神出鬼沒的對沖基金橫沖直撞能源市場

　　【作者：李輝】

　　NYMEX搶奪ICE能源市場份額的夢想，被大型對沖基金擊碎　

　　今年各類大宗商品價格的漲勢都很強勁，很多分析師不由得苦苦思索需求增長和供應緊張之外的其他理由。今年以來，批評對沖基金助長了大宗商品價格的言論不絕于耳，盡

管如此，對沖基金這股無法讓人忽視的力量，改變了商品市場(尤其是能源市場)參與各方的行為。

　　對沖基金擊碎NYMEX美夢

　　去年初當洲際交易所(ICE)關閉倫敦的場內交易大廳，將能源期貨合約轉向電子化交易時，紐約商業交易所(NYMEX)一度看到了擴大能源市場份額的機會。受ICE交易商對關閉交易大廳不滿的激勵，NYMEX及時地為其開設倫敦場內交易做宣傳，聲稱是“公開喊價的擁護者”，隆重歡迎到其場內交易的交易商。

　　不過，NYMEX試圖搶奪ICE

　　NYMEX于8個月后被迫關閉了設在倫敦的交易大廳，悄悄地轉向了電子化交易。對此，NYMEX歐洲首席執行官說，“當時ICE全面轉向電子化交易時，市場還需要場內交易，但現在不需要了。”

　　歐佩克成原油市場觀眾？

　　大量資金涌入能源市場，不僅NYMEX及其倫敦交易大廳感受到了，而且政策制定者、交易員、公司甚至消費商的行為都受到了它們的沖擊。據國際能源署統計，到2005年，進入能源市場的資金達到了900億美元，遠遠超過了2000年的30億美元。

　　據全球兩大能源交易所NYMEX和ICE的數據統計，今年5月份，全球原油日均交易額大約是392億美元，是一年前的164.5億美元的兩倍多。

　　紐約能源對沖基金中心的合伙人彼得·富薩羅估計，進入能源市場的對沖基金規模大約是5000億美元，較2004年末的1800億美元急劇增長。他表示，這種潮流才剛剛開始，投資銀行一直在招募能源方面的人才，因為它們的客戶在能源市場的投資越來越多。

　　正是基金的大量涌入增加了市場需求，使得歐佩克去年取消將油價維持在一個區間的目標。歐佩克的部長們發現，他們在調控油價方面幾乎是無能為力。就在去年，他們還說想將油價維持在22—28美元/桶之間，但是市場很快便穩穩地將油價推高至70美元上方，在美國9月遭受颶風襲擊后，NYMEX

　　“歐佩克成了市場的一個觀眾。”卡塔爾石油部長阿卜杜拉·阿·阿提亞說，“現在市場完全被地緣政治和投機因素所主宰。”倫敦ADM的一個石油經紀人安德魯·斯文說，“如果讓我在歐佩克頭條消息與大資金運作動向做出選擇，我現在知道應該如何選擇了。”

　　神出鬼沒的對沖基金

　　對沖基金的操作風格從來不是長期的，它們也不會公開其投資策略。這批新的對沖基金中，最著名的有都鐸資本(Tudor Capital)、摩爾資本管理公司和Citadel投資集團。對沖基金通常是運用復雜的計算機程序，依賴技術分析進行交易，改變了市場對短期供給和需求方面消息的反應。計算機程序可以很快計算出煉油廠關閉或者停產對市場造成的影響。他們運用軟件程序根據數學概率來追蹤市場趨勢，來做出交易決策，在幾毫秒內做出反應。

　　“對沖基金隨時都會在能源市場的出沒，市場相當難以看懂。”倫敦的一個石油經紀人說。對沖基金也不會很明顯地在頂部賣出或者在底部買進，而是當它們有多余的資金時就會買進，而當它們需要現金時就會賣出。

　　ADM的斯文表示，商品市場上的商業機構現在也很清楚對沖基金活動，它們試圖采用與對沖基金相同的技術指標來進行操作。