一德期貨：連豆呈小幅震蕩 玉米尾市增倉上行

　　一德期貨農(nóng)產(chǎn)品日報(02.15)

　　豆類市場:小幅震蕩

　　CBOT走勢：周一CBOT大豆期貨市場沒能維持盤初的上漲勢頭，受巴西南部有利降雨預(yù)報以及美國農(nóng)業(yè)部周五展望會議利空預(yù)期影響，期價全天震蕩走低，最終各合約以下跌3/4-

3 1/2美分收盤。3月合約開盤587美分，最高587美分，最低581美分，收盤583 1/4美分，下跌1美分；5月合約最高599美分，最低593 1/2美分，收盤596美分，下跌1 3/4美分。5月豆粕合約收盤184.30美元/短噸，下跌0.30美元；5月豆油收盤22.43美分/磅，下跌0.20美分。

　　大連市場：今天大連豆類市場總體呈小幅震蕩的走勢。具體來看，大豆主力月合約A0609早盤以最高點2739點開盤，盤中最低到2725點，最終報收于2734點，小跌4點。豆粕主力月M0609合約早盤也以最高點2373點開盤，盤中最低到2351點，最終報收于2361點，小跌8點。豆油合約今天也呈小幅震蕩的走勢，成交較活躍，主力月合約Y0609最終報收于5068點。

　　基本面分析：周二早晨的美國油籽加工協(xié)會(NOPA)大豆壓榨報告數(shù)據(jù)好于預(yù)期，這為豆粕市場提供了一些支撐，而阿根廷的持續(xù)干旱天氣則對大豆市場產(chǎn)生利多影響，這是當(dāng)天大豆類商品高開的主要原因。但美國及全球大豆的巨大庫存供應(yīng)因素繼續(xù)對市場價格構(gòu)成壓力。

　　在NOPA最新公布的月度壓榨報告中，1月份美國大豆壓榨量為1.456億蒲式耳，高于市場預(yù)測的1.435億蒲式耳平均值，較上月增加340萬蒲式耳；美國豆油庫存為20.57億磅，而市場平均預(yù)測為20.74億磅。

　　氣象機構(gòu)DTN預(yù)報稱，未來一周里阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)將繼續(xù)干燥天氣，巴西南部南里奧格蘭德州本周四、周五期間有一些零星降雨機會，同時氣溫也有些偏高。不過，下周一股冷鋒有可能通過阿根廷、巴西南部地區(qū)，屆時將可能出現(xiàn)至少中等雨量的降溫天氣。

　　周二，美國內(nèi)陸各州大豆現(xiàn)貨基差報價在5-47美分/蒲式耳之間，低于去年同期水平，其中去年的頭號大豆主產(chǎn)州愛荷華州基差報價更是降低了27美分之多。

　　綜合分析：從基本面的情況來看，后市還要繼續(xù)關(guān)注南美天氣對大豆市場的影響。從連豆連粕市場的技術(shù)面上看，上漲和下跌都存在較大的壓力，后市隨時面臨三角形整理后的突破。

　　張琪

　　一德期貨研發(fā)部

　　鄭州小麥：小幅整理

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周一收低,受堪薩斯城(KCBT)小麥市場跌勢拖累,之前

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅震蕩整理的走勢。WS609合約早盤以1734點開盤，盤中最高到1738點，最低到1722點，最終報收于1732點，收盤時比前一日小跌2點；硬麥主力月合約成交仍然很清淡，最終報收于1414點。

　　基本面分析：由于春節(jié)后的消費淡季將持續(xù)一個多月，面粉加工企業(yè)的開工率將大幅下降，對小麥需求亦將下降，同時又恰逢國儲、地儲糧輪換，剔除政府政策性因素的影響，小麥價格將走低，但降幅有限。

　　國家糧油信息中心調(diào)高05/06年度小麥產(chǎn)量為9750萬噸，與估計的需求總量1.01億噸缺口為350萬噸，缺口縮小。各方估計2006年度小麥播種面積略增1%，氣候適宜，2006年度夏糧小麥有可能到9900萬噸，供需缺口繼續(xù)減小，排除政府干預(yù)因素，小麥價格將下降。估計蘇、皖地區(qū)小麥價格運行區(qū)間將下移至1200-1400元/噸。但亦有傳聞?wù)�府將制定最低保護價收購。

　　綜合分析：從國內(nèi)小麥現(xiàn)貨市場價格來看，價格總體保持平穩(wěn)，后市小麥期貨市場在基本面相對平穩(wěn)的情況下，可能會繼續(xù)保持整理的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發(fā)部

　　大連玉米：尾市增倉上行

　　周二CBOT玉米期貨市場在平淡交易中收低，在缺少利多支撐情況下，投機賣盤壓力使得期價全天處于被動防守地位。3月合約開盤220美分，最高220 1/2美分，最低217 1/4美分，收盤218 3/4美分，下跌2美分；5月合約最高231美分，最低227 1/2美分，收盤229美分，下跌2 1/4美分。

　　消息方面，氣象機構(gòu)DTN預(yù)報稱未來七天里巴西南部和阿根廷地區(qū)雨量極少，僅周四、周五間巴西南里奧格蘭德州有一些零星降雨機會，同時氣溫也有些偏高，到周末時最高氣溫將超過90華氏度(約32攝氏度)。不過，下周一股冷鋒有可能經(jīng)過阿根廷、巴西南部地區(qū)，屆時將可能出現(xiàn)至少中等雨量的降溫天氣。

　　據(jù)阿根廷農(nóng)業(yè)部最新統(tǒng)計，截止2月10日該國2004-05年度(3月-2月)玉米的出口量已達1390.5萬噸，高于去年同期的1108.5萬噸水平。

　　目前，雖然國內(nèi)部分地區(qū)仍有“

　　吉林省將于2006年2月23~24日在長春市舉辦“2006年第一批‘老糧競價交易會”。預(yù)計競價銷售老糧180萬噸，其中陳玉米124萬噸，陳化水稻54萬噸，陳化玉米1萬噸，陳化小麥1萬噸。對于此次拍賣，筆者個人認為此次糧食競價交易會的舉辦，對國內(nèi)玉米市場行情不會構(gòu)成實質(zhì)性的打壓，相反，競價交易結(jié)果有可能對市場行情形成推動。

　　今日大連市場9月合約全天價格波動不大，尾市增倉上行，成交仍舊不是很活躍。期價經(jīng)過近幾日的整理后，有望繼續(xù)走高。

　　一德期貨研發(fā)部

　　張金月

　　白糖：遠月領(lǐng)漲，近月走弱

　　昨晚CSCE原糖價格在沖高未果后小幅收低，基金在3月合約期滿下牌之前繼續(xù)在03/05合約間的換月交易中拋售，而貿(mào)易行也在不斷買進03/05合約間的差價。當(dāng)天3月合約以17.72美分報收，全天跌幅為3個點，5月合約以17.90美分報收，全天跌幅為1個點。

　　國內(nèi)現(xiàn)貨方面，目前退場觀望的糖商比較多，現(xiàn)貨市場基本處于有價無市的狀態(tài)。很多糖商認為近期糖價還是以橫盤為主，等產(chǎn)區(qū)停榨產(chǎn)量基本明朗后，會有一輪新的行情。特別是目前處于節(jié)后的消費淡季，市場需求不強，估計要等到3月后新的一輪需求買盤才會出現(xiàn)。

　　在昨日紐約糖下跌下，國內(nèi)糖跳空低開，但遠月合約SR0609很快在多頭買進下走高，近月SR0605向遠月遷倉，繼續(xù)推動價格不斷走高。但同時近月合約也受到多頭平倉壓制而走軟，SR0609最大漲幅達到2.45%左右，帶動了市場人氣，但近月合約的走軟仍然限制了市場參與做多熱情。最后SR0605的平倉盤壓制價格走“綠”，整個盤面價格有所回落。當(dāng)天成交相當(dāng)較活躍，遠月成交量大幅增加。主力合約SR0605、SR0609分別以5401、5711收盤。

　　基金在金屬上的拋盤暫時有所減緩，最近銅期貨的反彈行情，帶動了糖期貨反彈。國內(nèi)糖連續(xù)三天的走勢和銅保持一致，市場預(yù)期基金有望重新回到市場，能促使價格有所反彈。市場對于遠月糖依舊看好，遠月糖持倉、成交量不斷增加，而且逐漸成為市場風(fēng)向標。而且糖期貨在經(jīng)過大幅下跌之后，有望出現(xiàn)震蕩整理行情，而且批發(fā)市場的價格也出現(xiàn)反彈行情，這些因素都支撐目前糖期貨價格小幅反彈。

　　目前決定糖價格能否上漲的另一個重要因素就是需求，從這幾天來看，雖然糖價格已經(jīng)下跌，但市場成交卻依然稀少，春節(jié)過后糖需求開始進入淡季，而貿(mào)易商觀望心理比較嚴重，這將決定糖在短期內(nèi)難以大幅上漲，后期建議投資者關(guān)注外糖走勢，以及國內(nèi)銅走勢。在操作上，建議耐心等待反彈后賣出SR0605，理想價位在5745。

　　肖鋒波

　　棉花：低開高走

　　紐約棉花期貨周二收盤勁揚,受來自中國等旺盛的貿(mào)易買盤鼓舞.經(jīng)紀商表示,棉花還可望繼續(xù)上漲,因為消費者未來幾天可能需要繼續(xù)下單.

　　現(xiàn)貨月3月合約結(jié)算價報每磅57.04美分,上漲1.88美分,盤中在55.05-57.29之間波動.指標5月合約收高1.15美分至每磅57.75,交投區(qū)間介于56.50-58.05. 其余各月合約收高0.65-1.18美分不等.

　　2006年1月我國棉花進口量30.14萬噸，環(huán)比下降13.27%，同比增長166.5%。2005年9月至2006年1月，我國棉花累計進口量138.54萬噸。

　　國內(nèi)棉花在紐約棉花期貨大幅下跌下跳空高開，但市場缺少投機買盤參與，多頭的平倉壓制價格走低。但畢竟外盤大幅上漲，國內(nèi)拋空力量有限，價格在大部分時間里以震蕩整理為主。成交量略有減少，主力合約CF0604、CF0605分別以15230、15400收盤。

　　紐約棉花的上漲，改變了其前幾天下跌的趨勢，國內(nèi)也在連續(xù)幾天下跌之后，做空動量釋放完畢后，也小幅反彈。但市場仍然缺少資金參與，少量多頭平倉就能將價格打低。當(dāng)然多頭對于后市信心不足，也是造成目前價格難以大幅上漲的因素。現(xiàn)貨價格連續(xù)三天只上漲了20元/噸，國內(nèi)棉花采購興趣不高，外棉配額成為市場搶手貨，都反映了國內(nèi)目前棉花需求疲軟的現(xiàn)象，因此國內(nèi)棉花只能以震蕩整理為主。在操作上，目前棉花處于震蕩整理中部，建議觀望為宜。

　　肖鋒波