投機(jī)資金流入商品期價(jià)水漲船高

　　外高橋期貨 施海

　　春節(jié)長(zhǎng)假之后，受商品市場(chǎng)供需關(guān)系利多因素作用，同時(shí)因?yàn)樵�油價(jià)格堅(jiān)挺，國(guó)際性投機(jī)資金積極做多，導(dǎo)致國(guó)際商品市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，并通過(guò)內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，促使節(jié)后國(guó)內(nèi)商品期市同樣出現(xiàn)一輪補(bǔ)漲行情。

　　金屬市場(chǎng):截至2月3日，LME銅市場(chǎng)上基金雖然平多增空，但仍維持1173手凈多持倉(cāng)，基金依然積極做多。而LME鋁持倉(cāng)量則由45萬(wàn)余手?jǐn)U展至49萬(wàn)余手，增量資金進(jìn)駐跡象顯著。

　　國(guó)內(nèi)方面，截至1月27日，滬銅持倉(cāng)量縮減至7萬(wàn)余手，但多方積極承接實(shí)盤(pán)，迫使空頭投機(jī)資金主動(dòng)平倉(cāng)。而滬鋁持倉(cāng)量則在拓展至18萬(wàn)余手后小幅縮減，空方打壓漸趨薄弱，被迫主動(dòng)回補(bǔ)。

　　節(jié)前節(jié)后對(duì)比，LME銅由4855美元上漲至5036美元，漲幅達(dá)3.7%，LME鋁由2494美元上漲至2636美元，漲幅為5.7%，而滬銅滬鋁昨日封于3%漲停，漲幅小于外盤(pán)，因此后市仍有上升空間。

　　能源市場(chǎng):由于伊朗核問(wèn)題升級(jí)，尼日利亞原油供應(yīng)因騷亂而面臨中斷，引發(fā)基金平空做多，截至2月3日，NYMEX原油市場(chǎng)基金凈多單大幅增加14429手至19970手，而該市場(chǎng)總持倉(cāng)量也維持在90萬(wàn)手以上，國(guó)際性大資金積極做多油市，追捧油價(jià)不斷上漲。

　　國(guó)內(nèi)燃料油與原油密切聯(lián)動(dòng)，促使滬燃料油同樣漲升，持倉(cāng)量大幅增倉(cāng)2萬(wàn)余手至8萬(wàn)余手，多方增量資金擴(kuò)倉(cāng)追捧跡象顯著。因此，盡管

　　軟商品市場(chǎng):由于油價(jià)上漲，導(dǎo)致甘蔗酒精消費(fèi)量增長(zhǎng)，并使甘蔗糖供應(yīng)量漸趨緊張，其中糖主產(chǎn)國(guó)甘蔗酒精消費(fèi)接近糖消費(fèi)規(guī)模，市場(chǎng)積極炒作糖能源題材。截至1月31日，美盤(pán)NYBOT糖市基金維持8萬(wàn)余手凈多持倉(cāng)，美盤(pán)11糖主力合約期價(jià)由18.6美分/磅上漲至19.3美分/磅，漲幅為3.7%。而鄭糖倉(cāng)單預(yù)報(bào)量增加千余張，期價(jià)漲幅則達(dá)到3.5%左右，接近外盤(pán)漲幅，因此后市鄭糖高位波動(dòng)甚至回調(diào)的可能性將加大。

　　同樣因?yàn)閲?guó)際

　　國(guó)際膠市進(jìn)入割膠淡季，供應(yīng)危機(jī)引發(fā)東京膠主力多方積極追捧，期價(jià)漲幅超過(guò)10%。與此同時(shí)國(guó)內(nèi)停割和用膠消費(fèi)旺盛，進(jìn)口依賴(lài)性提高，促使滬膠昨日補(bǔ)漲并封于3%漲停，但由于漲幅小于外盤(pán)，因此后市膠價(jià)仍有較大上漲空間。

　　農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng):國(guó)際豆類(lèi)市場(chǎng)供需關(guān)系呈現(xiàn)供過(guò)于求偏空態(tài)勢(shì)，但對(duì)工業(yè)品價(jià)格貼水，吸引基金積極進(jìn)駐，截至1月31日CBOT大豆基金凈空單減少7644手至13860手。另外，連大豆持倉(cāng)量增加1萬(wàn)余手至40萬(wàn)余手，多方承接實(shí)盤(pán)意愿較強(qiáng)，后市如果外盤(pán)繼續(xù)爬升，則連豆將向上挑戰(zhàn)2900-3000元阻力區(qū)域。

　　綜上所述，內(nèi)外市場(chǎng)商品供需關(guān)系整體利多，油價(jià)上升導(dǎo)致商品價(jià)格聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)，內(nèi)外市場(chǎng)投機(jī)資金紛紛做多，促使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)隨外盤(pán)上漲而聯(lián)動(dòng)揚(yáng)升，因此投資者整體上可以持有謹(jǐn)慎看漲觀點(diǎn)。