石油泡沫會瓦解嗎

　　大家都知道“經濟泡沫”的說法，而現在，有人提出了“石油泡沫”的說法。會有石油泡沫現象嗎？答案是肯定的。

　　2002年油價大概每桶20美元，現在已經漲到了75美元。主要原因除了供求緊張之外，還有就是中東目前的形勢讓人們擔心原油的供應會隨時受到影響。傳統的交易方式也在其中起了作用，使得石油泡沫有了可能性。然而，不論何種泡沫都仿佛定時炸彈般隨時會爆炸。一旦泡沫破裂，價格會急劇下降，我們想必不會再誤以為那將是個資源充足的新時代。

　　在經濟泡沫中，商品價格嚴重脫離實際價值。在IT泡沫的時候，毫無利潤可言的網絡公司在股市上卻高價出售。與此相反，

汽油價格并沒有脫離實際。雖然汽油價格上漲，但并沒有超出人們的經濟承受能力。在美國，即使油價漲至3美元1加侖,汽油消費也不過占美國人均可支配收入的4%。以目前每桶70美元的油價,全球原油總銷售額將達到每年2.2萬億美元，對于世界經濟50萬億美元的數字來說并不算大。

　　現代社會中，石油早已是各行各業必不可缺的能源。任何石油短缺的可能性都會導致油價急劇攀升。用經濟學術語來說，價格總是“缺乏彈性的”。價格迅速升高只會很小程度地對需求造成影響。同樣的，價格迅速下降也并不會大幅度刺激需求。

　　幾十年來，原油始終處于過剩的狀況。例如，1985年，世界原油使用量為每天6000萬桶，而原油產量卻是每天7000萬桶。1985年，美國的煉油廠只動用了78%的生產能力，原油供應一定程度的減少并不會引起短缺。“從歷史上來看，一旦出了問題，例如輸油管道破裂或者煉油廠發生事故，油價就會出現波動。”石油產業研究基金會的經濟學家勞倫斯·戈德斯泰恩說。不過，價格波動的幅度很小，幾乎沒人注意到。現在的原油需求量為每天8500萬桶,實際供應能力要高出100萬桶到200萬桶。然而，戈德斯泰恩卻認為這種過剩是一種假象。因為這個數字包括了高硫油，而目前對高硫油的提煉能力有限。所有的煉油廠目前幾乎都動用了90%以上的生產能力，這個數字已經到了維持正常需要的邊緣。

　　從1985年到1999年，低廉的價格和錯誤的預測導致了石油市場的轉變，其間

原油價格平均為每桶18美元。在石油領域投資或者修建煉油廠不再是上算的買賣，因為沒有可觀的利潤。石化工業領域的公司削減了預算，解雇了一批石油工程師，與其他公司合并，例如埃克森收購了美孚，雪佛龍收購了德士古。幾乎每個人都低估了世界對石油的需求量。

　　在這種情況下，油價上漲成為必然，否則就會供不應求。但是從每桶20美元漲到每桶70美元合理嗎？我敢非常肯定地說，這是因為投機所致。

　　“投機”這個詞給人一種不好的印象，讓人想到某些狡猾的投機者竊取了本應該屬于他人的利益。事實并非如此，而是一些沒有心機的商人跟風而致。這種情況在IT市場上也出現過，而石油市場則更加混亂。大的“投機者”往往是利用了現有的制度，比如退休基金、對沖基金和投資銀行。他們購買石油期貨合約，實際上他們覺得油價一年半載之后肯定還要上漲。據能源經濟學家小菲利普·佛利戈的估算，從2002年以來，對石油期貨合約的投資翻了5番，已經超過了1000億美元。

　　這種投機會導致價格上漲到何種程度還不得而知。理論上來說，上漲過程會越來越難以為繼，從而形成巨大的泡沫。更多的投機者購買石油期貨，于是公司會越來越多儲備石油，

石油價格會繼續上漲。可以預見的是，到了某個最高點之后，泡沫會破裂。石油儲備會過剩，引起石油供應過多或者需求下降，供過于求將迫使價格急劇下跌。一些專家，例如弗利戈都認為存在這種可能性。

　　無論目前情況如何，還不應該倉促下結論認為石油期貨投機者導致了石油價格上升。實際上，他們的投資是具有真正風險的：波斯灣的石油供應隨時可能被切斷；墨西哥灣的颶風可能損毀美國的石油鉆探設備和煉油廠；其他國家(例如俄羅斯、尼日利亞、委內瑞拉)一旦政局不穩，可能減少石油供應。油價上漲實際上反映了目前各種形勢的不確定性。

　　石油是必不可少的能源，但是其供應又存在不穩定性。一個明智的國家應該通過節約石油能源和開發本國能源來盡可能降低這種不穩定性。

　　(Latwp授權刊登應慧編譯)