一德期貨：豆類市場沖高回落玉米首日再創新高

　　一德期貨農產品日報(02.06)

　　豆類市場:沖高回落

　　CBOT走勢：周五CBOT大豆市場承接了前一天的反彈勢頭，雖然仍面臨利空基本面壓力，但因技術性買盤介入以及玉米強勁上漲帶動，大豆期貨各合約最終明顯收高。3月合約開盤

585美分，最高598 1/2美分，最低581美分，收盤594 3/4美分，上漲10 3/4美分；5月合約最高610 1/2美分，最低593 1/2美分，收盤607 1/2美分，上漲10 3/4美分。3月豆粕期貨合約收盤184.00美元/短噸，上漲2.10美元；3月豆油合約收盤22.66美分/磅，上漲0.71美分。

　　大連市場：受長假期間外盤上漲的影響，今天大連豆類市場早盤有較大幅度的高開，之后基本處于高位震蕩走勢，到下午收盤前有小幅的下跌。具體來看，大豆主力月合約A0605早盤以最低點2747點開盤，盤中最高到2796點，最終報收于2754點，上漲61點。豆粕主力月M0605合約早盤以2394點開盤，盤中最低到2387點，最高到2412點，終盤以2388點報收，上漲68點。豆油合約今天的走勢與大豆類似，成交較活躍，主力月合約Y0609最終報收于5200點。總的來看，今天豆類市場主力月合約的成交較清淡，各主力月合約的持倉量小幅增加。

　　基本面分析：據氣象機構DTN預報稱，從阿根廷北部到巴西中部的南美大豆主要產區近期將經歷一個較為理想的天氣模式。當前位于阿根廷中部大豆玉米帶的冷鋒未來七天里將逐步北移，從而為多數大豆主產區帶來有利降雨。

　　據周五CFTC公布的持倉，截止1月31日(周二)基金持有CBOT大豆期貨凈空單13860張，較一周前減少7644張。預計基金目前大豆凈空單為1.1萬張。

　　春節期間美國大豆出口市場較為平靜。美國農業部2月2日公布的周度出口銷售報告顯示，美國大豆凈銷售44.66萬噸，處于市場預測的40-60萬噸區間內，較前一周及前四周平均分別下降14%和34%。從過去幾年情形看，進入2月份后中國通常已經基本完成對美國大豆的購買，采購重心將逐漸轉向南美新豆，而且，今年的情況是南美的陳豆由于價格低廉，在市場上仍然有相當的

　　綜合分析：從連豆連粕市場的技術面上看，后市還有繼續走高的可能。但從基本面的情況來看，后市上漲的壓力也比較大，南美天氣的轉好限制了大豆市場上漲的幅度，建議投資者多單獲利平倉。

　　張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥：高開走低

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周五再次大幅收高,在商品基金狂熱的技術性買盤推動下升至三個半月新高。一交易商稱,"我認為漲勢脫離基本面因素,存在大量的未平倉合約."CBOT-3月小麥合約收高9-1/4美分至每蒲式耳3.56-1/2美元.日高為3.61-1/2美元,為10月12日來高位.日內多次觸發止損買盤，價格不斷突破阻力位。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈高開低走的走勢，終盤有中幅的收高。WS609合約早盤以1780點開盤，盤中最高到1782點，最低到1761點，最終報收于1766點，收盤時比前一日上漲28點；硬麥主力月合約成交仍然很清淡，最終報收于1516點，上漲13點。

　　基本面分析：據加拿大農業部稱，2006/07年度全球小麥產量預計小幅提高，達到6.21億噸，而2006/07年度全球小麥期末庫存預計僅略微增長，但是 主要出口國的庫存(美國、歐盟25國、加拿大、

　　國際谷物理事會的報告預計，2005/06年我國小麥播種面積增長1%，目前小麥長勢良好，本年度我國小麥進口量將遠低于上年度，為此將全球小麥貿易量下調100萬噸。

　　綜合分析：國內小麥現貨市場價格總體保持平穩，后市小麥期貨市場大幅走高的空間不，在基本面相對平穩的情況下，預計后市小麥市場后市可能會保持整理的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米：節后首個交易日再創新高

　　由于受到強勁的基金、技術性買盤拉動，上周五CBOT玉米期貨市場連續第二天明顯上揚，主力12月合約最終收在自去年9月初以來的最高點位。3月合約開盤222 1/2美分，最高225 3/4美分，最低220 3/4美分，收盤225 1/4美分，上漲4 3/4美分；5月合約最高235 1/2美分，最低231美分，收盤235美分，上漲4 3/4美分。

　　據CFTC公布的持倉，截止1月31日基金持有CBOT玉米期貨凈多單92545張，較一周前劇增88369張。預計截止本周五，基金玉米期貨凈多單已達11萬張。

　　春節期間，大連、錦州港、鲅魚三大港口發往南方船只數量仍比較多，銷區港口玉米仍將保持堅挺。

　　節日期間外盤整體維持走高態勢，對國內市場構成利好。今日大連市場9月合約大幅走高，封漲停板，均線多頭排列。從基本面和技術面來看，后期期價有望繼續走高，期間出現的獲利回吐盤可能會使期價出現回落。

　　一德期貨研發部

　　張金月

　　白糖：全線漲停

　　春節期間CSCE糖市繼續走強，價格創出25年來的新高，貿易商和投機者的買盤繼續提振市場價格。周五0603期約糖價上漲15個點，收于19.30美分/磅，0605期約糖價同時上漲24個點，以19.26美分/磅報收。

　　消息方面，估計1-3月份巴西中-南部地區休榨期間該區的食糖和酒精供給將出現緊張，為避免出現酒精供給短缺，該區部分糖廠已計劃提前進入06-07制糖年。另外，美國在國內食糖需求增加的背景下再次增加食糖進口配額的消息對期糖市場是一個利多消息。

　　現貨市場：今日產區廣西南寧站臺價5500元，較昨日上調100元左右，暫無成交；柳州站臺價5500元，較節前上調400元左右，尚未有成交；來賓站臺價5500元，較節前上調400元，暫無成交；貴港碼頭價5400元，上調100元，基本無成交；昆明倉庫價5350元，上調200元，尚未有成交；甸尾倉庫價5300元，上調350元，暫無成交；湛江倉庫價5500元，上調100元，成交還不錯。

　　在紐約原糖的大幅上漲下，鄭州糖以漲停開盤，盤中空頭的打壓曾令漲停打開，但很快在多頭買進下，再次封停。雖然下午出現一定拋單，但多頭承接能力比較強，期貨價格依然保持漲停。從當天盤面表現來看，空頭選擇打壓遠月合約來打壓價格，遠月走勢要弱于近月合約，當天持倉再次增加，遠月成交量有所放大。主力合約SR0605、SR0609分別以6246、6305收盤。

　　假期紐約原糖突破19美分關口，再次給國內白糖以上漲動力。而節后國內現貨價格上漲，也給了國內白糖上漲的基礎。對于白糖后期的走勢，我們依舊看好。從上周五CFTC公布的持倉來看，基金在白糖上的凈多頭寸下降至8萬多手，但價格卻不斷創出新高，說明空頭的減倉和商業買盤承接了基金的賣盤。原先市場預期基金在巨量凈多平倉后將導致價格下跌的預期并沒有兌現，相反這為后期糖價格上漲提供了想象空間。但投資者仍然需要警惕現貨價格與期貨價格的價差變化，如果一旦拉大，將考慮多單離場。在目前操作上，建議投資者多單可繼續持有。

　　肖鋒波

　　棉花：中幅上漲

　　在節日期間，紐約棉花先跌后漲，上周四的大幅上漲重新確定了棉花的上漲趨勢。近期紐約棉花持倉不斷創歷史記錄，而且大部分集中在3月合約上，多空雙方的分歧不斷激化。 從上周四的美國棉花出口來看，棉花出口大幅增加，報告顯示2005/06市場年度美國陸地棉當周凈銷售445,400裝運包，比前一周水平高58%，比前四周均值高94%，中國成為最大買家。

　　據國際棉花咨詢委員會(ICAC)秘書處預測，本年度國際棉花平均價格為65美分/磅，但是據分析，這一預測偏高，60美分/磅似乎更為合理。本年度全球棉花產量預測為2515萬噸，較上年度減少115萬噸，減幅為4%；消費量為2438萬噸，較上年度減少54萬噸，減幅為2%。由于上年度棉花消費量低于產量，預計本年度全球棉花期末庫存有可能達到1125萬噸，較上年度增加77.3萬噸，增幅為7%。

　　國內棉花在紐約棉花期貨上漲下跳空高開，早盤在空頭打壓下略有下探，但很快在多頭拉升下逐步走高，下午多頭曾再次拉動期貨價格，但缺少一定跟風盤買進，價格略有回落。當天成交量大幅增加，持倉增加1.4萬手。主力合約CF0604、CF0605分別以15515、15730收盤。

　　紐約棉花的震蕩走高，以及其持倉的不斷增加，也給國內棉花以信心。而且當天國內上市所有期貨品種都大幅上漲，棉花成為市場投機資金追逐的熱門品種。而且主力合約CF0605持倉增加至4萬手以上，具備發動一波行情的能量。而且隨著節后棉花需求的逐步恢復，國內棉花有望震蕩走高。在操作上，建議關注其持倉變化，如果其持倉能增加，可少量跟進。

　　肖鋒波

　　一 德 期 貨 研