基本面利多消息不斷 國際原油呈強勁反彈態勢

　　一、月度(05/06-30/06)行情概況

　　六月份國際原油呈現大幅下跌、強勁反彈的態勢。月初開盤73.50美元，至6月30日收于73.93美元，其中6月21日開始連續拉出8根陽線，價格也從68美元上方一直漲到74美元下方。基金凈多頭持倉前三周持續減少，而在截至6月27日的當周凈多頭增加，反映基金對后市的看法細微轉變。

　　國內滬燃油的跌勢較原油明顯，主要受到現貨供應充足的打壓。月初價格還在3800附近，到月中跌至3400一線附近，隨后跟隨原油價格小幅攀升，截至6月30日收盤收于3564，沒有完全收復下跌幅度。

    二、月度基本面情況：

　　(一)宏觀經濟方面

　　美國聯邦儲備理事會(FED)6月29日決議連續第17次調高利率,不過淡化了未來可能需要進一步升息的必要性,令金融市場震動.聯邦公開市場委員會(FOMC)一致同意將指標聯邦基金利率調高25個基點,至5.25%,為2001年3月以來最高水準.FED升息之舉早在金融市場意料之內.FED在會后聲明中表示經濟成長放緩應該有助于減輕物價壓力,不過央行保留長達兩年的緊縮銀根周期仍將持續的可能性.美國商務部公布,第一季國內生產總值(GDP)環比年率終值為成長5.6%,為兩年半以來最快增長速度.經濟加快成長亦激勵企業獲利勁升.不過核心個人消費支出(PCE)物價指數修正后仍為上升2%,低于第四季的上升2.4%,暗示通膨受控.FED官員稱,雖然通膨風險仍然存在,但是經濟成長放緩,應可緩和通膨壓力,這也提高了投資者對FED即將結束升息周期的預期.此外,勞工部報告顯示,上周初請失業金人數增加了4,000人至31.3萬人.分析師認為,該水準仍顯示就業市場情況良好. 歐洲央行(ECB)總裁特里謝周三稱,歐元區經濟成長步伐穩健,利率仍較低,暗示可能進一步收緊區內銀根. 經濟成長正趨近不會產生通膨壓力的最快水準,而且似將維持這一步伐. 盡管ECB過去六個月內三次升息,但歐元區的貨幣政策仍較為寬松,且有利于經濟擴張.“將區內通膨預期牢牢控制在符合我們認為保持物價穩定的水平,這至關重要.”

　　(二)供需方面

　　國際能源署(IEA)周三稱，受高油價影響，未來幾年的全球石油需求增幅可能弱于此前預期。該組織計劃在7月公布新的中期石油需求增長預估。去年12月其預測，在2007年至2010年間日需求年增幅為180-200萬桶。不過IEA分析師表示，“由于油價持續高漲，且油市看起來較為緊張，我們對中期需求增長的預估很可能不及一年前的預估。”IEA在6月13日報告中，將全球石油日需求增幅預估調降1萬桶，至124萬桶，并表示美國需求受抑制最為明顯。伊朗在回應核問題方案上拖延時間，周三稍早伊朗總統表示將于8月22日就新方案作出回應。這個時間距現在還有兩個月的時間。此前其曾表示在本月就作出回應。就此來看，核問題談判協議希望減小。

　　加沙地帶持續沖突和不斷增加的死亡人數加重了巴以緊張局勢，伊朗拒絕答復六國提出的核問題解決方案，都加重了利多因素的分量。

　　中國海關總署周一公布的初步統計數據顯示，中國5月份原油進口量為1239萬噸，或293萬桶/天，較去年同期增長19.2個百分點。這是今年迄今為止增幅第二大的月份。中國今年前5個月原油進口總量為6155萬噸，較去年同期增長18個百分點。但這種增長趨勢在未來幾個月內可能不會持續，因中國國內原油需求增長有望平和。

　　(三)美國油品庫存(單位：億桶)

　　原油庫存依然保持在高位，而汽油庫存在連續8周增加之后，在6月最后一周減少，反映汽油供應逐漸不能滿足日益增長的汽油消費需求，汽油消費增長非常強勁，后市將炒作汽油供應憂慮導致油價上漲因素。

　　(四)基金持倉

　　從基金持倉看，在截至6月27日的當周基金凈多頭開始增加，之前已經連續七周減少，反映基金對后市轉為看漲。未來油價有上漲空間。

　　三、新加坡以及國內現貨市場概況

　　新加坡市場價格也是大幅振蕩，大跌之后有所反彈，反彈強度遜于原油。主要原因仍然是充足的到貨打壓價格。月初開盤342.40美元，截至6月30日收于336.85美元。

　　總計660-670萬噸西方燃料油已經確定將于6月和7月運抵東亞地區,這令人擔心市場供應過剩。6月到貨量為330-340萬噸,遠高于先前預估的約210萬噸, 7月的到貨量預計為330萬噸左右.這兩個月的到貨量均為至少兩年來最高.

　　黃埔港5月進口燃料油數量近100萬噸，月度環比上漲30.24%，年度同比也大幅上漲87.86%。而整個華南市場共有約140萬噸的到貨，月度環比漲39.5%，與去年同期相比也上漲了57.51%。國內滬燃油期貨價格與現貨價格的走勢相關圖如下：

　　滬燃油與NYMEX原油主力合約走勢相關圖如下圖所示：