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由于長假期間LME鋁價大幅上漲的緣故，節后回來第一個交易日，滬鋁漲停；伴隨著國內現貨價格的大幅調高，節后回來第二天，滬鋁盡管擴板至4％，幾個主要合約還是漲停，至此，短短的兩個交易日鋁價上揚1400多元，漲幅達到7％，滬鋁強勁的表現是多年來所罕見的。就在節后回來滬鋁漲得風風火火的時候，7日晚國際黃金、原油價格出現了較大幅度的回落，并由此引發了基金在基本金屬的操作上出現了一定獲利回吐的拋盤，LME基本金屬全線回落。
受隔夜LME金屬大幅回落的帶動下，8日滬鋁也出現了較大幅度的回落，連續上漲的走勢似乎已經轉入整理。但我們認為，鋁價即便是轉入整理，這也只是暫時的表現，鋁價長期向好的趨勢不改變。
回看去年第四季度以來滬鋁的漲勢，我們發現伴隨著鋁價的上漲，也曾經出現過大量的拋盤：去年10月，中鋁在國際氧化鋁價格不斷上漲的壓力下把氧化鋁價格從4330元/噸上調至4660元/噸，滬鋁迎來了短暫的上漲行情，鋁價在成本的推動下躍升至17000元/噸之上。此后數周，鋁價表現波瀾不驚，直至12月初，中鋁再次把氧化鋁的價格上調至5200元/噸，恰逢當時國內鋁業兩盟做出2006年減產10％的計劃以及Alcoa在12月19日前關閉其年產19.5萬噸的Frederick冶煉廠的利多消息的刺激，國內外鋁價迎來了新一輪的漲勢，滬鋁從17000元/噸左右漲至19500元/噸的水平。此后又是長達數周的振蕩調整。
在以上的兩次上漲走勢中，我們發現：成本推動是滬鋁上漲的主要原因，而期價出現一定漲幅以后，我們發現滬鋁盤面會出現了大量的拋盤壓制著鋁價的漲勢，這些拋盤主要來源于電解鋁廠的保值拋盤。但在年前年后的這段上行過程當中，已經沒有了成本推動的因素，大量資金涌入滬鋁市場大舉買入，一方面積極的推動著鋁價的上漲，另一方面也致使過去鋁廠大量的拋盤出現大面積的浮虧，鋁廠年底資金回籠壓力一過，也不再急于拋鋁，畢竟價格的上漲最終得益的還是鋁廠。這就不難解析節后回來，鋁價的上漲猶如脫僵的野馬。
只是短期內過渡的上漲必將引起市場的恐慌——空頭的自當慌不擇路，多頭的也擔心煮熟的鴨子飛跑了——市場的自我修正也就出現了。但我們認為，調整只是短暫的（如同天氣）；長期牛市趨勢仍將延續（如同氣候）。
操作建議：滬鋁多頭可持有。
免責聲明：以上僅代表個人觀點，據此操作，風險自負。
中期廣州 李志成
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