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標(biāo)題：國儲拋糖將抑制當(dāng)前糖價漲勢
節(jié)后第一周，鄭州白糖期貨走出了大起大落的行情。主力605合約在第一個交易日創(chuàng)出6246元/噸的高價后在外盤調(diào)整和國內(nèi)現(xiàn)貨價格的回落下展開大幅調(diào)整。短短5個交易日上下落差達(dá)到770多點。由于節(jié)節(jié)上漲的糖價正在引起各方面的高度關(guān)注，2月8日上午，全國幾十家大的制糖企業(yè)匯集在中國糖業(yè)協(xié)會，聆聽國家有關(guān)部門對糖價宏觀調(diào)控的精神。有關(guān)
部委在會上明確表示，本榨季宏觀調(diào)控的原則是保持糖價的穩(wěn)定，防止糖價大起大落，使糖市平穩(wěn)過渡。據(jù)悉，在有關(guān)部委上報國務(wù)院并等待批準(zhǔn)的食糖市場調(diào)控方案中，將意向增拍100萬噸的儲備糖和古巴糖。同時，有關(guān)部門要求制糖企業(yè)和流通企業(yè)要順價銷售，不能囤糖。受8日會議和國際原糖市場影響，國內(nèi)白糖期貨延續(xù)跌勢，現(xiàn)貨市場則無人問津。國內(nèi)各地的食糖批發(fā)市場上一時間出現(xiàn)了有價無市甚至無價無市的情況。
從我國糖類供求情況來看，根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，我國糖類消費增長率約3%—7%，預(yù)計2006年食糖消費量約1011萬—1098萬噸。按照國內(nèi)產(chǎn)糖約950萬—1000萬噸的預(yù)測以及近兩個榨季1050萬噸正負(fù)40萬噸的消費量，2005/2006榨季預(yù)計食糖供求缺口在100萬噸左右。
而步入2005/2006榨季后，由于兩節(jié)來臨糖廠開榨推遲，食糖市場青黃不接，造成供給緊張，拉動了糖價的上漲。中國糖業(yè)協(xié)會商業(yè)會員座談會8日在北京召開。據(jù)悉，由于各主產(chǎn)區(qū)蔗糖分情況下降嚴(yán)重，2005/06榨季全國的產(chǎn)量預(yù)計在880--950萬噸之間，取中間值920萬噸比較有可能。與南京會議上的970萬噸的預(yù)估數(shù)據(jù)相比，將減少55萬噸左右。06年192萬噸進(jìn)口糖指標(biāo)已經(jīng)用完，按照920萬噸的產(chǎn)糖量計算，全國總的可供應(yīng)量為1070萬噸。06年的消費量預(yù)計在1000萬噸左右。產(chǎn)銷大體平衡。
從公布的元月末全國食糖產(chǎn)銷進(jìn)度來看，1月份的漲勢又猛又快
，但它的產(chǎn)銷率并不高，全國總的產(chǎn)銷率僅達(dá)到60.7%，比12月末的銷糖率70.8%少了10.%左右，廣西產(chǎn)糖“老大哥”的元月末的銷糖率也不盡如人意，僅為62.6%，比12月末銷糖率的81.20%少了18.60%。由此看來，二月末的銷糖率可能還要再下一個臺階。
目前市場上除了全球糖需求量增加之外，談?wù)摰淖疃嗟木褪顷P(guān)于國儲拋糖的話題了。有人把這次拋售和前不久國儲在LME拋銅對比，認(rèn)為這次拋糖并不能抑制當(dāng)前糖價，反而可能引發(fā)糖價的新一輪上漲。姑且不論這種看法的正確與否。但從國儲此次拋售的決心和力度來看，是前幾次所不能比的。其一，此次拋售是在國內(nèi)，顯示的是國家意志和平抑物價的決心，而不是在國外市場建立沒有實盤的空頭頭寸。其二，從以上數(shù)據(jù)可以看出，06年度國內(nèi)糖的產(chǎn)銷需求基本可以達(dá)到供需平衡狀態(tài)，供需缺口并未象市場預(yù)計的那樣大。只要國內(nèi)供應(yīng)缺口不大，糖價上漲的根基就并不牢固。其三，國內(nèi)糖價主要是跟著國外走，但節(jié)前以及節(jié)后走勢振蕩幅度明顯大于外盤，說明短線投機(jī)資金在里面起到了相當(dāng)大的作用。除了國內(nèi)甘蔗減產(chǎn)等一些基本層面的原因外，一些
糖廠囤積居奇、國際期貨市場炒作更是造成糖價短期飛速上揚的“禍端”。期價短期漲幅過大，與現(xiàn)貨的價差吸引實盤入市拋售，將會對短期糖價的上揚起到一定的抑制作用。而且現(xiàn)在國際糖價在經(jīng)歷了前期大幅上漲之后，短期調(diào)整跡象明顯。隨著4月份榨季的結(jié)束，大量糖源將陸續(xù)上市，而5，6月份是消費淡季，短期供應(yīng)壓力也會對國內(nèi)糖價形成打壓。
目前高糖價已經(jīng)使得眾多的小型糖果企業(yè)停產(chǎn)觀望，而中大型糖果企業(yè)在目前價位已經(jīng)無錢可賺。如果糖價持續(xù)上漲，必然會給國民經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響：賺錢的是部分糖廠和投機(jī)商，
吃虧的是整個行業(yè)和老百姓。近期，不斷躥升的糖價已經(jīng)引起了國家有關(guān)部門的重視，并開始采取措施平抑價格，如海關(guān)已經(jīng)放松了部分原糖進(jìn)口，國家儲備糖也拿出了一部分支援市場。隨著進(jìn)口糖的到岸，國內(nèi)糖價應(yīng)該在2月底、3月初的時候出現(xiàn)穩(wěn)定。
從技術(shù)上看，白糖605合約的周線已經(jīng)出現(xiàn)了烏云蓋頂形態(tài)，而且?guī)缀鯇⒄麄�前周的周陽線全部吞吃，技術(shù)性調(diào)整的跡象十分明顯。若在此點位繼續(xù)繼續(xù)看多風(fēng)險很大，至少多單應(yīng)平倉出局。而日線上在連續(xù)兩個漲停后接著連續(xù)兩個跌停，短線有作頭的跡象，6000元一線的向下缺口并未完全回補，說明走勢趨弱。
雖然國際糖價炒做如火如荼，但任何趨勢都有它相反的一面，物極必反，向一個方向走得過遠(yuǎn)必然要被拉回。供需決定價格走勢，在國內(nèi)糖源供給基本可滿足年度需要的前提下，糖價再次大幅上漲的可能性較小，目前糖價基本有望在5000元一線上下振蕩，短線過度追空和追高都不可取，價格呈寬幅振蕩的可能性較大。
鑫國聯(lián)期貨 李俊超
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