月份以后還是否鼓勵出口值得考慮。如果到2月28日，中國政府不宣布玉米出口配額延期或改發新配額，中國玉米出口就將處于暫停狀態。從這方面來說，出口減弱、收購主題減少，對短期國內玉米市場是一個利空，但長期反映的是利多。因為事件背后反映了中國國內玉米開始逐步短缺，沒有過多玉米出口。而且這對美國玉米市場將一直被作為利多因素而存在，對CBOT玉米價格形成支撐作用。由于中國國內玉米庫存不斷下降，致使玉米價格節節攀升，中國玉米傳統買家已經轉向美國尋購所需船貨。進入2006年以來，中國玉米傳統買家韓國飼料加工廠在招標中大多選擇采購美國玉米，已經可以反映這一點。
向上突破勢在必行
玉米需求旺盛將為玉米牛市初期運行鋪平道路，這也是基金何以連續增倉玉米多單的一個重要原因所在。目前基金凈多單已經超過15萬手。CBOT玉米已經在上周五再次放量向上突破，大連玉米主力0609合約在1500阻力位已經連續整理3周，但三周來收盤價逐步提高，近期對1500一線的突破勢在必行。由于持倉達到60萬手需要增加保證金的限制，0609合約在上周末減倉，已經為進一步增倉向上突破打下基礎，建議投資者繼續多單持有。
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