需求旺盛支撐糖價調控利劍出鞘糖價跟漲路險

http://whmsebhyy.com 2006年02月10日 10:26 證券時報

　　一邊是國家拍賣儲備糖，一邊是外盤強勁上漲殺了一個回馬槍調控利劍出鞘糖價跟漲路險

　　東銀期貨黃永進

　　本周以來，鄭糖期貨市場呈探高回落局面，連續兩個交易日的跌停價嚴重打擊了多頭

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的信心。隨著國家將對國內糖市進行宏觀調控的消息得到證實，糖價近乎瘋狂的上漲得到明顯遏制。主力605合約自周一6246元/噸的漲停價回落到昨日的5650元/噸附近。國際上，紐約原糖主力603合約價格在上沖20美分失敗后，回調至18美分附近。糖價在經過近一個月的飆升行情過后，已經步入調整走勢，但轉勢還為時尚早。

　　需求旺盛支撐糖價

　　從外盤的走勢看，春節前的加速上漲是投機力量的過于瘋狂所致，隨著

原油價格的回落，市場對能源題材的炒作已告一段落，但國際糖市并未出現深幅回調的跡象。

　　目前，國際食糖貿易日趨活躍，美國、俄羅斯可能增加糖的進口，還有亞洲一些國家也在積極進行食糖的采購，這都充分說明雖然國際糖價高高在上，但需求持續旺盛卻支撐國際糖價，如CSCE原糖現貨價格近期一直維持在19美分以上，折算成國內價格仍在6000元/噸以上，由于國際國內糖價的聯動性日趨加強，外盤風向標的作用會繼續體現。

　　國內方面，制糖業最重要的下游產業是食品工業。近年來，食品制造和加工行業的銷售收入保持平均15%以上的穩定增長，雖然糖價過高在一定程度上抑制下游企業的消費，而很多企業已經開始運用替代產品控制價格上漲的風險，但從

食品安全方面考慮，替代產品的使用不會對食糖的消費造成嚴重沖擊。

　　綜合來看，雖然糖價過高，在供求關系沒有發生質的變化的前提下，市場正逐步適應過高的糖價，而商品價格整體的牛市氛圍也抑制糖價繼續下跌的空間。

　　市場面臨風險

　　在期糖上漲的帶動下，主產區的現貨價格也順利的突破5000元/噸大關，在5200-5300元/噸之間波動。但過高的價格使得市場成交方面陷入冷清，地區間價差也有逐漸拉大的跡象。套保盤的壓力已經顯露出來，據交易所數據顯示，空頭套保中有5000手，其中605合約有近4300手，但605合約總的持倉量在2.6萬手左右。這種情況下，期現套利促使糖價高位回落，期現價差已經逐步縮小，在500元/噸左右，主力空頭的相對集中和多頭的分化也是影響期糖的回落，這些都是影響今后糖價走勢的重要因素。

　　此外，雖然國儲拋糖已經得到證實，但國家

宏觀調控的目的和原則大體是希望糖價穩定，這并不能成為糖價即將轉勢的標志。從糖企商業會議中獲悉，2005/06榨季全國的產量預計在880-950萬噸之間，較前次會議預估的970萬噸略有下調，供需缺口仍十分明顯，這是支撐糖價一個重要因素。多空因素交織一起使得糖價的波動異常劇烈。

　　綜上所述，期現價差過大和國家即將對糖市進行宏觀調控導致了本周鄭糖期貨價格全線回落，但紐約原糖主力5月合約價格在17.7美分有較強支撐，而總持倉規模仍高達51萬張的水平，前兩個交易日的大幅下挫更多是獲利盤的移倉行為所致，紐約原糖價格繼續殺跌的可能性不大。糖價將步入高位寬幅震蕩格局。

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