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周三CBOT大豆期貨市場受投機性賣盤打壓而下跌。3月合約收盤下跌4 1/2美分，收報5.67美元/蒲式耳。由于近期的降雨補充了阿根廷土地的水份，使得天氣升水的支撐有限。氣象預測機構預計，阿根廷大豆種植區未來幾日天氣將變得干旱。巴西從整體來看將繼續保持良好的天氣。26日美國普查局將公布12月大豆壓榨報告。分析師們對于大豆壓榨量的預測區間為1.487億蒲式耳至1.495億蒲式耳，預計豆油庫存為20.53億磅，豆粕庫存為30.17萬噸。26日還將公布截至1月19日當周的農作物出口銷售報告，預測區間為70萬噸至100萬噸。
國內方面，船期預報顯示，一月下旬進口大豆到港六到七船，預計一月份進口大豆到貨量為160萬噸左右，較上月261萬噸的進口量減少100萬噸。目前豆粕現貨價格整體穩定，局部地區小幅波動，隨著春節臨近，國內停工放假的油廠日漸增多，飼料企業豆粕采購活動基本停止，預計節前國內豆粕市場將保持平穩。由于各地油廠均有數量不等的豆粕庫存，所以春節期間國內油廠停工放假也不會導致出現豆粕供應緊張的局面，春節期間美豆期價走勢將是影響節后價格的主要因素。
技術上看，美豆再次沖高回落，暫時擺脫不了震蕩的局面。連豆昨日受玉米影響小幅沖高，但是由于美豆差強人意的表現和假期臨近的因素，豆價短期內仍將維持震蕩。預計0605開盤價2680附近。
倫敦金屬交易所周三受大量基金買盤提振價格大漲， 3個月期銅創下4790美元/噸的新高。
庫存方面，LME庫存周二減少1575噸至101500噸，在經歷了前期4530附近漫長的整理以后，LME大幅增倉伴隨目前的上漲，基金入場的跡象格外清晰。目前罷工已經結束，但年前的罷工也預示今年的銅供給可能同樣不容樂觀。原油與黃金以及其它金屬明朗的上漲趨勢吸引著大量資金在年初進入商品市場，工業品整體良好的上漲趨勢，預示著06年全球經濟仍會保持強勁上漲，商品需求會越來越旺，而通脹風險也會增大，從而吸引資金入場。目前庫存開始下降，升水也有小幅回升，后市LME持續上漲的概率仍然很大。國內方面，中國海關總署公布的數據證實，我國去年12月精煉銅凈進口量僅為2萬噸，為近6年的月進口量最低水平。由于進口到港對現貨形成一定壓力以及臨近春節需求疲弱，昨日華通現貨報價45300，平水。
技術上看，LME銅收出中陽，擺脫盤區后上漲節奏加快。滬銅昨日在前高點下方徘徊，預計今日會發生補漲行情，而節后隨著現貨啟動，行情有望加速。預計0604開盤價45400附近。
紐約商業交易所(NYMEX)期油價格25日由于油品庫存增幅偏高而下跌。3月原油期貨結算價報65.85美元，下滑1.21美元。倫敦國際石油交易所 3月布蘭特原油期貨結算價下跌1.11美元，報每桶64.23美元。美國天氣保持反常溫暖，這令取暖油及石油價格承壓。地緣政治因素仍令市場堪憂。同時，伊拉克官員稱，周三至少有兩處管線遭到破壞，經由土耳其的原油出口在恢復僅一周后又告中斷。伊拉克南部港口巴士拉的原油出口本周初來因天氣原因亦告停頓。另外一高層外交官表示，聯合國安理會五個常任理事國及德國的外交部長下周一將在倫敦會晤，商討伊朗核問題。尼日利亞方面，軍方及石油公司在襲擊事件后加強了防衛。近期暴力事件造成尼日利亞每日原油減產逾22萬桶。
燃料油現貨方面，新加坡180CST燃料油1月紙貨報每噸314.63美元。180CST燃料油貼水小幅上升0.36美元,至每噸3.94。從目前到2月將有大量船貨抵港,令市場倍感壓力,預期將有250萬噸西方燃料油到達(1月為280萬噸),為15個月來最高。 技術上看，原油繼續回調，短線看65美元附近有一定支撐，后市估計會維持震蕩。滬油回補缺口，3300整數關口附近估計會有震蕩。預計0604開盤價3310附近。
北京中期投資部 陳園園
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