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雖然美國農業部(U.S. Department of Agriculture，USDA)公布的美國2005/06年度大豆期末庫存和全球2005/06年度大豆期末庫存很大，但受投機性買盤支撐，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨及大豆產品期貨9日收盤上漲。CBOT3月大豆期貨合約收盤上漲9 3/4美分，收報5.87 3/4美元/蒲式耳。由于出口銷售差于預期，USDA9日上調美國2005/06年度大豆期末庫存預期至創紀錄的5.55億蒲式耳，高于上一歷史紀錄的1985/86年度的5.36億蒲式耳。USDA還下調了美國2005/06年度大豆出口預期至9.10億蒲式耳，較1月預期下降4000萬蒲式耳。此
外，USDA將全球2005/06年度大豆期末庫存上調至5383萬噸，高于1月預期的5315萬噸。USDA9日公布的報告顯示，截至2月2日當周，美國大豆出口銷售總計518,200噸，高于交易商預計的250,000噸至450,000噸。 美國周度豆粕出口銷售總計133,300噸，高于預期；美國周度豆油出口銷售為6,000噸，與預期一致。
美豆在農業部報告利空的情況下收高，說明市場對目前產量情況已有所消化。國內方面，禽流感的再次發現給大豆市場帶來一定恐慌。目前的現貨市場仍未完全恢復，產區大豆的收購工作也開展的較為遲緩，其中一個原因是近期玉米期貨價格漲幅較大，吸引了部分貿易商的視線，從而將采購重點有所轉移，因此農民手中大豆的留存數量仍然較為可觀。
技術上看，美豆收高，總體看目前豆價走勢仍相當凌亂，期價仍處于震蕩區間之中，價格底部可基本確定為550美分，后市短期仍將維持區間震蕩走勢。連豆仍維持弱勢，持倉大幅減小后，資金的離場使得期價短期難有大的動作，預計仍將跟隨美豆維持寬幅震蕩。操作上建議仍可短多。預計0605開盤價2675附近。
倫敦金屬交易所基本金屬周四尾盤繼續自周三低位反彈，場內人氣較旺。商品指數基金目前發揮重要作用。這種基金只作多，會在此留守，許多商品交易顧問(CTA)本周都在拋售，指數基金正好巴不得，不會作空。指標三個月期銅盤中震蕩起伏，一度升至距離5100美元的紀錄高位不到60美元處，終場則收報5017，高于昨日收盤水準4975。目前市場的共識是銅價將再度上升。銅價下跌的部份原因是包括貴金屬與礦業類股在內的金屬資產連袂遭拋，后者今日亦反彈。
庫存方面，LME庫存周四減少1250噸至99200噸，升水降至69.5美元/噸，目前的庫存水平相對仍是低位，但升水隨價格上升而下降的趨勢使得銅價失去了部分上漲理由。基金的動向對于目前的金屬市場仍是關鍵，就目前基金對金屬的態度看，今后銅可能并不是基金投資的最重點，銅價有望跟隨鋁鋅等上漲。國內方面，華通現貨市場報收49200，平水報收。由于目前進口銅到貨較多，而春節剛過，消費給并未完全啟動，短期現貨上漲信心不足。目前現貨雖然有到貨，但國儲的交割傳聞使得后市供應并不顯寬松，現貨價格下跌空間不大。
技術上看，LME銅收回部分跌幅，短期后市仍有望沖擊前高，接下來表現就要看銅價在5100一線的表現。滬銅仍顯強勢，再次收陽，強勢可見一斑，后市仍有較大的上升潛力。操作上建議短期保持觀望。預計0604開盤價48600附近。
原油期貨9日在不斷振蕩后溫和收高。由于對地緣政治局勢的擔憂揮之不去，過去一周中不斷作空，導致原油期貨下跌10%的投資者對他們的過度拋盤進行了回補。但在上漲1美元后又遇到了拋盤的阻力，并使價格面臨下行的傾向。紐約商交所(NYMEX)三月原油期貨合約收盤漲7美分，至每桶62.62美元。政府公布的數據顯示，在庫存增加的情況下需求卻十分疲軟。特別是汽油庫存最近幾周不斷增加，因為今年冬天取暖油需求疲軟，煉油企業都較以往提前最大限度地轉產汽油。
燃料油現貨方面，新加坡180CST燃料油2月紙貨下午報每噸329.63美元，黃埔高硫燃油估價3390元/噸(新加坡油，船提)。新加坡截至2月8日當周燃料油庫存為1228.9萬桶(189)萬噸，較前一周的19個月高點減少160.5萬桶。而中國本月中上旬受春節需求減少影響預計有63萬噸的船貨抵港，較1月同期的82萬噸到貨量明顯減少23.11%。目前大多買家在跌勢面前退市觀望，等待進一步的價格指引。技術上看，原油仍在60日均線處進行爭奪，預計該位置會有較好支撐。滬油今日寬幅震蕩，等待原油明顯的方向性指引。操作上建議多單可繼續謹慎持有，思路仍為短線操作。預計0605開盤價3470附近。
北京中期投資部 陳園園
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