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西南期貨 劉偉
大連玉米在經過前期放量上漲之后，目前處于回調整理中，但整體漲勢未變，且從國內外基本面看，玉米將維持長期漲勢。
首先，今年以來，美國玉米出口形勢保持良好發展勢頭。過去5周來，美國連續5周
的凈出口銷售量均維持在120萬噸以上，在截至1月19日的一周內，出口銷售更是達到215.73萬噸，而在去年同期，每周的出口銷售量則始終維持在100萬噸以下。由此可見目前美國玉米出口需求之旺。由于中國國內玉米需求旺盛且庫存不斷下降，致使玉米價格節節攀升，中國玉米的傳統買家已經轉向美國。截至2月9日，美國玉米累計出口銷售3016.98萬噸，遠遠高于去年同期的2779.28萬噸；美國農業部(USDA)目前預測的本市場年度美國玉米總出口目標為4699萬噸，在下一次月度報告中USDA極有可能上調出口數字。
其次，由于前期阿根廷出現持續高溫少雨天氣，且這種天氣大多出現在阿根廷的玉米種植帶，對玉米生長產生較大影響，目前各家權威機構已經降低了對阿根廷2005/06年度玉米產量。作為傳統美國玉米出口競爭國的阿根廷，在2005/06年度的競爭性必將大大減弱，反過來進一步刺激美國玉米的出口需求。
而且，在剛剛結束的USDA年度展望論壇中，雖然USDA對玉米2006/07年度種植面積的預測仍保持8050萬英畝(2005/06年度為8180萬英畝)，但預計美國玉米2006年趨勢單產為147.7蒲式耳/英畝，低于2005年的147.9蒲/英畝實際水平；預計2006/07年度美國玉米結轉庫存為17.26億蒲，低于當前年度的24.01億蒲預估水平。
最后，燃料乙醇行業已經在各個國家逐步興起，從美洲的巴西、美國，直至歐盟、中國等，絕大多數石油進口國都在振興燃料乙醇業。中國用玉米生產燃料油酒精這一玉米深加工業的發展更是備受關注，黑龍江、吉林、遼寧、河南和安徽從2004年10月份就已經開始使用乙醇汽油，另外四個省份也在部分地區推廣乙醇汽油，這不僅僅是出于對原油價格高企的擔憂，還有對環境污染以及石油資源越來越稀少的考慮，因此即使原油價格在近期節節下行也不會阻止燃料油乙醇業的發展。除了燃料油乙醇業的發展之外，目前食糖價格也處于高位區間，這還將促進淀粉糖這一玉米深加工產業的發展。伴隨著我國玉米深加工行業迅猛的發展勢頭，從國內不斷下降的玉米的庫存來看，中國成為玉米凈進口國已經為期不遠，這必將使玉米價格獲得長期支撐。
綜上所述，美國玉米強勁出口需求與阿根廷高溫少雨天氣對玉米單產的破壞屬于中短期層面，而預期美國下一年度庫存的降低以及中國玉米深加工產業的發展將是長期性的影響因素。一系列利好因素下，我們繼續保持中期看漲觀點，而CBOT玉米0605合約在2月3日對05年9月份跳空缺口的回補，以及上周五對近期高點的突破則從技術上奠定了進一步上漲的基礎，在外盤有效配合下，大連玉米中期上漲更加有力。
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