上海金鵬：白糖期價大幅下挫外盤糖價高位振蕩

http://whmsebhyy.com 2006年02月10日 16:51 文華財經(jīng)

　　本周白糖演繹大逆轉(zhuǎn)行情，以漲停板開盤。居然以跌挺板報收，市場就是在反反復(fù)復(fù)中展現(xiàn)這個小品種的特殊個性。主力合約605開盤價6246，收盤價5468，一周跌幅778點，與上周的大幅上揚形成了鮮明對比。

　　與鄭州白糖弱勢相比，nycbot1103#603合約逐漸退出了歷史舞臺，基金對其進(jìn)行了換月操作，605合約從原先的貼水狀態(tài)逐漸形成了升水狀態(tài)，期價也因此在高位進(jìn)行了充分的振蕩整理，但是仍然呈現(xiàn)了較好的上揚態(tài)勢。一周，603合約最高19.73，最低17.9，收盤18.14，605合約19.65，最低17.85，收盤18.24。

　　回顧一周鄭州白糖走勢，本周與外盤糖價形成了極強(qiáng)的背離走勢，一方面，外盤糖價在高位進(jìn)行振蕩，使得國內(nèi)對于期處于短線頭部的心理預(yù)期在增強(qiáng)，由于國內(nèi)普遍對于白糖將上沖20美分充滿期待，因此在屢次失敗后，多頭的失望性平倉盤主導(dǎo)了本周行情，其次，利空傳言不斷。據(jù)中糖協(xié)理事長賈志忍介紹，在2月6日上午發(fā)改委、

商務(wù)部、財政部、中糖協(xié)等部門聯(lián)合召開的會議上，形成一致決議，建議在原先已投放20萬噸國儲糖的基礎(chǔ)上，再投放100萬噸，此決議待國務(wù)院批準(zhǔn)后實施。這實際上傳達(dá)了這樣的信息，就是國家希望糖價穩(wěn)定，而不是大起大落，由于糖價處于歷史高位，因此宏觀調(diào)控的力度以及預(yù)計的目標(biāo)就能夠達(dá)到。

　　從國內(nèi)的基本面看，由于各主產(chǎn)區(qū)蔗糖分情況下降嚴(yán)重，2005/06榨季全國的產(chǎn)量預(yù)計在880-950萬噸之間，取中間值920萬噸比較有可能。與南京會議上的970萬噸的預(yù)估數(shù)據(jù)相比，將減少50萬噸左右，那么本年度供求略偏緊。本制糖期供求缺口將為一百多萬噸；另外蔗糖主產(chǎn)區(qū)新糖上市推遲。由于受陰雨天氣影響，南方甘蔗糖廠平均推遲開榨20天左右，加之砍蔗勞動力短缺、農(nóng)民要求上調(diào)蔗價、收蔗進(jìn)度慢、糖廠不能滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)等原因，造成目前全國臨時性食糖市場供應(yīng)短缺，所以我們認(rèn)為短期內(nèi)由于有種種利空的預(yù)期，期價可能會走弱，但從中期走勢分析，糖價仍然會走強(qiáng)，只是相對前期的單邊上揚而言，道路將趨于曲折。從主產(chǎn)區(qū)周五報價看，南寧報價5150－5200，柳州報價5150，來賓報價5150，湛江報價5500，除了湛江，其他主產(chǎn)區(qū)與年前報價已經(jīng)基本一致。

　　相對年前而言，鄭州白糖與現(xiàn)貨的價差，與批發(fā)市場遠(yuǎn)期合約的價差本周顯著收斂，同時計算605合約的上揚幅度，按照4700起步計算，上揚幅度估算成1500，目前價格已經(jīng)回撤50％，回到了多空的均衡價位，因此我們認(rèn)為在堅持外盤糖價看漲前提下，逐漸逢低介入還是很好的建議。

　　李瓊

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