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滬膠跌停報收，空頭氣氛濃烈
周四滬膠大幅走低，主要合約均跌停報收，雖然目前行情處于階段性回調，但是仍存在下跌的空間。主力0605合約早盤以21900跳空低開，盤中價格跟隨日膠走低至跌停板位置，尾盤報收在21660，全天成交21312手，減倉2090手。
從技術面看，上周價格結束彪升走勢，高位寬幅震蕩后價格向下尋找支撐。技術指標方面，0605合約日K線圖中rsi(14)指標跟隨價格高位快速回落，對超買進行修正，但未進入超賣區，顯示目前只是強勢調整，而K DJ高位死叉向下發散排列，顯示價格短期頹勢維持；均線系統維持多頭發散排列，但短期均線價格上方勾頭粘合，料將回撤至中期均線附近。此外，日膠指數高位區域橫向整理后向下尋找支持，短期均線高位勾頭粘合，中期均線繼續向上多頭排列，但2 0日均線已告失守，后市還將繼續看低一線，目前在30日均線處獲得支撐，由于目前下跌慣性還在，所以破位下挫的可能性依然很大�？傮w看，國內外膠價破位下行，下方可期空間仍有一定幅度。
從內因看，雖然中期看供應缺口依然存在，但是短期供應壓力顯現。2月份之后全球天然橡膠整體供應將逐漸減少。主產國泰國進入2月份之后，從北部到中部、東部、南部，依次停割。按照往常的氣候規律，到2月底，泰國主產區南部將停割，一直4月下旬5月初才會陸續恢復割膠�，F有的原料是難以滿足龐大的市場需求，可供市場現貨銷售的數量相對有限，供應無法跟上需求，將促使天然橡膠的價格繼續走高，直至4、5月份之后隨著供應的恢復，而緩解這種供需失衡的矛盾。但是短期價格上漲激進，遠遠超過了市場預期，期現差價過大，吸引大量期現套利盤的介入，而近月合約持倉量大量下降，單邊投機多頭的數量相對于目前的倉單數量已不夠成威脅，除非現貨價格強勁走堅，否則近月合約已經不能演繹逼倉行情。所以，節后期價在強勁沖高后快速深幅回調，但是在供應缺口的大背景下，對價格不宜看得過空，0604合約階段性調整低點位于21000左右的位置較為合理。
從外因看，節后商品市場的聯動性較強，膠價受此影響高位寬幅震蕩拉鋸，隨著整體商品市場的理性回歸，膠價將會重新根據自身基本面狀況走出獨立行情。春節長假期間，國際商品期貨市場整體表現強勢，使得節后頭兩個交易日多頭信心極度膨脹，期膠價格延續節前的彪升走勢，遠遠超出應有的上漲高度，但是步入下半周受原油、金屬和貴金屬回調的拖累，價格展開高位震蕩，由于價格上漲行情停滯，引發多頭獲利了結盤涌現，加之期現差價過大，吸引更多期現套利盤介入，價格壓力漸重，但由于商品市場的整體強勢未變，多頭并未完全放棄，因此價格短期仍將處于高位區間內寬幅震蕩。
綜合以上的分析，目前橡膠價格的上漲動能大幅減弱，但是由于下方的支撐相對穩固，所以此波下跌屬于階段性回調，但后期隨著市場理性回歸，價格波動將會減弱。從操作角度看，由于目前下方仍有一定的可期回調空間，所以不宜追漲殺跌，在價格趨穩后試探性重新介入多單。
鑫國聯期貨 江洋
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